2022-02-16東方財富證券股份有限公司劉溢對同興達進行研究併發布了研究報告《動態點評：模組強者份額持續提升，進軍上游封測領域》，本報告對同興達給出增持評級，當前股價為26.7元。
同興達(002845)
【事項】
近期公司發佈2021年業績預告，全年歸母淨利潤4.20-4.60億元，同比增長62.79%-78.30%，對應2021年四季度歸母淨利潤0.93-1.33億元，同比增長7.25%-53.19%，環比增長14.79%-63.97%。
【評論】
公司經過多年深耕細作，已成為行業頭部企業，與多家全球終端品牌廠商、頭部面板廠商、ODM廠商達成戰略合作，市佔率逐年提升。2021年隨着業務量的不斷提升，公司實現了營收與盈利水平雙向持續增長。隨着智慧工廠的持續推進，整體生產效率和產品良率不斷提升，產品單位成本下降以及綜合效益提升，帶來公司整體盈利能力的增強。
顯示觸控業務方面，在實現手機類產品穩定增長的同時，公司擴充的OLED智能穿戴和中大尺寸觸顯一體化模組高端產線愈發成熟，進一步增強了公司在規模效應和技術創新方面的優勢，提升了公司的核心競爭力，帶來新的利潤增長點。
光學攝像業務方面，公司在現有客户的基礎上，持續開拓市場，繼續深耕智能終端領域，加強與主要品牌終端的合作，另一方面，進一步豐富產品應用領域，在手機之外的繼續拓展市場，目前攝像模組已成為國內領先的無人機品牌以及全球平板電腦的供應商，帶動了業績的持續增長。
公司已與日月光半導體（崑山）合作開展“芯片先進封測（GoldBump）全流程封裝測試項目”，雙方充分發揮各自優勢共同投資建設生產線，目前產能配置為20000片/月。該合作項目拓展公司供應鏈上游顯示驅動IC與CIS芯片業務，將與現有模組業務形成強大的協同效應。在保障芯片供應的同時，有效降低採購成本，提高公司核心競爭力與整體盈利能力。
【投資建議】
預計公司2021-2023年營收分別為126.95、146.94、167.34億，歸母淨利潤分別為4.49、5.47、6.79億，EPS分別為1.92、2.33、2.90元/股，對應PE分別為14、11、9倍，給予“增持”評級。
【風險提示】
公司新業務拓展，擴產不及預期
消費電子市場需求持續疲軟，行業競爭加劇
半導體供應鏈緊張格局持續
匯率劇烈波動對公司生產經營帶來一定影響
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內機構目標均價為65.3。證券之星估值分析工具顯示，同興達（002845）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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