天雷滾滾！信用債風暴拖累股市，下週行情何去何從？

    一、市場利率大幅走高，流動性壓力衝擊債市

    今天主板下跌的最主要原因，不是歐美跌了，也不是白酒股崩了，而是昨天大量媒體報道企業信用債違約大跌，造成了市場對於流動性壓力的擔憂。先看一下18紫光04的債券，屬於紫光集團下面的，最近1個月直接從60元砸到週五收盤只有11元，大跌都難以形容這種走勢，得用血崩暴跌。今天盤中放量巨震40?最終還是難掩最低位收場。要知道債券的面值可是100元，也就是一直持有的投資人2年不到的時間要虧掉近90?通常債券的風險相對是要低一些，何況紫光集團這種國內數一數二高校背景的大企業，結果也能暴雷。

    受大股東債券違約連續大跌拖累，紫光系旗下的幾家公司近期也是持續走弱，今天消息發酵後，直接殺出了一波恐慌盤，紫光國微盤中跌停，紫光股份開盤大跌近8?不過尾盤跌幅都出現了收窄。但話説回來，欠債的畢竟是大股東，上市公司這邊屬於集團資產，並非負債方，不見得會持續深跌，這也是為什麼今天有資金嘗試抄底的原因。

    如果説這次債券大跌事件，只是2，3家或者幾家公司的問題，那還好説。但是大概看了下，最近出現大幅折價交易的已經有數十家，其中還不乏一些國企、地方城投企業和知名上市公司。照理説，這些企業實力都還可以，有些公司賬上還有幾十億的現金，現在居然連幾個億都還不上，難免讓市場擔憂是不是背後更深層次的問題。資本市場財務造假並不是新鮮事，只是以往經濟穩定的時候不容易暴露，而今年的情況比價特殊，受疫情衝擊，不少行業經營和流動性都出現了很大問題，金融機構貸款也出現了壓力，造成之前的漏洞很難再補上，最終形成違約，就怕表面看到的還只是冰山一角。

    二、年底流動性壓力趨緊，兩類企業要警惕（金融類和高負債類）

    進入下半年後央行對於貨幣政策的態度趨於退出收緊，加上現在恰逢年底時期，一年之中流動性壓力相對較大的節點，這對於不少企業確實是一個考驗。這點可以從6月後企業債利率不斷走高可以看出。

    好在央行目前已經有一些對沖動作，今天公開市場投放了1600億左右資金，不過短期的投放效果還有待觀察，需要看後期是否有更多的配套釋放政策。否則，這階段流動性的問題也會影響到A股市場近期的節奏。這裏需要留意信用債違約，影響比較大的幾個行業，比如1、保險，持有大類債權類的企業，持有債券下跌會造成投資收益下降；2、地產，高負債企業融資成本大幅上升，加上地產跳空影響，一些地區樓盤變現難度明顯加大。

    説完短期的風險，這裏也講幾個機會。今天主板大跌的情況下，週期股的活躍度依然沒有減弱，説明這裏面已經具備一定的獨立性機會。當然有些個股短期累計漲幅較大，也會存在階段回吐的風險，這些品種短期不是很好操作，但仍有些品種，近期走勢比較穩健，階段漲幅並不大，資金仍有在挖掘的趨勢。類似下圖某化工品種，近期就是呈現橫盤蓄勢的走勢，整體籌碼並沒有鬆動，後期補漲的預期值得一看。

    另外，還有一些新能源汽車相關產業的週期品種，僅10多倍的估值，業績高增長，走着獨立趨勢的行情，這類個股走勢通常也會優於大市。對於這類公司的研究，大家可以在評論區的交流。

    最後再説下指數，滬指今天回補了3326缺口，但由於下殺力度較大，距離第1個缺口3280也僅一步之遙，這種情況容易增加空頭繼續向下追擊的動能，缺口位未回補對於市場而言也是給不穩定因素，不過短期上方也留了個3330點缺口，多空近期可能會反覆爭奪，可以保持低吸高拋的策略應對。創業板方面，目前仍是定性為2700點平台的短線修復為主，以目前的量能來看，繼續向上拓展空間的難度依然不小，高位高漲幅高波動品種最好還是考慮快進快出策略。

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