華安證券：邁為股份(300751.SZ)公司將迎來業績爆發期，首予“買入”評級

智通財經APP獲悉，華安證券發佈研究報告稱，邁為股份(300751.SZ)將迎來業績爆發期，預期公司2020-2022年收入分別為22.6/35.9/49.4億元，淨利潤分別為3.81/5.95/8.40億元，對應PE為102/43/31,高增長確定性強，首次覆蓋，給予“買入”評級。

華安證券指出，技術升級加速光伏電池片行業滾動擴產，邁為股份設備端從中受益，且開啓超長景氣週期，公司將迎來業績爆發期。此外華安證券預測2023年，HJT電池滲透率達30%，有望為公司帶來的價值增量。

華安證券主要觀點如下：

投資建議：從光伏製造三個主要產業環節看對應設備企業的經營重心：硅片環節類原材料大宗商品，規格標準相對統一，實現差異化競爭的手段較少，規模效應帶來的成本領先是其主要競爭力，因此硅片產業市場集中度較高。對硅片設備企業而言，其經營重心在於深度綁定下游大客户。組件環節技術附加值相對較低，市場集中度最低，設備企業則需優先考慮性價比與渠道建設能力。而電池片環節，技術路徑眾多，PERC/TOPCon/HJT多種技術路線百家爭鳴，技術變革較快，市場亦較為破碎，對設備企業而言，在“對的時點選擇對的技術路徑”對其生存發展至關重要。邁為股份作為國內極具代表性電池片設備廠商，當下的核心看點，一言以蔽之，即“在HJT技術大爆發前夕選擇押注未來”。而促使其不斷成長的底層邏輯，則是公司優秀的管理層、出色的研發體系、強大的產品力、敏鋭的市場嗅覺、敢於決斷的魄力等等。

HJT爆發曙光已現，顛覆性技術帶來產業新機遇：①對的方向：降本增效是光伏產業發展的永恆主題，HJT技術因具備工藝流程短、功率衰減低、輸出功率穩定、雙面發電增益高、平台級技術發展潛力大等優勢成為未來極具可能性的主流技術方向。②對的時點：覆盤PERC時代，類比HJT電池，華安證券認為其商業化條件逐漸成熟。2015年PERC完成商業化驗證進入擴產期，標誌性事件是PERC電池量產效率超過BSF瓶頸(20%)，BSF擴產動力不足。目前，HJT平均量產效率即將超過PERC瓶頸(24%)，行業對HJT電池投入持續加大。與此同時，清晰的降本路徑奠定技術爆發的基礎，設備與耗材是打通HJT規模化任督二脈的關鍵,HJT電池生產成本瓶頸正逐漸打破。公司是市場少數具備HJT整線整合能力的設備供應商，利用專利佈局讓後進入者繞道而行，並有望率先擴產搶佔市場份額，先發優勢明顯。

風險提示：下游新增裝機不及預期，異質結擴產不及預期，設備行業競爭加劇