全面降準！萬億資金馳援，如何影響股市、債市、樓市？

　　中新經緯客户端7月9日電 (萬可義)剛剛，央行全面降準來了！ 

　　9日，央行公告稱，決定於2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。

　　央行有關負責人表示，此次降準為全面降準，除已執行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個百分點，降準釋放長期資金約1萬億元。 

　　國常會釋放信號後，央行火速降準 

　　中新經緯客户端注意到，此次降準前夕，國常會剛釋放出明確信號。 

　　7月7日召開的國常會提出，針對大宗商品價格上漲對企業生產經營的影響，要在堅持不搞大水漫灌的基礎上，保持貨幣政策穩定性、增強有效性，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加強金融對實體經濟特別是中小微企業的支持，促進綜合融資成本穩中有降。 

　　“落地速度這麼快，有點兒超預期”，東方金誠首席宏觀分析師王青這樣表示。 

　　王青分析稱，0.5個百分點，置換7月15日4000億到期的MLF，新增長期資金約6000億。本次降準會激勵銀行信貸投放，下半年將進入一個“穩信用"過程，即上半年貨幣投放增速較快下行勢頭基本告一段落，這會增強下半年經濟增長韌性。 

　　工銀國際首席經濟學家程實對中新經緯客户端表示，本次降準顯示出中國貨幣政策“以我為主、穩字當頭”的政策基調和“鬆緊搭配、張弛有度”的新特徵。 

　　程實談到，從內部壞境看，貨幣政策以“鬆緊搭配”進行針對性應對，基準利率和流動性總閘口不松，不搞大水漫灌；存款準備金利率和定向支持政策不緊，確保金融機構對實體經濟的輸血源源不斷，增強精準滴灌。 

　　從外部環境看，程實表示，在全球供給衝擊引致全局性滯脹風險、美聯儲政策已有調整的背景下，中國保持了定力，充分把握了貨幣政策處於正常區間的相對優勢，以變應變，顯示出較好的政策張力。中國貨幣政策適時適度的調整，將有助於中國經濟在外部壓力和內部壓力內部並存的複雜背景下，在穩增長、控通脹、防風險和促改革之間謀求一個動態的優化平衡。 

　　對股市、債市、樓市有何影響？ 

　　股市： 

　　招聯金融首席研究員董希淼對中新經緯客户端表示，對股市來説，降準傳遞出維護流動性合理充裕的信號，有助於穩定市場預期和信心，利於股市健康可持續發展。 

　　在華寶基金副總經理李慧勇看來，儘管7月降準會相應替代MLF和OMO的操作，但考慮到貨幣乘數效應，以及營造更寬鬆的貨幣金融環境的信號效應，流動性更加寬鬆都是一個新增變化，股票債券商品等資產都會對這個新的信號定價，從而不同程度受益。 

　　降準後哪些板塊會受益？李慧勇表示，此前其對半年報期間行情不悲觀，主要理由是業績超預期以及流動性不會收緊，目前有了降準的加持，繼續看好新能源、半導體、軍工電子以及有色化工等領域。 

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍則指出，今天降準靴子落地，有利於提振市場信心，特別是對於下跌多日的白龍馬股是及時雨，有利於後市企穩反彈。楊德龍談到，當前很多白馬股出現意外下跌，其實是從中長期來看是一個不錯的投資時機。與春節之後A股市場優質股票下跌類似，下跌並不改變好股票長期投資的價值，反而正是提供了最佳的投資時機。 

　　債市： 

　　中信證券研究所副所長、首席FICC分析師明明表示，此次實施全面降準，意味着貨幣政策迴歸中性偏松。這或將對整個市場利率體系帶來下壓作用，預計DR001和DR007加權平均利率可能會再度回到“1”時代，中長期國債收益率也會出現下降，LPR利率也有望下降。 

　　中銀證券認為情緒層面利多無疑。綜合市場交流和價格反應，此次降準明顯超出預期，對於債市而言在情緒層面利多明顯，10年期國債近期有望挑戰3%，如果近期能夠清晰有效的突破3%的阻力位，從技術層面可能進一步下探。 

　　樓市： 

　　易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對中新經緯客户端表示，銀行當前最聚焦的在於房貸集中度。若是後續降準政策後，銀行可貸的資金規模增大，那麼房貸的佔比會有所減少，所以客觀上都會使得房貸集中度完成的壓力減少。據此，今年上半年出現的各類房貸收緊的壓力會有所減少。但反過來看，每次降準的時候，往往也是中介違規炒作房源和房價的時候，這個時候需要注意政策落實，防範扭曲政策本意，積極促進房地產平穩發展。 

　　諸葛找房數據研究中心分析稱，今年上半年，監管部門嚴厲打擊經營貸、消費貸違規入市。房地產融資全面收緊，預計本次降準對房地產市場的影響較小。但本次全面降準能夠有效增加市場流動性，貨幣信貸、社會融資規模將進一步增長，有利於實體經濟的發展。 

　　盤古智庫高級研究員江瀚則指出，雖然降準的資金難以進入房地產的業務體系，但是對於其他實體經濟有着的幫助作用，那麼對於房地產企業來説，完全可以通過降準獲得其他業務的流動性支持，從而讓房地產業務獲得更多的資金。 

　　還會繼續降準嗎？ 

　　王青表示，考慮到這次降準的目標主要是為了應對PPI高增對下游小微企業的不利影響，而下半年PPI將呈見頂回落之勢，初步估計未來連續實施降準的可能性很小，貨幣政策將保持穩健中性基調。 

　　中新經緯客户端注意到，央行在今日的公告中提到，此次降準的目的是在保持流動性合理充裕的同時，增強金融機構資金配置能力，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。調整中央銀行的融資結構，有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，引導金融機構積極運用降準資金加大對小微企業的支持力度。此次降準降低金融機構資金成本每年約130億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。 

　　在李慧勇看來，目前的降準已經脱離了傳統的總量政策的特徵，更具結構主義的色彩。對於接下來是否要降準，他的判斷是要看上述目標尤其是降成本的目標的達成情況如何。“既不能説這次降準是開始，也不能説這次降準是結束，傾向於看三個月再説”，李慧勇這樣表示。(中新經緯APP)