上市白酒企業第一季度財報，透露了哪些信息？

隨着防疫常態化及新冠疫苗接種工作的有序開展，消費者捂緊錢包的手逐漸放開，整個消費市場呈現回暖趨勢。

時至5月上旬，國內上市白酒企業都已先後發出第一季度財報。顯而易見的是，在去年低谷期後，白酒消費呈觸底反彈式恢復，各酒企第一季度成績優異，營收增幅明顯。

白酒板塊2021Q1開門紅效應比較明顯，基本面普遍向好。白酒“十四五”以一季度普漲開局，背後意味着什麼？從這些財報數據中，一些行業趨勢在後疫情時代被格外凸顯。

1、中高端市場表現極佳 加碼高端是大勢所趨

近幾年來，隨着消費不斷升級，以茅台、五糧液、瀘州老窖、汾酒為代表的高端白酒堅持發力高端，極力拉大與中低端白酒之間的差距。近兩年名優企業業績的增長速度，也反向證明這條道路是正確可行的，在今年第一季度的表現中尤為顯著。除極個別企業外，今年第一季度各大上市酒企的營收、淨利潤增幅較大，且明顯高於疫情前的2019年。

茅台集團第一季度財報繼續證明着自己在白酒行業中的龍頭地位，2021Q1貴州茅台實現營業收入272.71億元，同比增長11.74%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤139.54億元，同比增長6.57%，再次穩坐營收及淨利潤雙第一。

如果將19家（順鑫農業暫無）A股上市白酒第一季度營收和淨利潤進行排名，可以發現，堅持發力高端五糧液、洋河、汾酒、捨得、水井坊等位居前列。其中，捨得、酒鬼酒營收同比增長超100%，分別為154.21%、190.36%，捨得淨利潤同比增長更是高達1031.19%。

受益於春節的旺盛需求，以國窖高增長拉動為主，瀘州老窖21Q1收入高增40.9%。據悉，在Q1大幅放量後，Q2淡季停貨挺價，有望在今年實現渠道順價，出廠價升至930元以上。未來高端國窖的品牌勢能也將持續釋放，帶動整體高增。

同時，汾酒的2021Q1淨利潤高達21.8億元，相當於去年淨利潤七成以上。按照品牌事業部門來看，汾酒的增長主要得益於核心次高端產品青花汾的強大市場號召力。Q1青花佔比提升明顯，估算佔總收入的30%-35%（2020年約25-30%），其中青花20增長突出，同比增長近200%。

綜合上述，不難看出，高端產品仍是企業增長的“主心骨”。在這種的現實條件之下，加碼高端酒必然成為大勢所趨。

2、區域性品牌增長迅猛 品牌、產品結構成關鍵

一直以來，名優酒企與區域性酒之間競爭激烈，營收增速之間更是存在極端化發展。在去年疫情時期，名優品牌顯著的抗風險能力和品牌號召力更是拉大了這種趨勢。但從各家2021Q1財報業績來看，雖然當前這些區域性品牌營收成績遠不如名優企業，但伊力特、酒鬼酒、金徽酒、青青稞酒、金種子、口子窖等區域性酒企，均實現了快速回升，其增長速度不可小覷。

作為區域性酒企，伊力特2021Q1實現營業收入/歸母淨利5.44億/1.32億元，同比增長255.33%/1475.80%，分別位列營收增速第一、淨利潤增速第二。淨利潤增速位列第一的則是青青稞酒，報告期內，青青稞酒實現營收3.79億元，同比增長86.91%；實現淨利潤約7143萬元，同比增長1630%。

從對比數據不難看出，這兩大區域性品牌，由於自身抗風險能力較低，受去年受疫情影響更為嚴重，同比時基數較低，在疫情好轉2021Q1的增長幅度較大。但不可否認的是，伊力特酒的高增長，也離不開公司在2021年通過強化品牌定位，利用資本市場，實現產品結構的優化，打開更多關鍵區域銷售市場的努力。

