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自近日焦炭市場止跌企穩跡象明顯，在經過上個月的跳水後，焦炭市場重回低谷，隨着價格回落，焦企虧損力度加大，所以排除環保壓力，上個月焦企主動限產增多，但在鋼廠控制到貨量的情況下，焦企累庫明顯。不過上月末開始，貿易商以及部分鋼廠抄底投機建倉增多，目前連續兩週焦企持續降庫，這也使得焦企在定價方面的話語權加重，部分焦企有意探漲。那麼在2021年的最後一個月，焦炭市場能否再掀漲潮？
供應方面：近日第二輪第五批中央生態環境保護督察全面啓動，組建4箇中央生態環境保護督察組，分別對黑龍江、貴州、陝西、寧夏4個省（區）開展1個月的督察進駐工作。儘管焦企虧損下限產運行，但督察組的入駐勢必將加大焦企的限產力度。此外，冬奧會前北方焦企仍將面臨減產預期，所以焦炭供應仍有收緊預期。
需求方面：近期鋼廠庫存和社會庫存延續去化狀態，我們認為整體去庫或將延續至12月中下旬。此外，當前鋼企利潤較前期好轉，企業生產積極性有所提高，但受制於採暖季限產和冬奧會，整體供應水平增量空間相對有限，緊縮狀態不變。所以在鋼廠高爐開工率難提下，焦炭剛需難釋放。
由此可見，焦炭供需兩弱的格局短期難改。而隨着前期煤價下跌，部分焦企扭虧為盈或虧損減少，所以自上週起部分焦企開工率有小幅提升，這或將減緩焦炭的反彈時間。不過南方部分鋼廠為提前冬儲，目前對焦炭補倉積極性較高，但北方鋼廠考慮後期冬奧會的預期影響，對焦炭補倉有限。此外近日受疫情影響，進口蒙煤通關車輛大幅減少，煤價大漲，同時隨着前期煤價下跌，鋼焦企業補庫積極，當前煤礦庫存已降至相對低位，所以國內煤價仍存回暖可能。因此整體來看，焦炭市場基本面逐漸向好，但市場仍缺乏一針強心劑，暫時反彈動力不足，鋼焦雙方僵持格局難改！
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