2022年1月20日天奇股份（002009）發佈公告稱：東吳證券、博時基金、天風證券、匯添富基金、安信證券、嘉實基金、易方達基金、中泰證券、華寶基金、華安基金、萬聯證券、西南證券、浦銀安盛基金、新華基金、中國人壽、南方基金、東方基金、萬家基金、方正資管、信達證券、華銀基金、復勝資產、大家資產、廣東正圓私募、興證資管、廣發基金、國君資管、富國基金、國投瑞銀基金、上海準錦投資、望正投資、國聯人壽、易米基金、杭州潤洲投資、浙江恆湧資產管理、禾永投資、泰達宏利基金、恆遠資本、福建澤源資產管理、鴻商資本、汐泰投資、北京頤和久富投資、信誠基金、北信瑞豐基金、興業證券、華宸未來基金、陽光資管、華融證券、銀華基金、華商基金、遠惟投資、華夏基金、華夏財富、工銀瑞信基金、柏然基金、泰康資產、百創資本、旌安投資、希爾基金、聚鳴投資、鑫然投資、瓴輝戰略投資、信達澳銀、方正富邦基金、寧銀理財、興證全球基金、中國人保資產、陽光保險、東海證券、中融國際信託、逸融資產管理、浙商證券、盈泉資本、知春資本、煜德投資、鼎盛基金、長安基金、中植資本管理、上海名禹資產管理、上海普行資產管理、中庚基金、中信建投基金、中信證券、中海基金、青驪投資、中融基金、慶湧資產、中信保誠基金、荃笠資本、中信建投資管、中英人壽、上海漢卿鴻儒資本、富蘭克林鄧普頓基金、上海環翰投資於2022年1月19日調研我司。
本次調研主要內容：
問：2021年全年非經常損益主要情況
答：根據公司財務中心初步測算，公司2021年度合併報表中的非經常性損益主要包括以下三個方面：（1）部分資產及股權的處置收益公司聚焦主業發展，加大投入與發展智能裝備產業及鋰電池循環產業，持續開展閒置低效資產的處置工作，以降低管理成本、優化資源配置，不斷增強發展韌性。（2）政府補貼（3）參股公司公允價值變動按照《企業會計準則》確認非經常性損益具體金額須以年度審計機構出具的審計報告為準。
問：傳統業務板塊2021年整體情況及2022年展望
答：2021年公司整體經營情況較歷年有明顯提升，其中主要受益於鋰電池循環業務。其他三大傳統業務板塊2021年整體情況如下：1、智能裝備板塊2021年公司智能裝備板塊新簽訂單及項目交付情況良好，但盈利空間受到原材料價格持續上漲的影響。2022年預計公司智能裝備業務將持續向好，主要原因有：（1）國內新能源汽車產業持續景氣：公司已與頭部新能源車企達成長期業務合作，為其新建產線提供相關產品及服務；公司已積累眾多傳統車企產線建設項目，在傳統車企改造產線以投入生產新能源車型的項目上有較大競爭優勢。改造項目毛利水平較高，對該板塊盈利情況有積極影響。（2）海外市場存有大量設備更新及新建產能需求：海外市場有較多設備更新升級及新建新能源汽車產線的需求。受疫情影響，海外項目的進度存在不確定性。公司已組建專門營銷及項目管理團隊開拓海外市場，儘可能降低疫情對業務開展的影響。（3）自2021年四季度，原材料價格回調將對生產成本產生有利影響，2021年結轉至2022年交付的訂單收益水平將有提升。2、循環產業板塊2021年公司循環產業板塊持續消化往年應收賬款及存貨問題，整體盈利不達預期。2022年循環產業將專注內部精細化管理，通過考核激勵優化內部管理，運用法律手段積極處理應收賬款問題；同時，持續開展閒置低效資產的處理工作，不斷降本增效，預計在2022年整體經營情況將有好轉。3、重工機械板塊2021年公司重工機械板在銷售及成本兩端壓力下整體盈利大幅收窄，主要原因有：（1）隨着國內陸上風電搶裝潮結束，2021年整機價格大幅下降，帶動風電鑄件價格持續走低；（2）生鐵、廢鋼、樹脂等主要原材料大幅漲價對成本產生非常大的影響。雖然12月初主材價格有所回調，但輔料（硅鐵、球化劑等）持續上漲。2022年，風電市場在雙碳背景下維持高度景氣，風電鑄件需求旺盛。同時公司將繼續優化客户結構、積極與客户協商調整產品價格，公司內部也將通過更精益化的管理，持續優化生產工藝，降低能耗，控制成本，以減少原材料漲價帶來的影響。預計2022年重工機械板塊將對合並報表有一定貢獻。
