金沃精工：90%以上的營收來源前五大客户，未來市場在何方？
近日，深交所披露2021年1月7日在創業板上市企業名單，浙江金沃精工股份有限公司（以下簡稱：金沃精工）便是其中一家。然而，據覽富財經網瞭解，金沃精工目前在海外出口、客户集中、財務管理等方面存在風險，而公司該如何去化解成為市場關注的焦點。
公開資料顯示，金沃精工是一家集軸承套圈研發、生產、銷售於一體的化製造公司，公司主要產品包含球類、滾針類和滾子類等產品，產品最終應用領域廣泛涉及交通運輸、工程機械、家用電器、冶金等國民經濟各行各業。
不過，目前在全球範圍內，軸承行業已經形成由瑞典、德國、日本、美國四個國家的八家大型軸承企業壟斷競爭的態勢，斯凱孚、舍弗勒、恩斯克、捷太格特、恩梯恩、鐵姆肯、美蓓亞、不二越這八家軸承企業在國際軸承市場的市場佔有率合計達到70%以上。也就是説，現全球軸承行業基本處於巨頭壟斷的狀態。
根據軸承工業協會的信息，我國軸承產業幾十年來不斷升級改造，市場資源配置持續優化，已經形成五大產業集聚區。金沃精工除了面臨國外巨頭的競爭壓力之外，國內同行業企業的所帶來的競爭壓力也是十分巨大。
以同樣是浙江的同行業企業五洲新春（603667）為例，該公司主要包括軸承、軸承零件、精密零部件等。其中，軸承產品主要運營為國內外汽車、通用機械、電機、電梯、農用機械等產業提供主機配套，客户是斯凱孚 、舍弗勒、日本恩斯克、恩梯恩、捷太格特、鐵姆肯等，均為全球軸承行業巨頭。
金沃精工作為五洲新春的同行業企業，在招股書也披露到，公司經過多年的努力，已經進入了舍弗勒、斯凱孚、恩斯克、捷太格特、恩梯恩等跨國軸承企業的全球供應鏈體系。然而財報顯示，在2017年至2020年1-6月份，金沃精工對前五大客户的銷售收入佔營業收入的比例分別為 96.83%、96.48%、95.02%和 93.06%。其中，對公司對第一大客户舍弗勒的銷售收入佔營業收入的比例分別為 57.17%、58.68% 60.28%和 57.11%。
可以看出，金沃精工在2017年至2020年1-6月份期間實現的營業收入幾乎全部來源於公司前五大客户，甚至公司第一大客户每年的營業收入的貢獻均保持在58%左右，其存在的風險可想而知。
業績出現大幅下滑，資產負債率過高何解？
財務數據顯示，金沃精工在2017年至2020年1-6月份實現營業收入分別為4.19億元、5.44億元、5.72億元、2.42億元，對應淨利潤分別為956.56萬元、5178.54萬元、6358.61萬元、2222.78萬元。
其中，金沃精工在2020年1-6月實現營業收入同比下降19.06%，營業利潤同比下降27.55%，淨利潤同比下降32.05%；而審閲報告披露，2020年1-9月，公司營業收入同比下降11.49%，扣非後歸屬於母公司股東的淨利潤同比下降30.38%。
從上述可以看出，金沃精工如果在2020年第四季度業績如不能實現大幅增長，那麼公司全年業績將出現較大規模的下滑。而業績下滑的背後，是公司短期借款、應付票據及應付賬款佔比逐漸增多。
從2017—2019年短期借款、應付票據及應付賬款餘額來看，金沃精工的短期借款分別為7178.35萬元、9769.3萬元、6958.97萬元；應付票據分別為3007.00萬元、4318.00萬元和4371.00萬元；應付賬款分別為6680.17萬元、7993.62萬元和6889.61萬元。
其中，金沃精工的短期借款、應付票據及應付賬款佔比最多，報告期內分別為67%、94.49%和91.76%，2017年雖然佔比低，但該年度的其他應付款較多，主要是湧耀投資、湧原投資的過橋借款6,000.00萬元，實則同樣為短期負債。
另外，金沃精工還在上述期間內進行了大量的投資活動，2018年，公司購買土地支付現金2631.19萬元；2019年，對其設備進行了更新投入，並投資建設了新廠房，佔用大部分資金。如果，金沃精工在上述投入與預期產生的回收金額不能匹配，同時較高的短期負債需及時償還，這對公司的財務經營形成不利影響。
境外市場受疫情影響較大，公司存貨金額風險較大
據覽富財經網瞭解，金沃精工在2019年的境外銷售收入佔比為55.58%，其中歐洲佔比 30.89%、北美洲佔比 9.76%、亞洲佔比 9.24%、南美洲佔比5.69%，因而歐洲、南美洲、北美洲、東南亞等國家和地區是公司主要出口地。
而疫情爆發以來，新冠疫情在歐洲、南美洲、北美洲、東南亞等全球各地區持續蔓延，受疫情影響，2020 年上半年公司境外客户存在採取減產或者停產措施的情形，部分境內客户也存在一定的減產情形。
目前，在疫情的影響下，金沃精工的部分客户已經不能正常開展業務，減少或者推遲了採購訂單，導致公司的業務受到較大的不利影響。另外，2017年至2020年1-6月份，公司存貨賬面價值分別為8764.22萬元、10924.59萬元、10770.74 萬元和9565.65萬元，佔當期總資產的比例分別為26.38%、25.60%、23.03%和 21.91%，存貨金額相對較大，佔資產總額的比重也較高。
對此，金沃精工也表示，公司已按照會計政策對存貨合理計提了跌價準備，若未來市場環境發生變化或客户取消訂單導致產品滯銷、存貨積壓，從而使得公司存 貨跌價損失繼續增加和營業收入下降，將對公司的盈利產生不利影響。1月7日，金沃精工將在創業板上會，對於公司如何去解決上訴面臨的風險和問題，覽富財經網也將持續關注。