1． 市場層面：整體而言，政策底已看到，市場底時間按照歷史經驗會稍微滯後於政策底，底部位置與前期低點較為接近。
參照歷史經驗，A股多次“急剎車”，當前調整從幅度來看差不多，但短期下調過急，對情緒殺傷較重，需要一些時間恢復。當前市場以把握結構性機會、基本面景氣向上的方向為主。
2． 全年整體判斷：估值向下10-15％+盈利往上20-30％，全年有望實現正收益。同時，相比於2019、2020持股待漲，今年更加註重擇時、選股更加註重短期基本面業績落地、兑現，而非中長期故事。
3． 關於流動性，有ppi的通脹，沒有cpi通脹，流動性較難實質性收縮。2011年流動性收縮是連續5個月cpi大於4％才出現加息。
4． 行業配置：
順週期+服務業，經濟復甦，中美共振，ppi上行是當前最大的確定性。
最近順週期板塊出現調整，主要是無論大宗期貨價格，還是一些順週期龍頭公司估值碰到歷史高位，加上外部和情緒影響出現一定調整。
往後看，我們仍然繼續看好順週期（機械、化工、有色、輕工）+服務業（銀行、社服、交運）復甦方向。
同時，戰略性關注基本面向好，籌碼結構不錯，估值性價比的中盤股和景氣向上的成長。
5． 對於“抱團”標的，接下來將呈現“K”型走勢，優勝劣汰。①整體上，我們認為從調整幅度上差不多了，但由於下調過急、過快，微觀結構改善還需要些時間，尚未完全結束。②臨近年報、一季報，所謂的“抱團股”業績將是很重要的試金石。業績不達預期的標的將被市場所拋棄，業績能夠符合市場預期甚至超預期的，將率先擺脱當前局面，走出趨勢。
來源： XYSTRATEGY