又一家家族公司向A股市場發起衝擊。
近期，唐山百川智能機器股份有限公司（下稱“百川智能”）提交了招股説明書，擬科創板上市，公開發行不超過3340萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，百川智能的股權主要被實控人父女倆持有。公司不僅業績依賴前五大客户，且還被上交所質疑是否具備科創屬性。
“90後”的身價
據瞭解，百川智能成立於1998年，由清源環保、劉建英出資設立。
截至招股説明書籤署日，百川智信持有百川智能72.09%的股權，劉靖妍持有19.9%的股權，百川智匯持有8.01%的股權。
需要指出的是，百川智信為劉建英100%持有，劉建英和劉靖妍為父女關係。
換言之，劉建英和劉靖妍通過直接及間接合計持有百川智能91.99%的股權，為百川智能的實控人。
對此，百川智能表示，公司的經營可能會因為股權結構相對集中、實際控制人的控制而受到影響，存在股權結構相對集中及實際控制人控制風險。
另外，百川智匯為百川智能的員工持股平台。
也就是説，百川智能不存在任何的外部股東。依靠自身着的能力，百川智能欲成為一家上市公司。
此外，若百川智能上市成功，A股將迎來一位身價過億的“90後”。
招股説明書顯示，百川智能此次欲募集14.49億元，公開發行不超過25%的股份。以此計算，若百川智能成功募集資金，其估值將可能達到近58億元。
據悉，劉靖妍出生於1991年，目前未在百川智能擔任任何職務。百川智能上市成功後，劉靖妍所持有百川智能的股權比例將被稀釋到14.92%，所持股權的價值將可能達到8.65億元。
業績依賴前五大客户
據瞭解，百川智能主要從事軌道交通機車車輛檢修檢測設備的研發、生產和銷售，致力於為軌道交通行車安全提供可靠保障，是行業內主要的軌道交通機車車輛檢修檢測設備提供商。
2017年-2019年和2020年1-3月（下稱“報告期”），百川智能分別實現營業收入60126.58萬元、72232.19萬元、82293.87萬元、7441.22萬元，扣非後歸母淨利潤分別為11370.09萬元、13966.66萬元、20025.73萬元、1950.9萬元。
在上述時間段內，百川智能無論是營收還是淨利均，呈現持續上升的趨勢。
需要指出的是，百川智能能實現上述的業績，主要是依賴公司的前五大客户。
招股説明書顯示，報告期內，百川智能向前五大客户產生的銷售收入分別為45795.57萬元、49390.74萬元、39058.18萬元、6913.42萬元，分別佔當期營業收入的76.17%、68.38%、47.46%、92.91%。
對此，百川智能表示，如果未來行業產業政策發生變化，或者主要客户的經營情況發生不利變化，導致客户對公司產品的需求減少，將會對公司經營成果造成不利影響。
除了客户集中之外，百川智能還較為依賴税收優惠。
招股説明書顯示，報告期內，百川智能合計獲得的税收優惠金額分別為2178.05萬元、2019.94萬元、3837.58萬元、474.71萬元，分別佔當期利潤總額的15.56%、24.32%、14.8%、20.97%，百川智能每年至少有1成的利潤是來自税收優惠。
對此，百川智能表示，如果國家税收優惠政策發生不利變化，將對公司經營成果造成不利影響。
變現能力弱
雖然百川智能主要從事軌道交通，但卻是一家輕資產運營的公司。
招股説明書顯示，截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年3月末，百川智能的流動資產分別為112784.62萬元、106479.33萬元、125563.98萬元、125922.73萬元，分別佔當期資產總額的77.84%、74.37%、75.98%、76.2%，百川智能至少有7成的資產是流動資產。
同時，在上述時間段內，百川智能的應收賬款餘額分別為57113.78萬元、53033.6萬元、64317.94萬元、53999.11萬元，分別佔當期資產總額的39.42%、37.04%、38.92%、32.68%；存貨餘額分別為31077.84萬元、32819.45萬元、40884.54萬元、42047.23萬元，分別佔當期資產總額的21.45%、22.92%、24.74%、25.45%。
也就是説，應收賬款和存貨是公司資產的重要組成部分。
需要指出的是，IPO日報發現，百川智能在應收賬款和存貨的變現能力上卻弱於同行業可比公司平均值。
招股説明書顯示，報告期內，百川智能的應收賬款週轉率分別為0.85、1.02、1.13、0.1，同行業可比公司平均值分別為1.47、1.25、1.42；存貨週轉率分別為1.32、1.35、1.29、0.09，同行業可比公司平均值分別為1.54、1.5、1.85、0.11。（注：2020年1-3月百川智能同行業可比公司應收賬款週轉率的平均值未公佈）
在上述時間段內，百川智能的應收賬款週轉率和存貨週轉率始終低於同行業可比公司平均值。
被問詢科創屬性
IPO日報還發現，或因科創屬性不足，百川智能此次想要科創板上市有些“勉強”。
此前，證監會發布了科創板科創屬性評價指標體系，具體的常規指標分別是，最近三年累計研發投入佔最近三年累計營業收入比例≥5%、最近三年累計研發投入金額≥6000萬元、或是形成主營業務收入的發明專利（含國防專利）≥5項等。
招股説明書顯示，報告期內，百川智能的研發費用分別為4315.66萬元、3809.82萬元、2951.97萬元、477.05萬元，分別佔當期營業收入的7.18%、5.27%、3.59%、6.41%。
可以看出，在上述時間段內，百川智能在研發費用上的投入呈現持續下降的趨勢，到了2019年其研發費用率還不足4%。
同時，百川智能最近三年研發投入累計為11077.44萬元，佔營業收入比重為5.16%，也僅剛剛超過了5%。
再看發明專利。
據瞭解，截至招股説明書籤署日，百川智能共有7項發明專利，其中3項的申請日為2013年，其餘4項的申請日為2019年。依靠着2019年新增的4項發明專利，百川智能的發明專利才超過了5項。
需要指出的是，在問詢中，上交所要求百川智能結合前述回覆及百川智能研發投入、研發體系等，説明百川智能是否具備自主創新能力，是否具備科創屬性。
END
記者 鄧皓天
版式 王瑩
編輯 吳鳴洲
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