景氣賽道集體反彈！
2月15日，A股三大股指悉數上漲，創業板指大幅反彈，收復2800點，科創50亦表現不俗，賽道股強勢反彈。上證指數收漲0.5%報3446.09點，深證成指漲1.69%報13345.63點，創業板指漲3.09%報2816.44點，科創50漲2.88%報1203.12點，萬得全A漲1.08%報5443.84點。兩市成交額8285.8億元。
北向資金午後加速離場，全天淨賣出35.44億元;其中滬股通淨賣出10.92億元，深股通淨賣出24.53億元，深股通已連續9日呈淨賣出態勢。
數據來源：wind
自去年12月創業板指下跌調整以來，鋰電、光伏、芯片、軍工等高景氣賽道相繼調整。板塊在基本面未發生太大變化的情況下，由於機構持倉較為集中，估值水平相對較高，受到美聯儲加息預期影響，波動程度加大。國內年初以來新發基金遇冷，市場增量資金有限。
美國通脹超預期帶來的緊縮預期升温，近期更有美債收益率破“2”，市場被迫進入避險防禦模式，更加註重低估值的安全邊際，而選擇忽視業績高增長。穩增長政策基調下，市場資金調倉進入基建、地產等板塊。
海外方面，當前仍處於緊縮預期發酵階段，預計3月美聯儲加息落地後，市場的緊縮擔憂會迎來階段性緩和，屆時受流動性預期影響嚴重的科技股或將迎來情緒回暖。因此臨近加息落地，醫藥，芯片等高景氣賽道快速下跌後，2月15日迎來了集體反彈。醫療ETF(159828)上漲5.17%，生物醫藥ETF(512290)收漲4.27%，芯片ETF(512760)大漲4.02%。
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醫藥方面，自2021年下半年以來，受到政策面和資金面等多重因素影響，醫藥板塊迎來大幅度調整，指數區間最大回撤超40%。目前中證生物醫藥指數估值PE為35.3倍，處於歷史分位數0.30%左右，處於較低水平。目前中證醫療指數估值PE為31倍左右，處於歷史分位數0.27%左右，為較低水平，核心資產的估值已逐步進入到有吸引力的區間。
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消息面上，近日，某CDMO公司收到輝瑞的新一批《採購訂單》，為其提供合同定製研發生產(CDMO)服務，新獲得訂單金額合計6.81億美元，大幅超預期。伴隨業績釋放，新冠CDMO供應鏈的情緒修復持續催化。疫情催化了產業的國際化腳步，中國CDMO企業被海外大藥企納入創新藥商業化供應的第一梯隊名單。中國化藥CDMO企業的成長邏輯已轉變成產業升級，不再是低附加值的CMO訂單轉移，而是運用核心技術主導工藝開發的高附加值CDMO訂單。細分行業未來長週期產業升級，全球比較優勢逐步突出，帶領整個醫藥板塊底部情緒回暖。
醫藥行業全面大幅殺跌時期或已基本結束。醫藥生物行業整體PE已經處於歷史偏低位，且龍頭個股目前無論從股價還是估值來看都基本企穩，説明醫藥行業的基本盤逐漸趨穩。疫情機遇與集採倒逼下中國製造優勢得以加速體現，出口器械企業加快國際化進程。投資者可以持續關注醫療ETF(159828)和生物醫藥ETF(512290)。
芯片方面，從調整的幅度來看，自去年年中高點回撤近30%，高於創業板指。從估值的角度，截至2月15日，中華半導體芯片指數PE估值為58.60倍，與2019年行業週期底部的估值水平相當。因此芯片行業的高估值風險得到了較為充分的釋放，待市場情緒企穩後，有較大的估值修復空間。
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行業景氣度無虞，2月14日，半導體產業協會(SIA)發佈報告表示，2021年全球半導體銷售額同比增長26.2%，刷新了歷史記錄;並且，中國仍是全球最大的半導體市場，銷售額同比增長27.1%。目前中華半導體芯片指數共有38只成分股披露2021年年報預告，預計淨利潤增速上下限中位數分別為102.48%和123.19%，維持高業績增速。
儘管“缺芯漸入尾聲”疑慮籠罩市場多時，但近期日經報道，因為芯片訂單交貨週期仍長達兩年之久;上週中芯國際的財報中指出，當前公司的產能利用率仍然高達99.4%，並且預計2022年的資本開支同比2021年增幅超過10%。諸多情況表明，缺芯現象短期內還無法應該全面改善。
政策面影響偏短期。上週，美國商務部工業與安全局(BIS)宣佈，自2月8日起將33家中國實體加入出口管制“未經核實名單”(UVL)，其中包括芯片設備公司上海微電子。本次制裁措施對芯片行業影響偏短期情緒，本次制裁不會改變芯片國產替代趨勢，反而會促進國內產業鏈加速實現國產化。在當前板塊估值歷史低位的情況下，可以重點關注芯片ETF(512760)的配置機會。
國際局勢方面，2月15日下午，俄羅斯國際文傳電訊社援引俄羅斯國防部表態稱，俄西部和南部軍區的部隊已完成演習，正在通過鐵路和公路返回基地。國際文傳電訊社報道還強調了俄方一直以來都沒有入侵烏克蘭的計劃。俄羅斯外長拉夫羅夫：有關俄羅斯計劃入侵烏克蘭的報道是“信息恐怖主義”，並稱可能與美國達成安全協議。近期原油價格受地緣政治因素影響較大，中信建投期貨指出，從基本面看，原油處於需求攀升，供應增量有限的格局，即使俄烏危機緩解，油價快速回落後仍可能再度攀升，通脹壓力中短期難以化解。
風險提示：
投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
無論是股票ETF/LOF基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。
文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。
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