智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，2022年水利建設重點在推進國家水網重大工程，充沛資金助力下水利大基建相關產業鏈受益。水利基建主要涉及建築和建材兩大方向，建築板塊包含前端水利設計企業和水利工程建設企業，建材方面主要包含水利工程建設使用的水泥、管材與防水材料行業。該行認為，“十四五”期間的水利投資儘管在總量上增速已然不弱，但結構上區域彈性更大、亮點更多，水利基建發力下產業鏈上區域型龍頭或將具備更高的業績彈性。因此在傳統水利大基建鏈上首推在西南、華南與華東地區具備品牌與競爭優勢的相關公司，具體到賽道標的上：建築工程：中國中電(601669.SH)等，建築設計：蘇交科(300284.SZ)等，管材/鑄管：偉星新材(002372.SZ)等，防水材料：東方雨虹(002271.SZ)，水泥：海螺水泥(600585.SH)，智慧水利：中國中鐵(601390.SH)等。
國泰君安主要觀點如下：
穩增長目標下基建發力，水利建設加速在即。
2022年經濟工作以穩增長為重，水利作為重要的基建領域之一具備社會效益強、吸納投資大、拉動產業鏈長等特性。水利發力有望充分提振需求、創造就業，為實現穩增長目標做出重要貢獻。結合中央與水利部工作部署，2022年水利將着重於國家水網與流域防洪等重大工程建設與智慧水利補短板。中長期規劃看，“十四五”期間水利建設將從防洪、供水、智慧水利和生態修復四大投資方向實現高質量發展，其投資增速有望在150項水利重大項目規劃加速落地的推動下進入新一輪增長期。
水利投資總量增速已然不低，結構上亮點更多。
結合全國各省級行政區已披露水利投資計劃，該行測算“十四五”期間全國水利投資規模將達到5.17萬億元，CAGR達11.9%。總量高增下結構上亮點更多，從區域分佈看，我國近年水利投資向長江、珠江、東南諸河流域傾斜較大，“十四五”期間西南、華南地區水利投資CAGR將達21%、15.8%。從項目結構看，防洪+供水等主要投資領域仍將隨着整體投資實現高速增長，而智慧水利作為多省規劃中單列大項有望快速推進，“十四五”期間投資規模將達779億元，CAGR達33.7%。
多渠道資金來源充裕，水利建設後勁十足。
水利建設資金主要來源於央地政府、社會資本與國內貸款，近年來地方投資與社會資本在結構上增速較快，已成資金主力。地方投資方面，土地出讓金下滑影響有限，2022年基建資金將在專項債兩年疊加發力的推動下高增。水利作為專項債發力的重點領域有望獲更大傾斜。社會資本方面，PPP項目投資額持續上漲，其中識別階段項目重回增長將推動新一輪融資高潮;REITs領域試點範圍不斷放寬，供水、發電、生態等多領域水利設施獲准納入，水利社會融資有望在政策助推下穩步推進。
智慧水利：數字孿生流域為核，推進算力、算法與算據建設。
當前水利在數字化、網絡化與智能化領域存在嚴重不足，難以適應高質量發展需求，補短板迫在眉睫。智慧水利核心在建設能實現同步映射現實的數字孿生流域，重點在推進算力(水利雲與信息系統)、算法(數字孿生模型)與算據(空天地一體的物聯感知網)三大領域建設。各領域均有上市公司提供基礎服務，但距實現智慧水利規劃仍有差距。
本文來源於國泰君安證券，分析師：陳顯順、陳熙淼，智通財經編輯：楊萬林