行業觀察｜上游成本增加致甜味劑價格大漲 下一輪提價蓄勢待發

財聯社（合肥，記者 劉夢然）訊，在“無糖”成為健康標配後，甜味劑替代傳統蔗糖的進程一直在加速。不過，在終端產品如元氣森林、百事bubly等氣泡水的大賣下，三氯蔗糖和安賽蜜等行情則顯得有些“落寞”。數據顯示，三氯蔗糖在2017年初價格達到40萬元/噸左右的高點後持續下行，成交價格已腰斬到20萬元左右。

日前，兩個重要甜味劑品種三氯蔗糖和安賽蜜傳出漲價消息：根據百川盈孚消息，三氯蔗糖市場價格在24.5萬元/噸附近，安賽蜜報價為7萬元/噸，均較此前漲幅接近20%。

短期大漲過後，三氯蔗糖和安賽蜜還有多少提價空間？財聯社記者從金禾實業（002597.SZ）相關人士處獲悉，三氯蔗糖目前實際成交價格低於24萬，相對合理的水平可能在25萬元/噸左右。業內分析認為，在成本上漲推動下，三氯蔗糖和安賽蜜新一輪提價蓄勢待發。

上游原料成本施壓

“基本上所有的原料都在漲。”一位甜味劑生產企業人士對財聯社記者表示。以DMF為例，據卓創資訊數據，目前廠家出廠價是每噸1.54萬元現匯，與今年1月份7000多元相比，漲幅超過100%。據百川盈孚消息，生產一噸三氯蔗糖需要用到大約7噸DMF，本輪DMF價格上漲3000元/噸以上，折算成三氯蔗糖的原料成本漲幅在21000元/噸左右。

資料顯示，三氯蔗糖是一種無熱量的非營養型高倍甜味劑，以白糖為原料生產加工而成，甜度是蔗糖的600倍。主要應用於食品、飲料、藥品中，尤其在飲料領域應用廣泛。在生產工藝上，生產三氯蔗糖的原料有蔗糖、環己烷、二甲基甲酰胺（DMF）和乙酰酐等。

值得注意的是，DMF目前上漲的行情仍將持續。卓創資訊DMF分析師王娟對財聯社記者表示，今年6月份DMF主要廠家興華和章丘日月進入檢修期，市場供應減少。7月份河南暴雨對當地廠商的生產和運輸造成限制，且近期河南駿化和安陽九天等主要廠家也相繼進入檢修期，導致DMF價格出現短期大幅上漲。業內分析認為，在現貨供應偏緊，DMF下游剛需補貨的情況下，買漲氛圍濃厚，短期內價格有望維持上行趨勢。

同樣受成本壓力影響的還有甜蜜素，其生產成本中雙乙烯酮佔比29%。而行情數據顯示，雙乙烯酮目前報價在16000元/噸，較去年整體漲幅超過33%。

金禾實業內部人士對財聯社記者表示，目前公司的安賽蜜出廠價在6.5萬到7萬之間，較年初每噸漲價近1萬元。“成本上漲會導致毛利收縮，不過目前成品漲價幅度可以對沖上游帶來的影響。”公司人士表示。

甜味劑報價回彈或延續

值得注意的是，對於此次漲價市場早有預判。以安賽蜜為例，據華安證券測算，由於原材料價格上漲， 2021Q1 公司安賽蜜單噸完全成本相比 2020 年上漲 3850 元/噸至 2.8 萬元/噸左右，但是公司 2021Q1安賽蜜價格依舊處在較低水平。

不過，隨着消費者對低糖、低卡的追捧，加上與赤蘚糖醇等不斷升級的復配，使安賽蜜和三氯蔗糖幾乎可以出現在所有甜味產品中，市場消化情況有望超過預期，近年來屢現的“無糖”爆款，代糖行情更是值得期待。

資料顯示，中國是世界最大的甜味劑生產國，2019年中國甜味劑產量達到20.9萬噸，2015-2019年複合增長率達到8%。Statista數據預計，2025年全球甜味劑市場規模將達到234億美元，年複合增長率為5.89%。

業內人士分析認為，三氯蔗糖對原有甜味劑阿斯巴甜的替代加速，飲料行業對無糖和低糖的新增需求，低糖和無糖飲料的市場擴大等，帶來增量需求顯著。而在供需進入新的平衡後，提價可能也就開始了。

此外，安賽蜜和三氯蔗糖屬於食品添加劑，新建項目從審批到投產，再到申請國家認證獲得審批，工藝難度高，審批流程久，中短期內行業格局不會發生明顯改變，行業龍頭的定價優勢繼續存在。