資產證券化發行超2.5萬億 工行建行成信用卡ABS主力

　　 截至12月12日，今年金融機構發行的不良信貸資產重組ABS總規模達214.36億元，也超過去年全年不良資產重組ABS的總規模143.49億元。發行規模前十名機構分別為工商銀行、建設銀行、浦發銀行、中信銀行、招商銀行、農業銀行、興業銀行、交通銀行、民生銀行和中國銀行。

　　時代週報特約記者 夏子軒 發自廣州

　　資產證券化的市場容量持續增長，已經成為國內債券市場的主要產品之一。

　　時代週報記者梳理資產證券化分析網數據發現，截至12月14日，今年以來我國資產證券化市場已累計新增發行單數1868單，累計發行規模2.58萬億元，遠超去年全年規模2.34萬億元。

　　同時，隨着銀行不良資產的增加，不良資產證券化正成為一種趨勢。

　　時代週報記者整理CNABS數據發現，截至12月12日，今年金融機構發行的不良信貸資產重組ABS總規模達214.36億元，也超過去年全年不良資產重組ABS的總規模143.49億元。發行規模前十名機構分別為工商銀行、建設銀行、浦發銀行、中信銀行、招商銀行、農業銀行、興業銀行、交通銀行、民生銀行和中國銀行。

　　12月12日，國家金融與發展實驗室副主任曾剛對時代週報記者表示，在這種情況下，作為處置不良資產的重要方式，不良資產證券化市場規模有望增加。不良資產證券化把原來銀行表內的貸款，轉化為標準市場化的融資工具，提高直接融資的佔比，優化金融結構，同時降低銀行的風險資產規模和資本損耗。

　　ABS總規模持續增長

　　CNABS數據顯示，截至2020年12月14日，中國資產證券化市場上信貸資產證券化產品發行產品總數926單，產品總額43788億元； 企業資產證券化產品共發行4244單，產品總額52001億元；資產支持票據（ABN）產品共發行816單，產品總額9522億元；保險資產證券化產品共發行3單，產品總額43.49億元。資產證券化產品總規模合計105354億元，再創新高。

　　今年以來，ABS的發行熱情依然高漲，在ABS高速增長過程中，不良資產ABS增速尤為明顯。

　　12月14日，廣州某資產管理公司負責人向時代週報記者表示，過去銀行將不良資產轉讓給四大資產管理公司，單靠這種方式很難完全化解銀行的不良問題。後來資產證券化重啓，雖然它只是作為化解不良的一種方式補充，但是不良ABS相比資產轉讓的方式更具有主動權。

　　銀保監會數據顯示，截至今年三季度末，商業銀行不良貸款餘額2.84萬億元，較上季末增加987億元；商業銀行不良貸款率1.96%，較上季末微升0.02個百分點。這為各類信貸ABS發行創造了條件。

　　在今年以來發行的ABS產品中，信貸ABS市場累計發行規模7256億元，與去年同期的8746億元相比下降了1489億元；企業ABS市場累計發行規模達14177億元，與去年同期的9947億元相比上升了4229億元。

　　華西證券研報指出，2020年以前，我國資產證券化市場已進入低增速時代。自2018年起，除ABN仍保持高速增長外，資產支持證券發行增速整體放緩，尤其是信貸ABS，受限於貧乏的基礎資產種類，信貸ABS低增速的局面或難以改變。2020年以來，受新冠肺炎疫情影響，雖政策持續助力但難改弱局面，信貸ABS發行量大幅減少。企業ABS的增長主要來自於以應收賬款為底層資產的供應鏈ABS的持續增長。

　　具體來看，在今年以來發行的信貸類ABS產品中，住房抵押貸款類別規模佔比最多，發行規模共計3598億元，佔總產品規模的49.59%。在今年以來發行的企業類ABS產品中，個人消費金融類別規模佔比最多，發行規模共計3978億元，佔總產品規模的28.06%。

　　值得關注的是企業供應鏈類產品，發行規模共計2988億元，佔總產品規模的21.08%。在今年以來發行的ABN類產品中，供應鏈類別產品規模佔比22.35%。

　　與此同時，ABS的風險亦開始受到關注。曾剛認為，美國次貸危機的ABS出現問題，主要是因為它在ABS的基礎上又重疊發行ABS，基礎資產和底層資產離的越來越遠，現在中國ABS只做了一層。在促進非標轉標，信貸融資向直接融資的轉化，進一步優化我國的金融及融資結構，提高直接融資的佔比等方面，ABS還有很大的發展空間。

　　信用卡不良ABS成趨勢

　　數據顯示，截至12月14日，在今年發行的不良資產支持證券項目中，以信用卡不良貸款作為基礎資產的項目有29個，發行規模共計72.87億元，大幅超越去年全年的57億元，且呈現發行加速的特徵。

　　12月14日，廣州某證券公司債券業務負責人告訴時代週報記者，今年不良資產支持證券發行增量其實主要來自對私零售類銀行不良資產，主要以信用卡和個人住房抵押貸款的發行量增長帶動，目前商業銀行的不良壓力上升，不良資產出表需求比較強烈，預計不良ABS產品的發行規模或將穩步上升。

　　從機構來看，發行規模最大的是中國工商銀行，今年共發行了三筆，共計16.45億元，其中“工元至誠2020年第五期不良資產支持證券”規模為9.3億元，是今年發行單筆金額最大的信用卡不良資產證券化產品。其次為中國建設銀行，2020年也發行了三筆，規模共計13.52億元。

　　而建設銀行的“建鑫2020年第七期不良資產支持證券”發行規模為5.09億元，單筆發行規模僅次於中國工商銀行產品。除此之外，發行規模超過5億元的還有浦發銀行、農業銀行、興業銀行和招商銀行，分別為11.67億元，6.29億元，5.84億元和5.34億元。

　　實際上，今年以來受疫情影響，企業及個人現金流受阻，共債風險持續釋放，信用卡資產質量顯著承壓。11月27日，人民銀行發佈了第三季度支付系統的總體情況。數據顯示，截至三季度末，半年度信用卡逾期未償餘額為906.63億元，環比增長6.13%，佔信用卡應償信貸餘額的1.17%。

　　曾剛表示，雖然目前信用卡的不良率不高，但是隨着規模越來越大，不良的餘額也會存在上升的可能。在這種情況下使用ABS方法去處置不良是增加了一種處置的渠道，應對信用卡相關的風險也提供了有效的支持。

　　對於銀行紛紛開始發行信用卡不良資產支持證券，12月14日，廣州某商業銀行信用卡客户經理告訴時代週報記者，最近幾年，信用卡資產的不良處置問題一直沒有很好的辦法。目前商業銀行處置信用卡不良資產的主要方法還是清收和核銷，很多信用卡都是直接核銷，如果單筆去打官司也挺困難。因此信用卡不良資產證券化是有效解決這一難題的重要補充手段。

　　總的來説，今年受疫情影響，導致部分商業銀行尤其是中小銀行的不良壓力上升，而資產證券化作為一種提高資金使用效率的工具，銀行通過信用卡不良資產支持證券，具有盤活存量資產、釋放信貸規模、降低不良資產、改善流動性狀況的作用。