2021年11月10日西大門（605155）發佈公告稱：浙商證券研究所馬莉 鄒國強於2021年11月10日調研我司。
本次調研主要內容：
問：能否對公司的發展歷程,業務情況做一個整體的介紹?
答：公司成立於1997年12月22日。2004年，公司整體搬遷至蘭亭，設立了新的生產基地；2006年，公司的核心產品陽光面料研製成功並投入市場；2016年4月28日，公司召開股東大會整體變更設立為股份有限公司。2020年12月31日，公司在上海證券交易所主板上市。公司主要從事功能性遮陽材料的研發、生產和銷售，主要產品包括陽光面料、塗層面料和可調光面料等三大類近千個品種，並逐步推出遮陽成品、窗飾、牆布、軟體家居等產品，深化推進品牌轉型升級，從行業品牌向消費者品牌不斷升級。
問：我國的功能性遮陽產品是什麼時候開始起步的?
答：現代意義上具有功能性的遮陽產品是最先在國外發展起來的，1980年至1990年，是中國建築遮陽行業的起步期。80年代改革開放之際，隨着社會經濟突飛猛進，中國人的物質生活得到了極大改善，對居住環境產生了新的要求，對建築遮陽也產生了新的認識。80年代中後期，塑料百葉窗簾和鋁合金橫百葉簾等遮陽產品相繼出現在中國市場，逐漸走進辦公室、家庭等各類使用場景，中國建築遮陽行業進入起步階段。但那時的建築遮陽產品生產還完全處於手工作坊模式，設備差、資金少、規模小是當時的普遍狀況。1990年至2010年，是中國建築遮陽行業的快速成長期。90年代初，黃浦江畔矗立起了上海第一幢全部採用進口垂直百葉簾的玻璃幕牆大廈-聯誼大廈。聯誼大廈的樹立成為了中國建築遮陽行業發展的一個里程碑，國內的建築遮陽企業開始大量出現，垂直百葉簾、捲簾、木百葉簾等各式各樣的建築遮陽產品開始出現在全國大中城市。二十世紀的最後十年至二十一世紀前十年，中國建築遮陽技術逐漸成熟，產業規模快速擴大，使整個行業有了顯著的發展。
問：跟傳統的布藝窗簾相比,功能性遮陽面料最大的特點是更加節能環保,這具體體現在什麼方面?
答：功能性遮陽面料產品集遮陽、調光、節能和環保等多功能於一體，還可兼具阻燃、抗菌、防污、除甲醛、防靜電、防水拒油等特殊功能的新型綠色材料，符合國家科技創新和產業發展方向，屬於國家重點發展的戰略性新興產業。
問：下游應用場景中,辦公場所和住宅的佔比大概是多少?這三種面料在應用場景上有什麼差異?
答：目前功能遮陽產品的下游應用場景的比例沒有明確統計。國內市場來説，辦公場所的滲透率明顯高於家裝市場。住宅性房地產中布藝窗簾佔比較高，但隨着輕奢極簡的家居審美風格普及以及綠色環保概念的深入，功能遮陽產品的市場佔有率會穩步提高。公司陽光面料、塗層面料和可調光面料三大類產品都屬於功能性遮陽產品，在功能及外觀上具有一定的差別，使用場景並不受限制。
問：功能性遮陽成品的使用壽命有多少?如果復購率不高的話,增長是主要來自新裝修建築?是否會隨着下游建築行業具有一定週期性?如何看待這個行業未來增長?
答：公司所生產的功能性遮陽材料，具有尺寸穩定、耐候性強、色牢度高等多種優勢。歐美等發達國家人均收入較高、消費能力較強，經過多年的發展已經形成建築遮陽產品的成熟市場，產品普及率較高、更新換代較快，未來將保持穩定的發展趨勢。以中國為代表的新興市場，經濟發展迅速，人民生活水平日益提高，消費能力不斷加強，隨着城鎮化的進一步推進以及住房條件的改善，對建築遮陽產品的需求將會不斷增加，從而帶動建築遮陽行業的市場容量持續擴大。
問：相比中低端市場,我們的優勢主要體現在哪些方面?
