以史為鑑：春節“發紅包”成A股慣例 牛年能否如期“查收”？

來源：文華財經

距離春節長假還有6個交易日，“持幣過年還是持股過年”又成了節前投資者要考慮的難題。而據統計，近二十年來，A股市場在春節前後會大概率出現“紅包”行情。春節前五個交易日，上漲概率為80%；春節後五個交易日，上漲概率76%。

春節前後A股出現大漲主要在於流動性明顯緩解、可支配資金增加以及市場風險偏好的提升等因素。

首先，從宏觀政策角度看，元旦及春節期價資金需求大，央行通常會加大資金投放，保證流動性穩定，待元旦春節過後，資金面往往較為充裕。同時，政府部門各項任務指標都會在一季度實施，政策面相對寬鬆，加之銀行有“開門紅”需求，放貸會相對寬鬆。

其次，從資金角度看，年底至春節前後由於公司發獎金，年底結賬等因素，銀行資金進入到居民手中，居民可支配資金提升，配置各類資產的需求均提升。此外，年末為機構投資者績效考核時間，這類資金有獲利了結需要，而過了元旦，這部分資金則會重新入場佈局。

最後，從市場預期角度看，春節過後就是兩會，兩會期間會出台各類型的政策，市場普遍對於兩會有正面預期，也能夠有效提高市場風險偏好。而這一時間點也是年報和一季報的集中披露時點，總有一些公司會出現業績超預期高增長、高分紅的情況，往往成為短線資金追逐的熱點。

回顧近年來春節前後出現下跌行情，2020年春節前後，新冠疫情爆發，恐慌情緒大肆蔓延，A股遭遇全面拋售。18年節前是由於美股出現崩盤，造成了全球範圍內的恐慌情緒，對A股形成拖累。13年節後因為房地產調控措施突然加碼，央行收緊貨幣政策。因此，在未出現系統性風險及政策面突然轉向的情況下，A股春節前後均表現上佳。

責任編輯：陳修龍