沒降息，3月“麻辣粉”量增價穩，釋放什麼信號？

新京報貝殼財經訊（記者 程維妙）上週五疲弱的2月金融數據出爐後，降準降息預期升温。不過“靴子”沒落地，3月15日央行開展1年期MLF（中期借貸便利，業內也稱“麻辣粉”）操作2000億元，比到期量多1000億元，操作利率2.85%；同日央行進行100億元7天期逆回購操作，中標利率為2.1%，兩個工具的利率均與此前持平。

MLF和逆回購這兩個貨幣政策工具的利率，是近年降息與否的風向標，今年1月MLF曾調降10個基點。上週五2月金融數據出爐，居民和企業融資需求整體偏弱，“房貸”（住户部門中長期貸款）增量甚至首次出現負數。業內機構認為，2月金融數據是階段性偏弱，無須過度悲觀，穩增長的效果會逐步顯現。部分受訪分析師預計，央行將會動用降準降息工具來穩增長。

不過3月MLF和逆回購利率都按兵不動，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對此分析稱，央行並未對2月金融數據進行立刻反應，主要是將1、2月金融數據合併看，整體金融環境並未出現緊縮情況，社融、M2同比與GDP同比增速基本匹配；貨幣政策繼續保持定力，政策調整有待進一步數據指引。他預計，將於本月20日報價的LPR利率保持穩定概率大。

對於3月MLF增量續作，周茂華表示，反映央行適度增加長期資金供給，引導金融機構繼續加大小微、三農、綠色等實體經濟薄弱環節和重點新興領域支持力度。同時，近期全球金融環境略有緊縮，央行適度增加長期限流動性，有助於穩定市場預期。

降息會在之後到來嗎？東方金誠首席宏觀分析師王青預計，二季度MLF利率再度下調10個基點的可能性正在增加。主要原因包括：一是當前消費偏弱、地產遇冷局面仍在持續，這意味着去年下半年以來的經濟下行壓力尚未根本緩解。二是近期國內疫情又有抬頭，多地強化防控，有可能在短期內對經濟運行形成擾動。以上兩點需要貨幣政策及時發力對沖，確保今年政府工作報告設定的“國內生產總值增長5.5％左右”的目標順利實現。

周茂華也認為，預計降準、降息等工具仍在工具箱。他還提到，能源與原材料價格進一步走高，以及地緣衝突升級等影響，國內貨幣政策有必要進行靈活對沖。

也有機構表示，貨幣政策不會加碼寬鬆。一位券商首席固收分析師對貝殼財經記者稱，現在海外進入加息週期，疊加國際地緣局勢，原油價格上漲，國外通脹率高企，近日國內期貨價格也出現上漲，在這一背景下，降準降息的概率降低。她同時稱，比起“寬貨幣（指資金從央行流入金融系統）”，更重要的是“寬信用（讓資金從金融機構流入實體經濟）”。

新京報貝殼財經記者 程維妙 編輯 王進雨 校對 王心