生益電子IPO擬募40億:去年事故死3人 曾列"污染大户"
中國經濟網編者按：10月16日，生益電子股份有限公司（以下簡稱“生益電子”）首發上會。生益電子擬於上交所科創板上市，計劃發行股份不超過1.66億股，保薦機構為東莞證券。生益電子本次擬募集資金39.61億元，分別用於東城工廠（四期）5G應用領域高速高密印製電路板擴建升級項目、吉安工廠（二期）多層印製電路板建設項目、研發中心建設項目、補充營運資金項目。
2017年、2019年、2020年1-6月，生益電子銷售商品、提供勞務收到的現金均低於營業收入。
2017年至2020年1-6月，生益電子實現營業收入分別為17.11億元、20.54億元、30.96億元、19.06億元，實現歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為1.38億元、2.13億元、4.41億元、2.97億元。公司經營活動產生的現金流量淨額分別為2.11億元、3.19億元、2.63億元、3.75億元，其中銷售商品、提供勞務收到的現金分別為15.71億元、20.64億元、27.14億元、18.63億元。
公司應收賬款佔比高於同行平均水平。同時，公司應收賬款週轉率低於同行平均水平。
2017年至2020年6月30日，生益電子應收賬款餘額分別為4.74億元、5.83億元、9.88億元、12.24億元，公司應收賬款餘額增長率分別為22.88%、69.54%和23.87%，佔當期營業收入的比例分別為27.71%、28.38%、31.91%和64.20%。可比上市公司應收賬款餘額佔營業收入比例分別為21.41%、23.59%、23.08%、23.49%。
報告期內，生益電子應收賬款週轉率分別為4.35、3.89、3.94、1.72，可比上市公司應收賬款週轉率均值分別為5.50、5.02、4.80、2.25。
2017年至2020年6月30日，生益電子存貨金額分別為2.65億元、2.96億元、5.24億元、7.00億元，佔流動資產的比例分別為26.57%、29.68%、28.39%和32.00%，存貨增長率分別為11.84%、76.53%、33.60%，2018年存貨增幅較大。
報告期內，公司存貨週轉率分別為4.93、5.03、4.93、2.03，低於行業平均水平5.58、5.40、5.37、2.50。
2019年生益電子負債猛增，而2020年召開的2019年股東大會，公司決議分紅超2億元創新高。
2017年至2020年6月30日，生益電子負債總額分別為8.72億元、9.05億元、20.29億元、27.73億元，增長率分別為3.72%、124.32%、36.67%。其中，流動負債金額分別為8.71億元、7.29億元、18.51億元、26.56億元。
同期，公司貨幣資金則分別為5488.69萬元、4796.10萬元、2.03億元、2.02億元。
生益電子2017年、2018年、2019年連續分紅，三年合計分紅達4.26億元。2017年股東大會決議分紅8650.94萬元、2018年股東大會決議分紅1.20億元、2019年股東大會決議分紅2.20億元。
2017年至2020年1-6月，生益電子研發費用分別為9323.24萬元、1.11億元、1.42億元、8715.21萬元，佔主營業務收入的比例分別為5.56%、5.51%、4.68%和4.65%，可比上市公司研發費用率均值分別為4.67%、4.71%、5.29%、5.49%。
報告期內，生益電子銷售費用分別為4953.46萬元、5029.26萬元、7441.23萬元、3046.32萬元，銷售費用率分別為2.96%、2.50%、2.44%和1.62%，可比上市公司銷售費用率均值分別為3.49%、3.33%、3.02%、2.81%。
