貝殼助力願景基金回血 軟銀二季度淨利潤遠超預期

　　經歷了投資標的WeWork、Uber虧損以及2019財年願景基金鉅虧1.9萬億日元后，孫正義正帶着軟銀集團（SBG）強勢迴歸。軟銀集團在11月9日發佈的財報顯示，截至9月底的第二財季該公司淨利潤達到6275億日元，根據軟銀集團發佈的2020年第二財季（2020年7月至9月）顯示，公司各項指標均遠遠超出市場預期。財報顯示，今年前兩財季（4月至9月）中，軟銀集團錄得淨銷售額2.63萬億日元（約合人民幣1669.8億元），同比增長3.6%，實現淨利潤1.88萬億日元（約合人民幣1196億元），同比大增346.7%。

　　軟銀集團旗下“願景基金”今年第二季度實現了創紀錄的76億美元的利潤，這主要得益於所投資的一些初創公司估值的回升，以及一家中國房地產初創公司（北京貝殼控股有限公司）的IPO所推動。這也是軟銀“願景基金2期”最成功的一個投資案例，去年11月，軟銀向貝殼投資13.5億美元，後者於今年8月上市。截至9月30日，貝殼的股票自上市以來一路飆升，軟銀所持股票價值由此升至64億美元，回報率達375%。

　　而就在截至今年3月的2019財年，軟銀經營虧損1.36萬億日元。軟銀之所以鉅虧，主要是因為集團旗下的願景基金在2019財年虧損1.9萬億日元所致。而目前，軟銀CEO孫正義的投資業務，正從上一財年創紀錄的虧損中復甦。因為隨着全球科技股的反彈，軟銀所投資的上市公司的市值約也開始攀升，如Uber。同時，軟銀所投資的初創公司的前景也有所改善。

　　軟銀表示，隨着近期科技公司估值的普遍上漲，旗下願景基金的投資組合已挽回了全部損失。數據顯示，該基金向83家初創公司投資了750億美元，截至9月底這些投資的價值回升至764億美元。除此之外，出售美移動通信巨頭T-mobile US和移動通信子公司軟銀股票獲利也成為盈利暴增的原因。

　　但需要注意的是，雖然投資業務已為軟銀階段性挽回此前投資所帶來的財務損失和聲譽滑坡，軟銀仍要面臨股價不及預期的局面。軟銀的資產出售計劃一定程度上成功刺激軟銀股價反彈。但軟銀高層認為，股價上漲主要歸功於軟銀持股公司阿里巴巴股價的上漲，並非因為軟銀縮小了其自身估值與其所持資產價值（如阿里巴巴的股份價值）之間的折價。今年8月時，對比軟銀市值和軟銀所持資產的價值來看，軟銀市值的折價達到45%。

　　拋售資產以外，為彌補此前的投資損失，孫正義在第二財季內把目光投向了二級市場。今年8月，軟銀宣佈成立新的資產管理公司。據孫正義透露，該公司主要投資流動性高的上市公司，截至今年9月30日，軟銀在美股市場上所持股票的公允價值合計達168.25億美元，包括亞馬遜、臉書、谷歌母公司Alphabet、奈飛、Zoom等頭部科技公司。

　　有分析人士表示，投資於初創企業是一級市場，投資成熟的科技公司是投資二級市場。現在，軟銀投資初創企業不一定就能買到好的資產，而且風險也比較大。如果投資成熟的上市公司，可以大量投入且風險相對較低，沒有PE、VC的風險那麼大，當然收益也就沒有那麼大。現在，軟銀追求的投資策略或許是更想長期、短期收益的平衡。