答：公司產品結構豐富、種類齊全，憑藉自主掌握的核心技術和工藝實現能力，針對不同地域、不同層次客户的需求特點，開發出豐富的產品系列，先後研製推出四大類、百餘種系列、千餘種產品，是行業內產品品類、規格最為齊全的生產廠商之一。擁有豐富齊全的產品種類和出色的產品定製化能力，使得公司能夠快速滿足客户多樣化的產品需求，為客户提供一站式的採購服務。公司始終堅持特色化的產品路線和差異化競爭策略，通過研發並生產高性價比產品，並針對不同市場、不同客户定製配套的銷售政策，使得產品具有較強的市場競爭優勢。豐富的產品種類和具有競爭力的產品結構；突破了傳統遮陽企業的價格競爭策略，逐步在產品品牌、設計和研發、工藝技術和一體化生產等方面形成了競爭優勢。
問：募投項目(新增年產1,650萬平方米遮陽新材料和200萬平方米遮陽成品)目前進度如何?
答：公司募投項目土建工程主體為四幢廠房，其中一幢已完成竣工驗收，其他三幢廠房已完成結頂，目前正在進行場外施工建設。部分設備已到位。截至2021年9月30日，公司募投項目建築遮陽材料擴產項目的投資進度及工程進度接近50%，預計2022年底募投擴產項目可完全投產。達產後產能將增長50%以上。
問：這1650萬平方米中有進一步細分多少是陽光面料,多少是其他面料嗎?
答：擴產後將形成年產高分子遮陽面料700萬平方米和布基遮陽面料950萬平方米的生產能力。
問：有無測算過1000萬平方米產能對應的產線設備投入是多少?
答：公司建築遮陽新材料擴產項目中，設備的投入比例為38.17%。
問：公司生產設備都是進口的嗎?是否有設備自主改造?
答：公司所使用的生產設備主要為國外進口的工藝技術領先設備，包括德國進口的多尼爾劍桿織機和卡爾邁耶整經機、法國進口的史陶比爾提花龍頭、韓國進口的美光塗層機等設備和生產線。為適應遮陽面料的生產製造，公司所採用的設備均經過自主改造。
問：我們的客户集中度(CR5為15%左右)和同行(CR5為30%-40%)相比是比較低的,客户結構比較分散,怎麼看待這個問題?
答：公司客户主要分為市區級的面料經銷商、工程類客户以及散户。客户集中度低是公司的銷售優勢，有利於公司規避銷售風險。通過採用差異化的自主定價模式，結合市場需求、市場價格、市場競爭程度，產品的差異化程度，產品質量及客户要求，目標市場消費水平等多種因素確定產品報價，並以之為基礎與客户協商確定最終的銷售價格，用多點投放、全面培育市場客户的方式，防止因大客户流失而造成銷售業績嚴重下滑。
問：遮陽成品是直接對個人客户銷售嗎?這部分是有自己的線下門店嗎?
答：公司遮陽成品業務處於初步發展階段，主要採用授權加盟的模式發展線下加盟門店。
問：原材料價格波動,海運費上漲對公司業績的影響?
答：受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，港口貨櫃週轉較慢，船期延長等問題影響了公司發貨量，對公司的銷售造成了一定影響。貨櫃的緊張導致運費上漲增幅較大，因公司外貿銷售使用的是FOB模式，運費的上漲對公司的費用沒有影響。對於原材料價格上漲的問題，一方面公司通過適當提價的方式來提升利潤；另一方面，原材料價格波動是有起伏的，全年平均波動並不大。
問：作為符合國家可持續發展戰略的產業,每年都享受到了比較大的税收優惠,那麼税收優惠對利潤率的影響有多少?優惠政策會持續多少年?
答：公司通過了國家高新技術企業認定，有效期三年。公司的企業所得税經優惠後按15%計繳，税收優惠對利潤的影響率大概為10%。
問：2020年雖然收入下滑13%,但是由於政府補助等原因,毛利率和淨利率反而是上升的.今年政府補助是否減少了?
答：2020年度。公司遮陽面料毛利率比上年增長1.07%，遮陽成品毛利率比上年增長0.24%，增長幅度較小。今年由於公司上市等相關因素，政府補助較上年會有所增加。
西大門主營業務：功能性遮陽材料的研發、生產和銷售
西大門2021三季報顯示，公司主營收入3.36億元，同比上升36.37%；歸母淨利潤7202.07萬元，同比上升26.91%；扣非淨利潤6018.36萬元，同比上升11.18%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入1.28億元，同比上升31.45%；單季度歸母淨利潤2652.14萬元，同比上升19.39%；單季度扣非淨利潤1935.87萬元，同比下降12.07%；負債率6.3%，投資收益929.43萬元，財務費用-78.28萬元，毛利率37.29%。
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