"沒了鋼鐵行業不行，但是它的估值已經在地板上了。經濟復甦後，會有很多城市建設規劃啓動，鋼鐵行業需求反彈，而且鋼鐵廠經歷了痛苦的出清過程，供給已經收縮。在需求猛烈反彈的時候，這類行業是較有機會的。"星石投資總經理楊玲這樣説。
像鋼鐵行業這樣在 2021 即將迎來複蘇反彈的行業還有哪些？2021 年該遵循什麼樣的投資主線？星石投資總經理楊玲與主持人姚振山一起為你進行獨家解析！
星石投資總經理楊玲為什麼在 2021 年更關注高資產壁壘的公司？
高資產壁壘的這類公司有着重資本或厚渠道的核心經營資產，將充分受益於經濟擴張。星石投資總經理楊玲列舉了高資產壁壘的三個行業：
第一個是週期行業，比較明確的是有色金屬，它的高資產壁壘在於礦。挖一個礦投入的資金量很大，包括找礦、礦山資源等，沒有十幾億完不成。它的投資週期也很長，叫做週期股。有色、採掘、鋼鐵、化工等資本投入量非常大，都是重資本的投入，當它走過底部的時候，迎來複蘇反彈的時候就很厲害。有色金屬已經漲了一輪。
第二個是消費行業，它的壁壘主要體現在渠道或者經營網絡的壁壘上，消費一旦恢復，很多資本就能快速殺進很多領域。但是如果有一定的網絡，線上也罷，線下也罷，就很難進入，比如家居、家電、交運、線下服務。從去年年底到今年年初的消費反彈趨勢，我們能夠看出來，需求側還是蓄積了重大的能量，一旦反彈起來很厲害。尤其重點關注受疫情影響比較大的，比如交運裏的航空，業績是底部的，一旦有比較厲害的反彈，會有一些偏週期股的特徵，彈性比較大。
第三個是技術行業，比如機械設備、電子、傳媒。傳媒還是出清邏輯，當新冠肺炎疫情過去了，它迎來業績反轉的時候，反彈是很猛烈的。這一類現在估值還是在地板上，永遠不能想象，現在傳媒估值整個行業只有 37 倍。而以前動輒 50-100 倍。目前非常便宜，能夠經歷所有的出清風暴，我們叫做涅磐重生，最終能夠勝者為王，就是鳳凰了，一旦迎來了需求反轉，業績反轉起來了，之後就很厲害了，非常值得關注。利潤增速最快的肯定是遊戲。因為遊戲本身是受益於新冠肺炎疫情，而且有持續性，新陳代謝很快，包括更新的東西，原有壁壘也是很強的，肯定最先收益，業績已經體現了。
為什麼只有少數股票漲，大部分股票沒怎麼漲？業內人士道出緣由→
星石投資總經理楊玲表示，因為 A 股市場反映的是中國經濟，中國經濟的結構已經慢慢地發生了變化，大家看到的是股票，關心的是上市公司，沒有太關心這一塊，整個中國經濟結構由原來投資拉動、出口拉動，重化工業為主的經濟體，慢慢地朝向消費拉動的方向轉變。但是整體轉化是很緩慢的，可以看到，帶動 GDP 增速的大部分在於新經濟的方向，但發展逐漸降速下來的重化工業仍然在中國經濟體量中佔絕大的比例。這個情況映射到股市當中，就會出現這種現象。而這正是 A 股市場反映了中國經濟結構的變化和方向的體現。因為 A 股投資者，不管是哪種投資策略，其實得出來的結論是殊途同歸的，大家都看到了未來的中國希望、方向，增速最快的那一批就是新經濟的方向，因此，反映到個股上也是如此。
2020 年熱炒的行業和股票，2021 年能持否？基金管理人稱 2021 年炒估值難度變高
星石投資總經理楊玲表示，去年央行 12 月份貨幣政策報告裏明確提出中國貨幣政策要回歸正常化，超級寬鬆的路子肯定要慢慢退出。松的時候，沒有像歐美松得那麼厲害，收的比他們早一點，柔和一點。七天回購利率上升得很快，説明整個貨幣環境是迴歸中性化的，炒估值的邏輯很難持續了。2021 年繼續炒估值的邏輯，也許有些人也能夠賺錢，但是這個概率變低了，難度變高了。