報告期內，公司對前五大客户的銷售收入分別為11.57億元、13.59億元、22.55億元和14.10億元，佔主營業務收入的比例分別為69.06%、67.54%、74.08%和75.19%，客户集中度較高。公司對華為的銷售佔主營業務收入的比例分別為37.11%、32.03%、45.37%、49.30%。
生益電子廠區內曾發生安全生產事故3人死亡。中國經濟網曾在2019年7月22日對生益電子“5·14”事故進行報道，題為《生益科技子公司東莞事故死亡3人事發倆月仍未見公告》。東莞市安全生產委員會辦公室根據《國務院辦公廳關於加強安全生產監管執法的通知》(國辦發〔2015〕20號)及相關法律法規要求，對該起事故調查處理工作實行掛牌督辦。
公司在回覆審核問詢函時表示：“蘇州市東方環境工程有限公司在報告期內承建發行人東城廠區三期污水站改擴建項目，蘇州市東方環境工程有限公司在上述項目施工過程中發生一起安全生產事故，但該事故不涉及發行人的主體責任。”
媒體報道顯示，生益電子萬江分廠為危險廢物國家重點監控企業，是“污染大户”。2015年，東莞市環保局曾約談了10家重點污染企業，生益電子萬江分廠是其中之一。在上市公司生益科技為此發佈的澄清公告中，生益科技坦誠被東莞市環保局約談的企業是全資子公司生益電子的萬江分廠。
據南方日報2015年3月26日發佈題為《廣東東莞首次集中約談10家“污染大户”》的報道。報道稱，被約談的企業個個都是近年來被廣大羣眾投訴舉報環境污染的常客。以上市公司生益科技旗下的生益電子有限公司萬江分廠為例，最近數年，該廠多次被周邊羣眾舉報存在利用節假日和下班時間違法偷排偷放污染廢氣，給周邊羣眾的生命健康帶來嚴重影響。為此，市環保局曾多次派環境監測和環境執法人員前往一線執法。
據經濟觀察報報道，自5月28日晚間，生益科技公告上交所已經受理公司控股子公司生益電子遞交的科創板上市申請以來，生益科技就處於“既被人罵，也被人捧”的怪圈中。反對分拆子公司上市的聲音認為，分拆上市是圈錢行為、損害生益科技的股東利益。生益科技的印製線路板營收幾乎全部由控股子公司生益電子創造，生益科技對生益電子的持股比例為78.67%。
中國經濟網記者向生益電子董事會辦公室發去採訪提綱，截至發稿未收到回覆。
專注印製電路板領域無實際控制人
據招股書，生益電子自1985年成立以來始終專注於各類印製電路板的研發、生產與銷售業務。公司主要通過核心技術為客户提供定製化PCB產品來獲取合理利潤，即採購覆銅板、半固化片、金鹽、銅球、銅箔、幹膜和油墨等原材料和相關輔料，經過不同的生產流程及工藝設計，利用公司的核心技術生產出符合客户要求的PCB產品，銷售給境內外客户。主要產品按照應用領域劃分包括通信設備板、網絡設備板、計算機/服務器板、消費電子板、工控醫療板和其他板。
截至招股説明書籤署日，生益電子控股股東為生益科技，生益科技不存在實際控制人，公司亦不存在實際控制人。
生益科技自1998年上市以來，股權結構一直較為分散，無任何股東持股比例達到30%，也無任何單一股東可以對生益科技決策構成控制。截至2020年6月30日，廣東省廣新集團控股有限公司持股比例為22.18%為生益科技第一大股東，東莞市國弘投資有限公司持股比例為15.06%為生益科技第二大股東，偉華電子有限公司持股比例為14.28%為生益科技第三大股東。
生益科技股權結構分散，其股東廣新集團與國弘投資、偉華電子均獨立行使表決權，彼此間不存在一致行動的情形，且任一股東均無法對生益科技的股東大會決議產生重大影響或決定董事會半數以上成員選任，因此生益科技不存在控股股東或實際控制人。
生益電子擬於上交所科創板上市，計劃發行股份不超過1.66億股，保薦機構為東莞證券。生益電子本次擬募集資金39.61億元，其中20.72億元用於東城工廠（四期）5G應用領域高速高密印製電路板擴建升級項目、12.79億元用於吉安工廠（二期）多層印製電路板建設項目、2.09億元用於研發中心建設項目、4億元用於補充營運資金項目。