同樣的，青青稞酒在白酒行業趨勢向好之勢下，2021年積極調整核心產品價格體系，優化產品結構，明確了國之德系列、第三代出口型系列、星級系列產品為公司主推產品，並以“大國品牌”IP 的應用為切入點，傳播上傾向新媒體，傳播效果提升，最終業績實現同比扭虧為盈。

可見，區域性酒企並非毫無出路，潛心發現、洞察市場，找準適合品牌的戰略，適時調整產品結構，是有機會實現逆轉，進而縮小與名優酒企之間的差距的。

3、渠道擴張為企業增收 推進佈局全國化是重點

從各大酒企第一季度業績來看，在市場佈局方面，汾酒、酒鬼酒等多家企業明確指出，2021Q1省外市場增長明顯，推進全國化之路得到良好反饋。

汾酒2021Q1營業總收入73.3億，同比增長77%。其中，一季度省外收入佔比提升至59.7%，全國化進程加速推進。

基於汾酒品牌的優秀基因，汾酒有着良好的全國化基礎，在國企改革後汾酒品牌投入加大，渠道推力持續增強，持續推進“1357”市場佈局策略，在深度聚焦環山西市場、長三角、珠三角、渤海灣經濟圈以及規模型地縣級核心市場的佈局下，實現江、浙、滬、皖、粵等市場實現高速增長，2021Q1經銷商新增56家，其中省外就有53家。

在佈局省外市場上，各酒企戰略不盡相同，捨得提出全渠道佈局、水井坊因地制宜重視營銷策略、酒鬼酒夯實渠道基本盤以提高核心終端覆蓋、口子窖加大團購渠道運作力度。但戰略不論優劣好壞，從第一季度數據表現來看，在持續開拓省外市場的努力之下，公司業績實現整體增長。

因此，可以確定的是，開拓省外市場，尋求新的市場是將成為酒企的重點，佈局全國化也就顯得尤為重要。

4、差異化戰略助力發展 品牌新概念深入人心

當前，整個白酒市場形成了以“茅五洋汾瀘”為首的濃醬清三大香型的格局，五大酒企幾乎佔據了白酒市場近90%的份額。但在頭部企業之外，我們發現，細分領域的增長是非常可觀的，一些主打新概念的企業在本季度取得突破性增長。

同樣是濃香型，迎駕貢酒聚焦洞藏發力，近來保持着黑馬勢頭。2021Q1實現營業收入11.48億元，同比增長48.90%；歸屬上市公司股東淨利潤3.69億元，同比增長58.45%。我們瞭解到，迎駕貢酒2021年定位銷售公司改革元年，公司將洞藏重點市場的打造放在了新的戰略高度，渠道、區域、機制多維發力。在中國生態白酒這個細分領域，顯然迎駕貢酒品牌力已逐步凸顯。

將內參酒作為戰略重點的酒鬼酒，在2021Q1同樣實現了該細分領域的快速增長。2021Q1酒鬼酒實現營收9.07億元，同比增長190.36%，其中旗下內參酒實現收入已超過3億元，佔比超三分之一，實現翻倍增長。顯然，在“內參”這個領域，暫無品牌能夠超越酒鬼酒。

對此，中信證券認為：“酒鬼酒具備獨特馥郁香型和差異化文化酒定位，隨着改革深化、內部動能釋放，未來有望維持快速增長。”

可見，在白酒競爭愈演愈烈的今天，酒企欲求新的發展機會，以品牌新概念打入細分市場將是一個不錯的方式。

綜上，從Q1財報可知，2021年白酒市場整體向好，預計21年將延續高質量增長態勢。但在激烈的競爭之中，如何通過戰略保持持續高質量發展，穩住市場，仍是酒企和廣大朋友關注的重點。

温馨提示：市場變動大，投資需謹慎。