NDR指出，雖然美股仍處於牛市之中，但是這是有記錄以來最弱的，雖然NDR還在增持股票，但是警告投資者應保持謹慎……
Ned Davis Research的數據顯示，目前的股市反彈始於2022年10月，隨後標普500指數持續上漲，在峯值時漲幅達到30%以上，但這是有記錄以來最弱的牛市之一。
這家投資公司上個月強調，本輪股市反彈是自1950年以來新一輪牛市中第三弱的開局，而且有充分的理由。
NDR的戴維斯（Ned Davis）在週一的一份報告中説，估值上升和美聯儲持續的貨幣緊縮政策限制了股市的潛在上行空間。
儘管NDR仍在增持股票，尤其是在市場進入季節性偏向的有利時期之際，但投資者仍有很多理由保持謹慎。
NDR表示，股市以下的內部信號突顯出當前股市的牛市漲勢是多麼疲弱。
第一，市銷率很高。
標普500指數的市銷率仍然過高，目前已高於2000年互聯網泡沫時期的峯值。對戴維斯來説，這表明股市太貴了。
他表示，“市場仍然被高估。雖然估值不是很好的短期指標，但從長期來看，價值很重要。”
第二，對股票的需求疲軟。
通常情況下，當股市熊市結束時，以交易量衡量，對股票的需求就會飆升。戴維斯衡量的是成交量需求和供應量之間的差異，這一差異通常會閃現買入信號，並在新一輪牛市的最初幾局飆升至5或更高。
但他表示，“在本輪牛市中並未出現這種情況，顯示潛在需求疲弱，並且在8月17日發出賣出信號。”
第三，市場廣度信號從未閃爍。
廣度是衡量有多少股票參與了市場反彈的一個關鍵指標，相對於歷史上的其他牛市，目前的廣度較低。
“在這輪牛市的早期，我們確實得到了大幅推動，但股票買入比例超過50日移動均線的情況還從未出現過。在1987年也出現過這種情況，但在牛市中這種‘啓動失敗’仍是非常罕見的。”
第四，在大型股的推動下，股市小幅上漲。
如果剔除亞馬遜、蘋果、Alphabet和英偉達等8只大型科技股，標普500指數今年迄今的回報率持平。該報告稱，標普500指數的其他492只成分股大多表現平平。這在新一輪牛市中通常不會發生。
“牛市的領導力量通常集中在不同領域，但鑑於目前股市普遍沒有出現這種情況，我必須將其考慮在內，”戴維斯表示。
第五，漲跌線（advance-decline line）。
漲跌線是衡量股市廣度的另一個指標，它是通過測量每天上漲和下跌股票的數量之差來計算的。
“最後，下圖顯示了所有市場的日漲跌線處於一個新的熊市低點！大家可以看到，在2009年以來的長期牛市中，這種情況非常‘反常’，這讓我對市場的健康狀況進行了深思熟慮。”戴維斯稱。
