瑞信：百威亞太在10元價位缺乏強勁的產品 評級降至“中性”

智通財經APP獲悉，瑞信發佈研究報告，將百威亞太(01876)評級由“跑贏大市”降至“中性”，目標價27港元，並下調對其2020至2022年盈利預測6%、9%及5%，以反映毛利率較低的預期。

報告中稱，雖然該行認為集團高檔產品的產品組合強勁，尤其是超高檔啤酒，但預期來自華潤啤酒(00291)及青島啤酒(00168)的競爭將令集團在中國市場的壓力增加。百威現價為2022年預測EV/EBITDA(企業價值倍數)18倍，2019至2022年即除息税折舊及攤銷前盈利(EBITDA)複合年均增長率6%，而全年同業為11倍及4%，百威估值似乎合理。

瑞信認為，潤啤以喜力推出一系列國際高檔品牌，以及青啤以各種包裝增強吸引力，將對百威帶來明顯的競爭壓力。集團在10元人民幣價位缺乏強勁的產品，或令其處於不利位置。另外，在中國以外的市場，公共衞生事件持續可能為集團的復甦帶來不確定性。