2年1期銷售商品收到現金低於營業收入
2017年至2020年1-6月，生益電子實現營業收入分別為17.11億元、20.54億元、30.96億元、19.06億元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為15.71億元、20.64億元、27.14億元、18.63億元。
2017年、2019年、2020年1-6月，生益電子銷售商品、提供勞務收到的現金均低於營業收入。
報告期內，公司實現歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為1.38億元、2.13億元、4.41億元、2.97億元。
報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為2.11億元、3.19億元、2.63億元、3.75億元。
2017年、2018年和2020年1-6月，公司經營活動現金流量淨額均高於同期淨利潤。然而，2019年，公司經營活動現金流量淨額較同期淨利潤少1.79億元。
生益電子去年淨利潤與經營活動現金流倒掛，據招股書，主要由於經營性應收項目較上年度增加4.83億元，上述應收款項佔用了較多資金，2019年末應收賬款增加較多主要是受益於5G的快速發展，本年度公司銷售收入快速增長，尤其是第四季度銷售收入較同期增加4.47億元，增幅84.27%。
應收賬款增速超營業收入增速上半年增至12.24億元
2017年至2020年6月30日，生益電子應收賬款餘額分別為4.74億元、5.83億元、9.88億元、12.24億元，佔當期營業收入的比例分別為27.71%、28.38%、31.91%和64.20%。
可比上市公司應收賬款餘額佔營業收入比例分別為21.41%、23.59%、23.08%、23.49%。
與可比上市公司相比，公司應收賬款佔比高於同行平均水平。同時，公司應收賬款週轉率低於同行平均水平。
報告期內，生益電子應收賬款週轉率分別為4.35、3.89、3.94、1.72，可比上市公司應收賬款週轉率均值分別為5.50、5.02、4.80、2.25。
此外，應收賬款增速始終高於營業收入增速。報告期內，公司應收賬款餘額增長率分別為22.88%、69.54%和23.87%，同期營業收入增長率分別為20.00%和50.78%、-38.44%。
應收賬款訴訟因質量問題遭反訴
據招股書披露，生益電子有2筆應收賬款因長期催收未回，而向法院提起訴訟。其中一筆應收賬款訴訟遭對方反訴，對方要求生益電子賠償其因使用質量不合格產品PCB加工PCBA產生的損失等。
公司應收杭州貝贏通信科技有限公司142.52萬元，經多次催收，均未予支付貨款，公司已提起訴訟，2019年10月取得廣東省深圳市寶安區人民法院出具“（2019）粵0306民初21915號”《民事判決書》，一審判決結果要求杭州貝贏通信科技有限公司需向公司支付上述貨款，目前處於強制執行狀態。
公司應收北京宏動科技有限公司23.48萬元，經多次催收，均未予支付貨款，該應收賬款已單項計提信用風險損失。公司已於2019年11月提起訴訟，案件已受理，尚未結案，2020年5月北京宏動科技有限公司提出反訴，要求生益電子賠償其因使用質量不合格產品PCB加工PCBA產生的損失、前期已支付的貨款及相關鑑定費等257.69萬元。
2020年上半年存貨7億元
2017年至2020年6月30日，生益電子存貨金額分別為2.65億元、2.96億元、5.24億元、7.00億元，佔流動資產的比例分別為26.57%、29.68%、28.39%和32.00%。