問：鋰電池循環業務經營情況
答：2021年，公司鋰電池循環業務整體回收量及產能規模有所提升，產品結構持續優化。公司於2021年8月完成碳酸鋰一輪擴產，碳酸鋰產能由1,400噸/年提升至2,000噸/年,至第四季度已完全達產，碳酸鋰產能達180-190噸/月。同時，受益於新能源汽車產業的發展，動力電池材料需求旺盛帶動鈷、鋰等金屬價格持續攀升，產品銷售價格大幅上漲，公司鋰電池循環板塊2021年營業收入及利潤同比大幅增加。影響公司鋰電池循環板塊2021年收益情況的各大因素及2022年規劃具體如下：1、2021年成本變化情況原料成本方面，隨着鋰金屬的價格持續走高，原材料採購折扣係數不斷攀升，基本維持90%以上，部分可能超過100%，極片料可能高達110%，整體原料採購成本上升。加工成本方面，鈷錳鎳鹽的加工成本受輔料價格走高的影響有明顯的上升，碳酸鋰的加工成本受輔料影響較小，上升幅度不及鈷錳鎳鹽。2、2022年產能規劃（1）擴產技改項目進展破碎及初加工產線已在設備調試階段，碳酸鋰產線已完成前期工作等待核心設備進場安裝調試，鈷錳鎳產線正在順利建設中，預計2022年4月前後將投入生產。2022年全年碳酸鋰產能預計將提升至4,000噸/年，鈷錳鎳產能提升至9,000金噸~9,500金噸/年；2023年將完全達產，預計全年碳酸鋰產能將提升至5,000噸/年，鈷錳鎳產能提升至12,000金噸/年。（2）350畝地新建項目進展2022年1月底前將啓動土地招拍掛程序，公司也已開展項目的可行性研究、投資規劃、效益測算等工作，將及時履行審議決策程序並及時對外披露。項目審議通過後將陸續開展環評、能評、安評工作，推動項目快速順利實施。3、2022年新品開發及市場拓展計劃目前，公司生產的鈷錳鎳鹽產品已向中偉股份、廣東佳納能源科技有限公司（道氏技術子公司）以及江西贛鋒循環科技有限公司（贛鋒鋰業子公司）等大型電池及材料廠商供應，碳酸鋰產品主要供給錳酸鋰、磷酸鐵鋰電池材料廠商。2022年公司將大力拓展三元電池及材料廠商。公司已於2021年下半年成功研發氫氧化亞鈷、氧化亞鎳產品，2022年將進一步提升品質、優化工藝，拓展應用市場。4、2022年回收渠道建設規劃根據公司採購情況初步統計，約70%的原料來自社會貿易商，30%來自電池廠。為滿足2022年擴產項目建成投產後的原料需求，公司擬增加部分大型社會貿易商的採購量，從而提升在單個社會貿易商的採購佔比，以穩固現有供應鏈網絡。同時，隨着電池廠不斷擴增產能，公司將從電池廠獲取更多原料，從而調整公司整體採購渠道分佈。從長期規劃來看，公司將整合整車廠、電池廠、小動力電池應用企業及電池租賃及運營平台等各方資源，構建動力電池資源化利用生態圈。目前，公司已在武漢、寧波與當地具有競爭優勢的社會貿易商成立合資公司，共建電池回收及初加工基地；公司已成立控股子公司天奇新動力（無錫）有限公司，開展動力電池梯次利用業務；公司持續與整車廠、電池廠積極溝通，加快推進具體合作落地；公司亦積極探討交流新的商業模式，與電池租賃或運營平台、電池維保服務平台等洽談合作。
問：鋰的市場價格波動對公司盈利有何影響?
