2021-12-27華西證券股份有限公司宋輝,柳珏廷對海能達進行研究併發布了研究報告《海內外訂單中標，基本面持續扭轉》，本報告對海能達給出增持評級，當前股價為5.44元。
海能達(002583)
1、事件概述
近期公司陸續公告中標訂單：
12月20日公司全資孫公司獲得巴西馬託格羅索州公共安全部門TETRA系統建設及服務合同，項目金額約合人民幣3396萬元。
12月23日公司與非洲某國客户簽訂了數字集羣系統整體解決方案的合同，項目金額約合人民幣1.4億元。
12月26日，公司獲得粵港澳大灣區某政府客户採購公專融合穿戴式移動視頻記錄儀（公專融合穿戴式移動視頻記錄儀設備）項目的《中標通知書》，項目金額約人民幣4216萬元。
2、海內外市場訂單全面開花，寬窄帶產品齊頭並進
2021年公司訂單尤其是海外市場訂單快速恢復，2021年截止到12月26日已經陸續公告9個重大海外合同（包括巴西聯邦路警、中亞某國行業合作伙伴、西班牙電信、巴西巴伊亞州(BAHIA)、非洲某國客户建設數字集羣通信系統、巴西馬託格羅索州公共安全部門等訂單），相比較去年同期訂單同比改善幅度較大，海外市場方面，公司訂單持續恢復，表明專利事件對公司海外業務的影響逐漸降低，海外市場訂單持續改善。
國內方面公司在深圳地鐵、南山區政府、大灣區等持續獲得大額訂單，其中粵港澳大灣區中標公專融合穿戴式移動視頻記錄儀具有代表意義，該項目的順利實施將為公司寬帶業務、公專融合業務後續市場拓展形成良好的示範效應，公司未來市場空間可期。
3、深圳國資加持，公司經營壓力及融資成本降低
11月1日，公司公告深圳共贏基金出於對海能達未來發展的信心及對其良好投資價值的預期，受讓公司控股股東陳清州10%股權。
共贏基金管理人深圳市投控資本有限公司的母公司深投控為深圳市市屬國有資本投資公司和綜合型金融控股集團，是世界五百強企業，業務涵蓋金融控股、科技園區、產業投資三大板塊。
國企股東背景，對於公司銀行授信及業務運營層面具備較強的背書作用，除了保障公司低融資成本、大項目支撐外，同時對公司長期良性、快速發展起到重大支持作用。
4、投資建議
因為海外疫情反覆，對海外業務訂單仍有一定影響，海外訂單恢復情況略低於預期，降低對未來營收預測。但考慮公司新簽訂單不斷釋放，且國內訂單業務逐漸增長，持續看好公司在專網龍頭地位，隨着海外疫情緩解公司業務有望持續恢復，國內軌道交通、5G、公安專網等需求提升也有望帶動公司基本面改善。
我們維持盈利預測，預計2021-2023年營收為51.5/59.8/69.8億元，每股收益為0.14/0.22/0.27元，對應2021年12月26日5.45元/股收盤價，PE分別為37.8/24.6/19.9倍，維持“增持”評級。
5、風險提示
海外疫情持續反覆，客户訂單不具備持續性；中美科技戰，導致公司供應鏈不穩定；與摩托羅拉專利糾紛需要大額賠償等。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家；證券之星估值分析工具顯示，海能達（002583）好公司評級為2.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)