報告期內，公司存貨增長率分別為11.84%、76.53%、33.60%，2018年存貨增幅較大。
今年上半年，生益電子存貨跌價準備超5000萬元。報告期內，公司存貨跌價準備金額分別為1960.64萬元、2284.11萬元、3874.17萬元、5177.46萬元。
報告期內，公司存貨週轉率分別為4.93、5.03、4.93、2.03，低於行業平均水平5.58、5.40、5.37、2.50。
2019年負債增124.32% 上半年負債增至27.73億元
2017年至2020年6月30日，生益電子負債總額分別為8.72億元、9.05億元、20.29億元、27.73億元，增長率分別為3.72%、124.32%、36.67%。
其中，流動負債金額分別為8.71億元、7.29億元、18.51億元、26.56億元。
報告期內，資產負債率分別為40.63%、39.23%、53.36%和58.69%。
其中，短期借款金額分別為3.06億元、1.40億元、6.42億元、10.69億元，佔流動負債的比例分別為35.14%、19.20%、34.68%、40.25%。
此外，截至2019年、2020年6月30日，公司一年內到期的非流動負債分別為1.05億元、7776.98萬元。
報告期各期末，公司長期借款金額分別為0元、1.75億元、1.76億元、1.00億元。
三年合計分紅達4.26億元
生益電子2017年、2018年、2019年連續分紅，2019年分紅超2億元創新高，三年合計分紅達4.26億元。
2018年4月17日，生益電子2017年年度股東大會決議以總股本6.65億股為基數，按照股東的持股比例向全體股東合計分配現金股利8650.94萬元（含税）。該次利潤分配已於2017年年度股東大會召開後兩個月內實施完畢。
2019年4月3日，生益電子2018年年度股東大會決議以總股本6.65億股為基數，按照股東的持股比例向全體股東合計分配現金股利1.20億元（含税）。該次利潤分配已於2018年年度股東大會召開後兩個月內實施完畢。
2020年3月13日，生益電子2019年年度股東大會決議以總股本6.65億股為基數，按照股東的持股比例向全體股東合計分配現金股利2.20億元（含税）。該次利潤分配已於2019年年度股東大會召開後兩個月內實施完畢。
研發費用率下降
2017年至2020年1-6月，生益電子研發費用分別為9323.24萬元、1.11億元、1.42億元、8715.21萬元，佔主營業務收入的比例分別為5.56%、5.51%、4.68%和4.65%。
據招股書，報告期內，公司研發費用金額持續增長，但佔主營業務收入比例呈下降趨勢的主要原因是主營業務收入增長較快。
可比上市公司研發費用率均值分別為4.67%、4.71%、5.29%、5.49%。
招股書稱，公司研發費用率2017年度和2018年度高於同行業平均水平，2019年度和2020年1-6月略低於同行業平均水平的主要原因是本年度公司銷售收入增長速度較快，大於研發費用增長速度。
公司研發費用主要由職工薪酬、材料費等構成。其中，職工薪酬金額分別為3821.82萬元、4961.96萬元、6943.49萬元、4222.37萬元；材料費金額分別為3719.86萬元、4196.82萬元、4856.30萬元、3000.75萬元。
銷售費用率低於同行
2017年至2020年1-6月，生益電子銷售費用分別為4953.46萬元、5029.26萬元、7441.23萬元、3046.32萬元，銷售費用率分別為2.96%、2.50%、2.44%和1.62%。
可比上市公司銷售費用率均值分別為3.49%、3.33%、3.02%、2.81%，公司銷售費用率低於同行業平均水平。
