多隻概念基金申報 公募基金快馬加鞭佈局創業板投研

　　□本報記者 餘世鵬 張煥昀

　　隨着創業板改革並試點註冊制的穩步推進，公募基金已在持續展開投資佈局，上報的創業板相關概念基金陸續增加。公募表示，現階段的產品佈局，主要是看中了創業板的高成長投資屬性，接下來預計還有更多的相關基金產品上報，並參與戰略配售。與此同時，公募也已在投研端，針對創業板註冊制下的標的估值、選股模型等加大布局。

　　多隻概念基金已申報

　　證監會官網顯示，繼5月7日首批6只創業板改革概念基金上報（產品分別出自博時基金、富國基金、華安基金、中歐基金、大成基金、萬家基金）後，近日又有中融基金、銀華基金、南方基金等多家公募上報相關基金產品。

　　博時基金表示，本次上報的“博時創業板兩年定期開放混合型證券投資基金”以創業板相關證券資產為主要投資方向，會充分參與創業板註冊制改革帶來的成長型創業創新公司的投資機會。

　　“接下來，預計會有更多的公募基金公司上報相關產品。”前海聯合基金指出，創業板實施註冊制改革，會提高板塊對成長創新創業型企業的包容性，有望在促進傳統產業與新技術、新產業、新模式、新業態的融合上，發揮重要作用。

　　戰略配售預期漸濃

　　從產品型態來看，當前上報的9只創業板註冊制改革概念基金，是以封閉運作或定期開放運作為主要模式。多家公募基金表示，這或是參考此前科創板經驗，為參與創業板戰略配售做準備。

　　其中，前海聯合基金表示，參考科創板經歷，公募基金特別是封閉式創業板概念基金或將積極參與創業板註冊制下的戰略配售。同時，實施註冊制之後，創業板二級市場可投範圍、投資靈活性和收益可得性，均有所提升。

　　在博時基金看來，參照科創板參與經驗，創業板實施註冊制改革後，存量基金產品若原先寫明可投創業板股票，則能繼續參與創業板市場投資，如果沒有寫明，則需要修改法律文件條款履行適當手續並公告；但只有採取封閉式運作，並寫明可參與創業板戰略配售並列明相關投資策略和風險揭示的產品，才可參與創業板戰略配售。

　　“在參與創業板戰略配售方面，包括公募在內的各類機構，目前尚處於預期展望階段。”深圳某市場分析人士指出，戰略配售涉及到戰略配售比例在各類機構之間、上市公司原有股東間、中介機構、相關細則規定等多方因素。因此，戰略配售的具體情況，或許要到首批註冊制企業上市前後，才能逐漸明確。

　　調整完善估值體系

　　在前端上報基金產品的同時，公募基金已在後端的投研框架方面，進行了相應完善和調整，速度可謂迅猛。

　　前海聯合基金指出，投研佈局方面，在此前科創板估值體系基礎上，公募機構應繼續完善成長創新型的估值方法，特別是對於傳統產業與新經濟相融合的估值體系，需要做前瞻性的研究和準備。另外，在紅籌企業上市對海外標的的對標映射研究方面，也要繼續加強，為A股整體估值體系的重構與完善做好應對。

　　博時基金表示，將加強對企業技術路線、專利和技術壁壘的研究，突出對科技創新企業的研究特點，尤其是對處於產業週期早期的科技創新企業進行研究定價，並從技術、產品、渠道等多維度進行考察。此外，在創業板新上市的非盈利公司的研究和定價方面，要向成熟市場進行借鑑。尤其在估值方面，除了傳統的PE指標外，還要使用更加豐富的財務指標。