2月25日，基建板塊開盤走強。中裝建設、鄭中設計、新疆交建漲停，蘇交科、中衡設計、北新路橋等跟漲。
這周前幾個交易日，傳統基建板塊及產業上下游相關股票出現連續回調，賽道股開始集體反彈，這與之前的走勢完全相反，這帶給投資者怎樣的啓示？新老基建後續的行情將會如何演繹？本文將重點分析以上問題。
傳統基建或只是估值修復行情
川財證券認為最近幾個交易日，傳統基建板塊及產業上下游相關股票出現連續回調，賽道股開始集體反彈，這與之前的走勢完全相反。究其原因，以傳統基建為代表的穩增長概念股的這一輪上漲，並不是產業發展趨勢驅動的，這些傳統產業很多並不符合未來經濟發展的方向，只是它們估值足夠低，遇到穩增長和寬鬆貨幣政策的刺激，股價反彈是市場資金被動選擇的結果，是一個估值修復的短期邏輯。當新能源等賽道股跌到一定程度，又具備配置價值的時候，就是傳統基建這些板塊反彈結束的時候。
從根本上講，選擇投資一個公司不能只看一時的熱點，而是要看兩個最重要的維度，一是業績增長，二是增長持續時間，因此川財證券判斷後期基建板塊應該一定會走出分化行情：傳統基建未來空間有限，增長不維持，不具備長期配置價值；而以新能源基建和數字基建為代表的新基建未來空間很大，業績增速和持續時間都能得到保障，既能助力實現“穩增長”，又符合國家政策長期導向和產業發展趨勢，有望走出長線行情。
雪球職業投資人“關燈吃麪條”認為“穩增長”鏈條各板塊，近期表現沒前期那麼強勢，但政策還在陸續發力，這幾天下跌更像是正常的回調。行情雖還沒走完，但持續的時間和空間也別預期太高。個人看到3月中旬，建議邊打邊撤。
從另一方面分析，數字經濟“穩增長”性能不弱於基建投資。根據中國信息通信研究院數據，2015 年來我國數字經濟規模保持穩定增長，2016 年增速超過基建投資，2018 年領先基建投資增速 10%+；從對 GDP 貢獻來看，2015 年數字經濟全面領先基建投資，成為宏觀經濟增長的核心驅動力，2022 年“穩增長”背景下，數字經濟將持續發力。
在手訂單充裕的基建龍頭值得重點關注
基建產業鏈預期持續復甦。在“穩增長”背景下，國務院持續加大政策力度，本週國常會再次強調擴大有效投資、穩定市場預期，同時要求繼續做好大宗商品保供穩價工作，緩解下游企業成本壓力，政策環境方面持續向好。一月份訂單出現加速，中國建築公司1月份新簽訂單2824億，同比增長19.4%，其中基建板塊同比增長68%以上。
全國各地開工集中，開工率明顯回升，一季度“開門紅”持續驗證。據太平洋證券統計截至上週，全國有一半以上的工地已經復工，相比去年節後兩週的復工進度相對較快。與此同時，水泥開工率也出現了明顯的改善，全國月度環比提高了近7個百分點。外部環境不明朗，國內經濟面臨一定下行壓力，擴大內需、刺激基建投資成為有力抓手，重大項目開工加快，加快實物工作量，再加上今年專項債發行較早，多維度保障項目落地。建議重點關注頭部基建企業在“穩增長”背景下的投資機會，頭部企業重大項目相對充裕，資金保障程度較高，開工後訂單和業績發力將更為顯著。
全球不確定性因素影響下，基建投資復甦趨勢確定性較強，細分行業龍頭企業在手訂單充裕，且具備較強風險抗性。
高質量發展下的減隔震投資機會：防災減災長期發力，立法已通過，20-30倍空間可期，相關標的如減隔震行業龍頭震安科技、天鐵股份
“交通強國”下軌交板塊長期受益：軌道上的“城市羣”建設需求廣闊，相關標的如天鐵股份、中國中鐵、中國鐵建；
我國下半年基建投資邊際改善的預期下，建議關注產業鏈相關機會：關注低估值標的中國建築、中國鐵建、中國中鐵；
主業穩健且具備礦產資源的基建領軍企業：中國中冶、中國中鐵；
能耗雙控背景下，綠電、BIPV等相關領域優質標的：中鋼國際、中國電建、中材國際。