公司銷售費用主要由職工薪酬、銷售佣金等構成。其中，職工薪酬金額分別為1380.49萬元、1647.21萬元、3081.82萬元、1463.78萬元；銷售佣金金額分別為1651.29萬元、2104.89萬元、2183.73萬元、1023.52萬元。
前五大客户銷售收入佔比超七成
生益電子面向的主要客户羣體為通信設備、網絡設備、計算機/服務器、消費電子、工控醫療等領域內的知名客户，如華為技術、三星電子、中興康訊、浪潮信息、富士康、烽火通信科技股份有限公司等。
報告期內，公司對前五大客户的銷售收入分別為11.57億元、13.59億元、22.55億元和14.10億元，佔主營業務收入的比例分別為69.06%、67.54%、74.08%和75.19%，客户集中度較高。
報告期內，生益電子對華為的銷售金額分別達到6.22億元、6.44億元、13.81億元和9.25億元，佔主營業務收入的比例分別為37.11%、32.03%、45.37%、49.30%。
據招股書，公司客户集中度相對較高，主要系通信設備、網絡設備、計算機/服務器下游行業競爭格局現狀及公司市場戰略選擇的體現。如果未來相關行業客户的生產經營狀況發生重大不利變化或業務結構、採購政策發生重大變動，進而減少對公司PCB及相關產品的採購，則會在一定時期內對公司的盈利水平產生不利影響。
廠區內安全生產事故3人死亡
中國經濟網曾在2019年7月22日對生益電子“5·14”事故進行報道，題為《生益科技子公司東莞事故死亡3人事發倆月仍未見公告》。對於該起事故，在2020年9月30日上報的招股書上會稿中未見披露。但在2020年8月12日披露的科創板上市的審核中心意見落實函的回覆中，公司進行了説明。
據報道，廣東省應急管理廳網站發佈公告《危險化學品、工礦商貿行業領域重大風險管控掛牌警示》顯示，2019年5月14日，生益電子內的有限空間作業場所發生一起3人死亡事故。記者查詢發現，生益電子是生益科技旗下子公司。
上述公告稱，生益電子有限空間作業場所數量多，極易發生中毒窒息等事故。風險位置為東莞市東城區(同沙)科技工業園同振路33號；監管單位為東城應急管理分局；管控情況為已制定管控方案。
兩個月前，東莞市應急管理局網站公示了生益電子“5·14”事故。
5月16日，東莞市應急管理局網站發佈《東莞市安全生產委員會辦公室關於對東城同沙科技園生益電子股份有限公司“5·14”一般淹溺事故調查處理工作掛牌督辦的函》顯示，5月14日12時45分，東城同沙科技園生益電子第三期污水站改建項目發生淹溺事故，造成1人死亡、2人受傷。
東莞市安全生產委員會辦公室根據《國務院辦公廳關於加強安全生產監管執法的通知》(國辦發〔2015〕20號)及相關法律法規要求，對該起事故調查處理工作實行掛牌督辦。
在2020年6月24日出具的審核問詢函中，上交所詢問公司：報告期內是否出現過安全生產事故，是否存在受到相關部門行政處罰的情況，是否建立完善公司安全生產內部機制。
公司在回覆中稱：“蘇州市東方環境工程有限公司在報告期內承建發行人東城廠區三期污水站改擴建項目，蘇州市東方環境工程有限公司在上述項目施工過程中發生一起安全生產事故，但該事故不涉及發行人的主體責任。”
回覆顯示，2018年9月，公司與蘇州市東方環境工程有限公司簽訂《採購單》，公司向蘇州市東方環境工程有限公司採購廢水及回用水處理系統等，涉及施工範圍包括回用水處理系統、排放系統（廢水處理系統）等安裝施工調試，實施地點位於公司位於東莞市東城街道同沙科技園內的廠區。上述兩方亦簽署了《技術協議書》，公司明確要求施工單位蘇州市東方環境工程有限公司建立安全生產管理責任制度，蘇州市東方環境工程有限公司項目負責人是項目安全生產第一責任人，對項目安全生產工作負全面責任，並約定施工組長、各施工人員等主體的安全責任。
