金牛大咖縱論A股走勢 瞄準“均值迴歸”下的投資機會

　　近期A股市場劇烈震盪，上週五上證指數現百點長陰失守3200點，牛市能否延續的討論愈發熱烈。7月26日晚，在中證報舉辦的“新華社快看週末直播間”，蟬聯11年金牛私募的重陽投資總裁王慶和中國銀河證券首席經濟學家劉鋒，圍繞“牛市不變，牛味兒怎麼辨？”展開對話，並與投資者進行了精彩互動。

　　兩位大咖認為，短期內股市出現震盪是正常現象，支撐市場向好的基本面、資金面等因素仍存在。經歷半年的結構性行情後，下半年“均值迴歸”將成為主導方向，市場的投資機會大於風險。投資者可關注“成長+週期”的細分板塊，包括可選消費、非銀金融、交運和地產細分龍頭等。

　　機會大於風險

　　王慶表示，近期市場交易過於活躍，本身有調整需要。上週調整幅度在1%左右，屬於正常範圍。

　　在劉鋒看來，市場短期的走勢基本上是靠情緒驅動的，一些預期的變化會影響投資人情緒。此外，市場處在高位時，有一點風吹草動都容易使投資者產生緊張情緒。7月24日市場大幅波動是正常的，短期內交易量還維持在一定水平，換手率和資金量也還有支撐。

　　在王慶看來，短期的調整可能帶來長期買點。今年以來影響全球股價的因素主要是疫情，各國股市表現也與疫情相關。在全球範圍內，A股表現靠前。後續幾個季度經濟增速會逐級恢復提升，基本面也將有所恢復，而這些將會反映到股價中。

　　展望下半年行情，劉鋒認為A股機會大於風險。就經濟整體運行情況而言，當前我國經濟表現較好。若沒有黑天鵝事件發生，下半年我國經濟大概率會有所增長。在這種大前提下，A股機會大於風險，市場上結構性機會還有很多。

　　滯漲板塊或補漲

　　近期軍工、消費行業表現相對強勢，科技、大金融板塊則略顯黯淡。下階段熱點將如何輪動？

　　王慶認為，下半年市場熱點輪動和板塊切換會有所加快。上半年市場出現明顯的結構性分化，因此會有均值迴歸的過程。進入7月以來，市場整體活躍度和熱點在擴散，這是市場進入慢牛的重要特徵。熱點輪動和板塊切換會加快，前期滯漲板塊會有一定的補漲。

　　具體來看，“成長+週期”細分板塊值得關注。先進製造等傳統行業也有真創新和硬科技，這類標的可以關注。此外，要結合經濟景氣週期的階段性特點進行判斷，接下來各季度經濟增速會逐級抬升，偏週期性的板塊會表現更突出。

　　劉鋒表示，當前有三類公司值得關注：創新型公司、業務轉型的公司和補短板的公司。在當前國際環境下，這些領域的投入會加大，將會給中國經濟創造出很多機會。

　　此外，港股市場當前的投資機會也被兩位大咖看好。王慶認為，從港股當前股價來看，安全邊際較高，綜合性價比也較高。劉鋒則建議關注港股龍頭及優質中概股的投資機會。不過，王慶也提示，投資港股需關注市場流動性和波動這兩方面風險。