行業需求放緩 光華股份大幅擴產，存在產能過剩風險！

浙江光華科技股份有限公司（以下簡稱光華股份），是一家專注於粉末塗料用聚酯樹脂的研發、生產和銷售的高新技術企業。致力於為客户提供更多優質的產品，以滿足客户需求。

光華股份曾於2020年5月申報科創板IPO，2021年1月撤回，最終放棄掙扎。從而選擇在深交所上市，但這也並不是一件簡單的事，細看公司招股書後，也暴露出不少問題。

根據光華股份招股説明書，公司本次擬公開發行不超過3,200萬股人民幣普通股，募資6.97億。募集資金扣除發行費用後的淨額將全部投資於以下項目：

數據來源：光華股份招股書

市場需求不如預期

2017以後粉末塗料聚酯樹脂的行業銷量年明顯放緩，2017年增速為19.3%，2018年下滑至14.7%，2019年下滑至12.0%。

數據來源：中國化工學會塗料塗裝專業委員會

另外整個行業的銷量絕對值，截止到2019年也僅有88.1萬噸。目前行業龍頭神劍股份擁有22萬噸，目前還有10萬噸擴產項目。公司目前產能9.9萬噸，擴產之後達到21.9萬噸。聚酯樹脂行業競爭還是比較激烈的，行業前十的企業銷量佔據了近70%的市場份額，想從頭部企業爭奪份額並不容易。

根據中國化工學會塗料塗裝專業委員會統計，2017年至2019年我國聚酯樹脂市場銷售總量分別為68.6萬噸、78.7萬噸、88.1萬噸，年複合增長率達到13.33%，行業集中度相對較高，頭部企業規模越來越大，產能擴張較快，大企業之間競爭愈發激烈。

所以在供給增加，需求放緩的雙重不利影響下，公司大幅擴產後，未來產能存在過剩風險。

新增固定資產折舊的風險

除了在市場需求不足的情況下擴充產能，會造成產能過剩之外，因大幅擴產所新增的固定資產也存在折舊的風險。

據招股書，本次募投項目總投資額69,732.76萬元，其中建設投資43,283.08萬元，建成達產後預計每年新增固定資產折舊2,716.19萬元，若未來市場環境發生重大不利變化，所投資項目不能按計劃順利實施併產生效益，新增投資所產生的折舊將對公司未來盈利產生不利影響。