2022-04-01國金證券股份有限公司鄭樹明對中遠海控進行研究併發布了研究報告《年報業績符合預期，推出利潤分配方案》，本報告對中遠海控給出買入評級，當前股價為17.05元。
中遠海控(601919)
業績
2022年3月30日，中遠海控發佈2021年年度報告。2021年實現營業收入3336.94億元，同比增長94.85%，歸母淨利潤892.96億元，同比增長799.52%。4Q2021營業收入1022.15億元，同比增長90.88%，歸母淨利潤217.06億元，同比增長257.77%。基本符合我們先前預期。
分析
疫情反覆集運供需緊張，運價維持高位。受全球港口擁堵、集裝箱短缺、內陸運輸遲滯等因素影響，集裝箱運輸供求關係持續緊張，集裝箱航運市場持續向好，2021年中國出口集裝箱運價綜合指數（CCFI）均值為2615.54點，同比增長165.69%。集裝箱航運業務收入3,279.27億元，同比增長97.54%。公司不斷提升雙品牌船隊營運效率，2021年跨太平洋航線平均周運力同比增幅約26%，亞歐航線平均周運力同比增幅約6%；公司加大對第三國市場、新興市場和區域市場的開發力度，雙品牌在新興市場的箱量同比增幅達到9%。集裝箱航運業務完成貨運量2,691.19萬標準箱，同比增長2.15%。受益運價上漲公司毛利率提升28.09%至42.3%。
分紅兼顧可持續發展和股東回報。在彌補以前年度虧損，並計提法定公積金後，母公司報表當年可供分配利潤為277.80億元。每股派發現金紅利0.87元（含税），為母公司報表2021年度可供分配利潤的50.15%。公司2021年度利潤分配方案兼顧了公司長期可持續發展和股東回報。
持續推進航運端到端和數字化建設。公司持續推進全程端到端物流供應鏈業務發展，湘粵非鐵海聯運、大灣區-西部陸海新通道等的順利運作，中歐陸海快線、中歐班列、西部陸海新通道等服務通道的市場影響力不斷增強。公司推動業務數字化轉型，為客户提供全流程、多渠道、可視化的在線海運服務和產品，不斷拉近了上下游的距離，持續擴大了覆蓋面。
投資建議
受益於運價大幅度上漲，運價中樞有望提升，我們提升公司2022-2023年的盈利預測159.37%、143.77%，預測公司2022-2023年歸母淨利潤分別為1102.6億元、720.66億元，新增2024年預測459.23億元，維持“買入”評級。
風險提示
航企運力大幅擴張風險；油價大幅上漲風險；全球經濟超預期下滑風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，長江證券張宜泊研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為69.64%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利1328.1億，根據現價換算的預測PE為2.06。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級6家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為28.53。證券之星估值分析工具顯示，中遠海控（601919）好公司評級為4星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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