答：有別於資源採掘型企業，公司鋰電池循環業務專注於廢舊鋰電池的回收及資源化利用。目前市場通行的廢舊高鈷或三元電池（含粉料）的採購計價方式是按照鈷、鎳（含量超過3%）金屬含量，依據金屬的現貨價格，乘以一定折扣係數計算。原料採購不單獨對鋰計價，但鈷鎳折扣係數受鋰價持續走高的影響不斷攀升。因此鋰的市場價格波動會引起原料採購成本的變化，從而影響不同產品的盈利情況。整體來看，鋰價波動會導致該板塊盈利結構的調整。隨着公司鋰電池循環業務的回收規模與產能不斷擴張，該板塊的營收及利潤規模有望持續提升。
問：天奇金泰閣產能波動的原因
答：目前公司規劃產能為鈷錳鎳年產3,500金噸，碳酸鋰年產2,000噸。規劃產能已排除節假日、設備檢修等停工因素按照全年生產11.5個月計算。在實際生產過程中，產量受原材料結構不同的影響有一定差異。根據往年生產經驗，實際產量通常略高於規劃產能。
問：公司在鋰電池回收利用業務的核心競爭力
答：公司的核心競爭力主要在以下兩個方面：一是最為關鍵的生產端競爭優勢。天奇金泰閣深耕廢舊電池回收業務二十餘年，專注於廢舊電池回收資源化利用；已具備實現鋰電池全部金屬提取工藝，回收率位居行業前列，且具備較高柔性化生產能力；擁有穩定可靠的原料供應網絡及豐富的客户資源，盈利能力較強。天奇金泰閣將持續擴張產能，全面提升廢舊鋰電池回收處理規模，增強整體盈利能力。二是渠道端的競爭優勢。公司深耕汽車裝備行業多年，已積累了豐富的汽車行業資源，與國內大型傳統車企及頭部新能源車企建立了長期合作關係。隨着動力電池溯源管理及生產者責任延伸制度的推行，公司將深度綁定整車廠、電池廠，並整合社會貿易商、電池租賃或運營平台等各方資源，在全國主要城市佈局電池回收及初加工基地，開展動力電池的回收、檢測、修復、梯次利用、拆解及破碎業務。公司將聯合各資源方共同構建動力電池資源化利用生態圈，形成具有天奇企業特色的動力電池服務及循環體系。
問：公司未來是否會開展磷酸鐵鋰電池回收業務?如何評價回收磷酸鐵鋰電池的經濟性?
答：磷酸鐵鋰電池在動力電池及儲能電池的應用市場中將佔據較大份額，同時未來也將在回收市場快速起量，公司認為回收磷酸鐵鋰電池勢在必行。隨着磷酸鐵鋰電池回收技術的日漸成熟，回收磷酸鐵鋰電池將有較好經濟效益。一方面，隨着鋰價持續走高，碳酸鋰產品收益較好；另一方面，回收產出磷酸鐵將提升磷酸鐵鋰電池回收處理的附加收益。公司已組建了專業技術團隊，儲備了磷酸鐵鋰電池回收資源化利用的關鍵技術。公司已在350畝地新建項目中規劃了回收磷酸鐵鋰電池的產能，產品包括碳酸鋰及磷酸鐵。公司將根據市場情況加快建設磷酸鐵鋰電池回收處理產線並儘早投入生產。
天奇股份主營業務：自動化輸送系統、自動化倉儲系統以及為提供技術支撐的系統集成控制軟件,風力發電機組、零部件的開發、設計、製造及售後服務。
天奇股份2021三季報顯示，公司主營收入29.79億元，同比上升17.08%；歸母淨利潤1.47億元，同比上升175.39%；扣非淨利潤1.27億元，同比上升582.42%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入11.28億元，同比上升15.84%；單季度歸母淨利潤6873.83萬元，同比上升64.05%；單季度扣非淨利潤6252.28萬元，同比上升116.14%；負債率62.0%，投資收益422.04萬元，財務費用7040.3萬元，毛利率19.31%。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；證券之星估值分析工具顯示，天奇股份（002009）好公司評級為2.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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