奈雪的茶2021年上半年收入21.26億元 門店經營利潤3.8億

8月25日，奈雪的茶（2150.HK）發佈2021年中期業績報告，這也是奈雪作為全球茶飲第一股上市後的首份財報。財報顯示，奈雪的茶2021年上半年收入達21.26億元，同比增長80.2%。經調整淨利潤達4820萬元，較去年同期的虧損6350萬元，盈利能力實現大幅提升。值得注意的是，奈雪門店經營表現超預期，門店經營利潤3.85億元，去年同期約6450萬，同比大增497.2%；門店經營利潤率達19.2%，較2020年全年的12.2%提升了7個百分點，各項核心數據全面向好發展。此外，奈雪的茶已於近日獲納入恆生指數，預計將於9月6日納入港股通。

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2021年上半年，奈雪保持規模和業績的同步高速增長。財報顯示，截至2021年6月30日，奈雪的茶門店數達578家，上半年新開93家。奈雪堅持在高線城市加密門店佈局，2021年上半年在一線和新一線城市新開門店數占上半年新開門店總數的65.6%，通過提升用户的消費便利性，有效帶動了復購率的不斷增長。截至2021年6月30日，奈雪會員數達3650萬名，較去年年末增長逾30%；2021年第二季度復購率達30.3%，而2019年及2020年第四季度這一數據分別為25.6%、29.8%，根據灼識諮詢，該數據高於行業平均水平。

在持續規模化發展中，奈雪的邊際成本逐漸降低，成為門店利潤大幅攀升497.2%的關鍵因素。上半年新開的店型中，近九成為主力店型奈雪的茶PRO，不僅選址更為靈活，還大幅節省了人力和租金等成本，並提升運營效率，財報顯示，奈雪的門店經營利潤率已由去年全年的12.2%提升至目前的19.2%。

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奈雪的茶PRO降本增效也得益於對數字化的長期投入。財報顯示，2021年上半年，奈雪科技能力建設投入4830萬元。據瞭解，奈雪早在2018年就已開始佈局數字化轉型戰略，通過研發自動化設備簡化茶飲製備流程，優化操作效率及更好保障產品標準化輸出，從而提升顧客體驗；同時通過整合各大業務系統，建立智能化運營決策體系，幫助門店更精確地制定生產與銷售計劃，進而提升運營效率。財報顯示，2021年上半年，奈雪線上收入佔比已達到72.2%。

奈雪能夠迅速規模化發展，離不開供應鏈的穩定支撐。財報顯示，2021年上半年供應鏈建設投入6020萬元。今年3月，奈雪憑藉“霸氣玉油柑”火遍全國，小眾鮮果油柑一躍成為整個行業的爆款原料，甚至出現了“一果難求”的局面。而奈雪的油柑供應卻未受影響，規模化水果產地直採以及與供應商的長期穩定合作，為其供應提供了充分保障，也推動了產品源源不斷的創新和銷量的一路增長，“霸氣玉油柑”銷量在其所有茶飲產品中佔比最高超過25％，甚至超越常年制霸奈雪銷量榜的霸氣芝士草莓。

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自奈雪上市以來，已有國信證券、摩根大通等10餘家機構相繼發佈研報，對奈雪給出“增持”和“買入”等正向評級，看好其商業模式及高成長性。對於未來增長點，機構認為，奈雪在新零售領域的拓展也有望進一步挖掘其品牌價值並開啓第二成長曲線。財報顯示，2021年上半年新零售收入6972.9萬，相當於去年同期1549.6萬的近5倍。

恆生指數公司8月20日公告顯示，奈雪的茶獲納入恆生綜合指數。這也意味着其將在9月6日正式納入港股通，有望在南下資金的加持下進一步加速發展。

此外，有媒體關注到，根據財報所採用的國際會計準則（IFRS），奈雪的茶虧損43.21億元。這是由於公司此前經多輪融資後，發行的可轉換可贖回優先股在IFRS下屬於負債項目，需作為一種會計處理方式計入當期損失。但事實上，優先股公允變動價值越高越體現投資者對公司價值的認可，且該變動無需公司付現，對公司的經營也並不產生影響。因此，把該賬面虧損去除後，奈雪經調整非國際財務報告準則的利潤為4820萬元，實際經營業績穩中向好。