6月30日，“新式茶飲第一股”奈雪的茶上市首日即破發。
奈雪的茶開盤報18.86港元，較招股價19.8元低4.75%，隨後跌幅一度擴大至11%。截至發稿，奈雪的茶總市值縮水至300億港元。
上市首日就落到如此尷尬的境地，似乎也早有預兆。
2021年除夕（2月11日），奈雪的茶向港交所遞交了招股書，摩根大通、招銀國際、華泰國際為此次IPO的聯席保薦人。6月6日，奈雪的茶通過了港交所聆訊並披露了更新後的招股書。
6月18日，奈雪的茶啓動公開招股，擬定在全球發售2.57億股股份。招股首日，該股認購倍數已經超過150倍。截至6月23日上午，奈雪的茶認購金額達到1066.95億元，認購倍數達209.46倍。
從表面上看，這似乎是非常不錯的成績，但對於新式茶飲頭部品牌奈雪的茶來説，可以説是“上市遇冷”了。
而從資本追捧到“上市遇冷”，奈雪的茶到底經歷了什麼？
“連年虧損+人氣不斷下降”的奈雪
根據招股書數據，2018年至2020年，奈雪的茶分別實現收入10.87億元、25.02億元、30.57億元；淨虧損6972.9萬元、3968.0萬元、2.03億元。不過，2020年，奈雪的茶錄得經調整淨利潤1664.3萬元，扭虧為盈。
對於虧損，奈雪的茶稱，主要原因是公司不斷迅速擴大業務規模及擴展茶飲店網絡。2020年淨虧損進一步擴大，歸因於確認以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債公允價值變動1.33億元。
奈雪的茶甚至直言：“我們過去曾產生淨虧損，日後我們可能會繼續產生重大淨虧損。”
奈雪的茶成立於2015年，一直專注於提供現製茶飲。這幾年奈雪的茶擴張速度迅速，截至2020年12月31日，門店數量由2017年12月31日的44間增加至491間。
根據灼識諮詢的資料，截至2020年12月31日，按覆蓋的城市數目計，奈雪的茶擁有覆蓋中國最廣泛的高端現製茶飲店網絡，穩居中國新式茶飲第一梯隊。
但是線下門店的飛速擴張，似乎也分散了門店客流，導致其單店營收數據一直呈下滑趨勢。
2018年至2019年，奈雪的茶持續存在同店49家，而同店總銷售額從5.83億降至5.59億，同比下滑4.12%。
2019年至2020年，奈雪的茶同店數量增加至88家，由於疫情等因素影響，2020年前三季度同店銷售額由2019年的12.23億元減少至9.22億元，下降了24.61%，同店銷售額出現大幅下滑。
據招股書，一線城市中，2018年、2019年、2019年三季度末以及2020年三季度末，奈雪的茶門店單日的平均訂單數量分別為694單、608單、621單及458單。
不斷下滑的數字也看出奈雪的茶吸引力已經大不如以前，人氣下降嚴重。曾經的“網紅奶茶店”似乎已不復昔日榮光。
“新式茶飲”界的星巴克？
奈雪的茶缺少品牌吸引力，門店人氣下滑，背後的原因是其品牌建設的失敗。
奈雪的茶創始人兼CEO彭心不止一次在公開場合提到，奈雪本不是定位於一個餐飲品牌，而是一個有體驗、有時尚元素的消費品牌。奈雪的茶對標的是星巴克，無論是定位選址，還是門店裝修，一點也不亞於星巴克。
奈雪的茶主打“茶飲+軟歐包”的經營模式，還嘗試建立過一個屬於中國人的“第三空間”矩陣。
與喜茶、蜜雪冰城等不同，奈雪的茶此前長期堅持開大店、開新模式店。
據魔蠍商業評論，2018年11月23日，首家“奈雪的禮物”店於廈門思明萬象城店開業。當時奈雪的茶給出的説法是茶飲品牌進入了4.0時代。後來位於多個省會城市的“奈雪的禮物”陸續開業。
2019年11月，面積超1000平米的“奈雪夢工廠”開業。據説其內有十五大板塊、15條產品線共1000多種新品。
然而到了2021年，國內不少奈雪的茶標準店、“奈雪的禮物”店紛紛停業。究其原因，是因為奈雪的茶燒不動錢了。
沒有錢可以燒的奈雪便開始改變自己的經營策略，推出了全新的“奈雪Pro”店。字面意思上是進行了升級，但其實是奈雪的茶放棄了成本高昂的烘焙線，通過縮小店面、減少店員的方式控制成本。
改變了經營策略的奈雪，似乎和喜茶的定位沒有什麼區別了。相較於已經40歲的星巴克，奈雪的茶在品牌探索這一方面還有很長的路要走。
喜茶 “超得過還是超不過”
奈雪的茶上市前夕，據投資界消息，喜茶D輪融資即將落定，本輪融資方均為原有股東，估值達到600億元。奈雪此前300億的估值，僅為喜茶的一半。一旦喜茶完成本輪融資，意味着新式茶飲行業品牌估值紀錄將再次被刷新。
根據灼識諮詢資料，按2020年零售消費總值計，喜茶在中國高端現製茶飲市場排名第一，佔據27.7%的市場份額，奈雪的茶排名第二，市場份額為18.9%。據估算，喜茶2020年銷售額超過42億元。
截至2021年4月底，喜茶在中國大陸有781家門店，接近奈雪門店數量的一倍。
雖然喜茶的財務數據一直未公開，但是就目前市場上的訊息來看，喜茶不管是市佔率還是資本青睞度等都高於奈雪。
不過作為“新式茶飲第一股”，奈雪的茶在這方面還是搶跑了喜茶的。