2019年5月14日，施工單位蘇州市東方環境工程有限公司一名施工人員在非施工時間擅自到上述施工現場的1號酸析池內拾取個人物品，不慎落入池內污泥水中。上述施工單位的其他兩名施工人員見狀，在未了解池下狀況、未做好安全措施的情形下盲目施救，亦不慎墜落污泥水中。事故最終造成蘇州市東方環境工程有限公司上述3人因吸入有毒有害污泥水搶救無效死亡。
東莞市上述事故調查組經調查後認為，事故的直接原因為蘇州市東方環境工程有限公司的一名員工冒險到酸析池拾取個人物品，其他兩名員工盲目施救導致事故傷亡擴大以及蘇州市東方環境工程有限公司對施工現場突發出現的危險情形未及時升級安全管理措施；間接原因為蘇州市東方環境工程有限公司安全生產主體責任不落實，隱患排查治理措施不到位，生產安全事故應急救援演練缺失，安全生產教育培訓不全面。事故性質屬於安全生產主體責任不落實、施工現場安全管理混亂、施工人員安全意識淡薄及盲目施救而引發的生產安全責任事故。上述事故調查組據此建議給予法人單位蘇州市東方環境工程有限公司行政處罰以及相關責任自然人移送司法機關處理、給予行政處罰、黨紀政紀處分等處理，上述處理建議不涉及關於給予生益電子的行政處罰。
總之，蘇州市東方環境工程有限公司在報告期內承建的發行人東城廠區三期污水站改擴建項目施工過程中在生益電子廠區內發生過一起安全生產事故，該事故的直接及間接原因均不涉及生益電子的主體責任，生益電子未因此受到相關部門的行政處罰。
生益電子分廠曾是重點污染企業 2015年遭市環保局約談
印製電路板行業生產過程中涉及多種物理、化學等工業環節，產生包括廢水、廢氣、噪聲和固體廢棄物等各種污染物，若處理不當，對周邊環境可能造成污染。
媒體報道顯示，生益電子萬江分廠為危險廢物國家重點監控企業，2015年，東莞市環保局曾約談了10家重點污染企業，生益電子萬江分廠是其中之一。在上市公司生益科技為此發佈的澄清公告中，生益科技坦誠被東莞市環保局約談的企業是全資子公司生益電子的萬江分廠。
南方日報2015年3月26日發佈題為《廣東東莞首次集中約談10家“污染大户”》的報道。報道稱，被約談的企業個個都是近年來被廣大羣眾投訴舉報環境污染的常客，要麼公眾反映強烈，要麼屢查屢犯、嚴重環境違法行為長期未糾正，要麼存在嚴重環境污染隱患，威脅公眾健康、生態環境安全或引起環境糾紛、羣眾反覆集體上訪等情況。
以上市公司生益科技旗下的生益電子有限公司萬江分廠為例，最近數年，該廠多次被周邊羣眾舉報存在利用節假日和下班時間違法偷排偷放污染廢氣，給周邊羣眾的生命健康帶來嚴重影響。為此，市環保局曾多次派環境監測和環境執法人員前往一線執法。
在最近一次針對周邊羣眾的回應中，市環保局明確表示，2014年底，該局經取樣檢測確實發現東莞生益電子有限公司萬江分廠工藝存在廢氣及臭氣排放超標情況，並對該廠進行依法查處。
據廣州日報2015年3月26日報道，這10家企業中有6家屬於2015年國家重點監控企業，其中沙角C電廠為廢氣污染國家重點監控企業，生益電子有限公司萬江分廠為危險廢物國家重點監控企業，泰景環保科技有限公司為污水處理廠國家重點監控企業，長安品質電子製造廠為重金屬污染國家重點監控企業。
這是東莞首次約談重點污染企業，他們被要求必須在本月底前提交整改方案，並在限期內完成整改工作，否則就可能會被列入黑名單。
2015年3月27日，上市公司生益科技發佈澄清公告，稱報道中提到的被東莞市環保局約談的企業“生益科技萬江工廠”不實，應為“東莞生益電子有限公司萬江分廠”，該分廠是生益科技全資子公司生益電子的萬江分廠，生益科技和生益電子生產的流程、工藝、產品完全不一樣。
並指出，生益電子是24小時連續生產的企業，不存在“利用節假日，颳風下雨天和夜間偷排廢氣”的情況，是企業正常生產過程的尾氣排放。
