轉型一年多，三隻松鼠仍未走出陣痛期。10月24日晚間，三隻松鼠發佈最新業績公告顯示，2023年前三季度利潤有所回升，但營收卻連續三年下滑。10月25日，三隻松鼠相關負責人告訴北京商報記者，營收下滑是由於去年年貨節時間前移，部分營收計入到了去年統計區間等原因。
在業內人士看來，近年來三隻松鼠對產業鏈延伸、門店優化等方面大興變革，盈利有一定改善，但營收連續下滑也在一定程度提醒着三隻松鼠需要加大研發投入，加快轉型步伐。在休閒零食進入更加內卷的節點之下，留給三隻松鼠轉型的時間恐怕沒有那麼多了。
營收連降
10月24日晚間，三隻松鼠發佈三季度業績公告顯示，2023年前三季度營收45.82億元，同比下降14.07%；歸母淨利潤1.70億元，同比增長81.42%。利潤有所回升，但營收持續下滑。
10月25日，三隻松鼠相關負責人向北京商報記者表示，營收下滑主要原因是去年年貨節時間前移，部分營收計入到了去年統計區間，以及疫情影響年底銷售旺季的生產排期、門店的大幅優化等因素。
這不是三隻松鼠第一次出現營收下降。在曾經的互聯網流量紅利時期，三隻松鼠藉着電商發家，於2019年成功登陸資本市場，成為“網紅零食第一股”。然而好景不長，自2021年三季報以來，三隻松鼠營收已經連續三年不斷下滑。
財報數據顯示，2021年三季報、年報和2022年一季報、中報、三季報、年報，以及2023年一季報、中報、三季報中，三隻松鼠當期營收分別下滑了2.23%、0.24%、15.85%、21.8%、24.57%、25.35%、38.48%、29.67%、14.07%。
隨之而來的是三隻松鼠股價一路走低。10月23日，公司股價還觸及16.7元/股的年內新低。距2020年5月創下的歷史高點已跌去近八成，市值蒸發近300億元。截至10月25日收盤，三隻松鼠報17.83元/股，市值71.5億元。
在中國食品產業分析師朱丹蓬看來，三隻松鼠在經過連續多年的下滑之後，2023年在品類整合、降本增效等方面也做了很多的工作，業務單元有一定的改善，但是整體去看效果並不是非常明顯。較為依賴線上渠道的單一化銷售為三隻松鼠埋下了隱患，導致三隻松鼠強勢的線上渠道紅利正在不斷被削弱。
朱丹蓬表示，目前三隻松鼠的核心競爭力正在下降。休閒零食更新速度快，迭代性強，產品的創新問題和品類的推陳出新很重要，即便產生爆款也能很快被複制，使得三隻松鼠的護城河很窄。在休閒零食進入更加內卷的競爭節點之下，三隻松鼠明年的挑戰會更大。
轉型承壓
2022年4月，三隻松鼠發佈了《關於全面推進戰略轉型升級、邁向高質量發展的重要公告》。宣佈全面轉型，明確未來十年“聚焦堅果產業，打造多品牌模式，逐步向健康化、數字化、全球化邁進”的戰略新方向，強調要打通一、二、三產，特別聚焦渠道和供應鏈變革。
在此轉型戰略導向下，三隻松鼠開始向供應鏈建設延伸，建成了每日堅果示範工廠，並與新加坡綜合農產品供應鏈管理加工貿易商翱蘭國際合資建廠。三隻松鼠相關負責人此前向北京商報記者表示，三隻松鼠探索推動一、二、三產深度融合的實踐，將通過進入二產滲透一產，進一步向供應鏈模式轉型。
在渠道變革方面，三隻松鼠曾表示，過去門店規模化、粗放型的發展模式存在問題，因此大量關停了線下門店，重點提升單店盈利能力，重新構建線下門店體系。
數據顯示，截至2023年6月底，三隻松鼠原有投食店剩餘1家，聯盟店剩餘316家；新業態中，自有品牌社區零食店於今年6月開出首批5家店鋪。到2023年三季度，三隻松鼠的全渠道建設包含了綜合電商、短視頻電商、新分銷、社區零食店幾種銷售途徑。
在業內看來，三隻松鼠的轉型有些停留在表面，從財報數據就可以看出，其在轉型過程中研發投入卻在不斷減少。2023年半年報顯示，三隻松鼠研發投入從去年同期的2288.94萬元降至1262.41萬元，同比減少44.85%，前三季度研發費用同比減少34.45%，對此三隻松鼠的解釋為“主要系研發人員變動、研發策略調整所致”。與此同時，三隻松鼠的銷售費用也在下降，上半年同比大幅減少47.64%，前三季度減少31.57%，原因是“平台及推廣費用減少所致”。
深圳市思其晟公司CEO伍岱麒認為，從財報數據情況來看，三隻松鼠還處於低迷時期，儘管企業運營能力有所提升，淨利潤也取得較大增長，但是當企業的營銷費用減少時，銷售量和營業收入卻較同期有明顯的減少，這説明企業的營收成長仍有較大部分依賴於營銷，企業在研發上的投入缺乏，一定程度上影響其產品的競爭優勢。
伍岱麒表示，儘管三隻松鼠正在依託“全品類+全渠道”的經營策略在前行，但是目前收效不明顯。隨着多品類各細分賽道的全面發展，三隻松鼠未來依然任重而道遠，創始人及管理團隊對於品牌的發展方向還需要重新探索與規劃。
北京商報記者 郭秀娟 張函