生益科技還表示，生益電子萬江分廠確實於2015年3月17日收到東莞市環保局送抵的《行政處罰告知書（東環罰告字[2015] 137號）》。生益電子根據《行政處罰告知書（東環罰告字[2015] 137號）》的相關情況，並於2015年3月18日已向東莞市環保局提交《行政處罰告知書（東環罰告字[2015] 137號）的申辯報告》，主要原因為：東莞市監測中心站2014年12月19日出具的監測報告《環境監測報告（東環測令字20141219201）》，廠界外下風向臭氣的取樣顯示超標的點位（2#、3#和4#）均在107國道雙向12車道的非機動車車道輔道上，其中4#點靠近加油站（後方為工業區），2#點已經為生益科技廠界正前方。由於監測時周邊工廠、運營場所並未停止生產，生益電子萬江工廠西側緊靠依次有加油站、汽修店、飲食店等等，地處107國道繁忙路段來往車輛也很多，車輛也產生了大量的廢氣，因此廠界外下風向臭氣的超標不能認定為生益電子生產過程中造成。生益電子已經向東莞市環保局提出申辯，市環保局正在積極跟進中。
中國經濟網記者注意到，生益電子萬江分廠所涉土地已經納入“城市更新”範圍，2019年5月28日，生益電子與東莞生益房地產開發有限公司簽署《生益電子股份有限公司萬江分廠搬遷補償協議》，根據上述協議約定，生益電子需在2020年12月31日前完成萬江分廠的搬遷。
報告期內，生益電子環保投入分別為3342.30萬元、2621.51萬元、8699.31萬元和4033.09萬元。
據招股書，根據公司所在地的環境保護主管部門出具的證明，報告期內，公司不存在因違反環境保護方面的法律、法規及規範性文件的規定而受到環境行政處罰的情形。
分拆上市圈錢、損害生益科技的股東利益？
據經濟觀察報報道，自5月28日晚間，生益科技公告上交所已經受理公司控股子公司生益電子遞交的科創板上市申請以來，生益科技就處於“既被人罵，也被人捧”的怪圈中。
5月29日，生益科技股價微跌，反對分拆子公司上市的聲音認為，分拆上市是圈錢行為、損害生益科技的股東利益，但事實上，早在5月初，股東大會審議分拆上市預案時，並沒有股東投出反對票。6月1日，生益科技的股價大漲6.38%。
想理解為何市場對生益科技分拆生益電子到科創板上市的舉動出現激烈分歧，或許先要理解生益科技和生益電子之間的關係。
生益科技是一家註冊地在廣東東莞的電子設備製造商，目前市值接近650億元。按照2019年年報數據，生益科技主要從事覆銅板、粘結片和印製線路板的設計、生產和銷售。生益科技的營收也由此分成兩大部分，一是覆銅板和粘結片，二是印製線路板。
生益科技2019年年報披露，來自覆銅板和粘結片的營收為100.02億元，該部分業務的毛利率為24.76%；來自印製線路板的營收為30.41億元，毛利率為28.92%。從營收組成來看，印製線路板的營收大概能佔到總營收的23%。
生益科技的印製線路板營收幾乎全部由控股子公司生益電子創造，生益科技對生益電子的持股比例為78.67%。2019年，生益電子的營收為30.95億元，淨利潤為4.44億元。
質疑生益科技分拆生益電子合理性的觀點主要集中在兩個方面，一是生益電子發展勢頭不錯，有技術積累、有行業地位也有利潤水平，分拆出去是否會損害生益科技原有股東的利益？二是，一旦生益電子也成為上市公司，生益科技及其下屬公司是否會跟生益電子存在同業競爭？
生益科技披露，2019年度，生益科技按權益享有的生益電子淨利潤佔歸屬上市公司淨利潤的24.13%，符合不超過50%的指標規定；生益科技按權益享有的生益電子淨資產占上市公司股東淨資產的15.09%，符合不超過30%的指標規定。
對於同業競爭的問題，生益科技解釋，拆分後，生益科技的產品主要面對印刷電路板廠商，生益電子的產品主要應用在通信設備、網絡設備、計算機、服務器、消費電子、工控醫療等領域，生益科技旗下其他公司沒有經營跟生益電子相同的業務，目前不存在同業競爭問題。