始創於1984年的南方黑芝麻(000716)，堪稱食品行業的“老字號”，也是國內標杆品牌之一，更是不少80、90後的童年回憶。然而，美好時光似乎已成為過去，近來的黑芝麻“麻煩”不斷。
公司曾於1月29日發佈業績預告稱，公司淨利潤將由盈轉為虧，預計2021年虧損8500萬元-1.2億元之間。
3月8日晚，黑芝麻再遭利空，公司發佈公告稱收到深交所的監管函。至此，從2021年12月以來，黑芝麻已經收到三封監管函件，其中前兩次分別為深交所通報批評處分、廣西證監局監管措施決定書。
三封監管文件均直指在2017-2020年期間，公司股東、實控人及關聯人對黑芝麻非經常性資金佔用以及違規對外財務資助。這一系列監管文件引發了市場對於黑芝麻定增計劃的擔憂，也加深市場對公司治理能力的質疑。
3個月連收三封監管函 直指黑芝麻違規“三宗罪”
自2021年12月10日收到監管函算起，迄今為止，在短短3個月左右時間，黑芝麻已經收到了三封監管函件。
平均每月1封，“收件”速度似乎屬於高頻。
這三封分別來自深交所、廣西證監局的監管函件均指向了公司“非經常性資金佔用”以及“違規對外財務支助”。其中，“非經常性資金佔用”是黑芝麻近期頻收監管函件的主要源頭，函件中分別列舉了黑芝麻3項此類違規問題：
1、2017年、2018 年，黑芝麻通過預付深圳同行同路廣告有限公司廣告款間接向控股股東廣西黑五類食品集團有限責任公司等關聯方劃轉資金分別不少於2053.77萬元、4746.23萬元。
2、2020年1月、9月，黑芝麻控股子公司廣西黑五類物流有限公司、南方黑芝麻（容縣）健康糧倉投資有限公司，通過第三方公司合計向關聯方深圳市容州文化產業投資有限公司轉賬1460萬元。
3、2019年、2020年，黑芝麻客户按照上市公司的要求分別向關聯方廣西黑五類食品銷售有限責任公司轉移支付上市公司貨款1033.82萬元、5.13萬元。
在實際控制人及其關聯人非經營性佔用資金外，黑芝麻在2018年1 -4 月期間未經審議、披露分三次向天臣新能源有限公司提供資金合計1.35億元，佔公司2017年經審計淨資產的4.06%，構成了“違規對外財務資助”。
值得留意的是，天臣新能源為黑芝麻董事長韋清文的配偶鄭紅梅控制的企業。
多名高管被通報批評 定增計劃或生變數？
在黑芝麻的三次“非經營性佔用資金”中，“黑五類”全程參與。
天眼查顯示，廣西黑五類食品集團有限責任公司正是黑芝麻的最大股東，公司法定代表人為韋清文，即黑芝麻董事長，此外，李漢榮與李漢朝均持有超過28%的股權。
李漢榮與李漢朝正則是黑芝麻的實際控制人。
在2021年半年報中，公司對於股東關係這樣描述：“李漢朝、李漢榮、李玉琦為公司實際控制人；股東韋清文、李漢朝、李漢榮、李玉琦為黑五類集團的股東，其中李漢朝、李漢榮為兄弟關係，李玉琦與李漢朝、李漢榮為叔侄關係，存在關聯關係；股東韋清文、李漢朝、李漢榮、李玉琦及黑五類集團為一致行動人。”
從上述內容不難看出黑芝麻是一家典型的家族式企業，李氏兄弟正位於這家公司控制鏈的頂端。
需要注意的是，此前，黑芝麻曾發佈公告稱，公司審議通過非公開發行A 股股票預案，將以2.60元/股的價格，非公開發行不超過13461.54萬股，募集資金總額不超過35000萬元。
這一非公開發行的發行對象為廣西黑五類食品集團有限責任公司，監管函件的下發因此引發了市場對於黑芝麻能否順利進行定增的廣泛關注。
在深交所兩次函件中，公司實控人以及董事長、總經理、財務總監等高級管理人員均被通報批評，而根據《上市公司證券發行管理辦法》第三十九條，董事、高級管理人員三十六個月內受到過中國證監會的行政處罰，或者十二個月內受到過證券交易所公開譴責，上市公司不得非公開發行股票。
根據法規，定增計劃或難以繼續，但目前，黑芝麻仍未對公司定增計劃是否遭受影響進行公告。
關聯各方盤根錯節 公司治理備受質疑
除卻廣西黑五類食品集團有限責任公司外，“非經營性佔用資金”的三次違規中還涉及了另外兩家“黑五類”，廣西黑五類物流有限公司、廣西黑五類食品銷售有限責任公司。
這兩家公司與廣西黑五類食品集團有限責任公司並沒有存在股權結構關係，但深挖歷史，同樣是實打實的“黑五類”。
天眼查信息顯示，廣西黑五類食品銷售有限責任公司於2010年6月22日成立，法定代表人田糧鋼，並由廣西容縣豐華種植有限公司100%持股。從公司現有信息來看，除了公司名稱之外，與“黑五類”並無多大聯繫。
值得注意的是，在2014年5月19日，廣西黑五類食品銷售有限責任公司曾進行過一次負責人變更，變更前的代表人正是李漢朝，即廣西黑五類食品集團有限責任公司股東，黑芝麻實控人。
相較於，廣西黑五類食品銷售有限責任公司，廣西黑五類物流有限公司的發展歷程則更為值得回味。
廣西黑五類物流有限公司已經歸於歷史，現更名為“廣西藝廷物流有限公司”，現法定代表人為覃旦淞，乍看之下，似乎與“黑五類”毫無瓜葛。
回溯違規發生時間，黑芝麻因廣西黑五類物流有限公司而形成的“非經常性資金佔用”發生在2020年1月。
而在違規之後的2020年6月，廣西黑五類物流有限公司進行了一次變更，負責人由李玉琦更換為覃旦淞，投資人由南方黑芝麻（廣西）電子商務有限公司變更為廣西容縣恆川農業開發有限公司。
從更名到變更法定代表人，廣西黑五類物流有限公司似乎正在一步步擺脱“黑芝麻”的影響。然而追溯歷史，該公司歷史法定代表人均為“李姓”，且先後出現過黑芝麻實控人李漢朝、李玉琦的身影。
至此，三次違規事件的相關企業信息已經逐漸清晰，但故事並沒有就此結束。
從時間上看，黑芝麻第二次“非經常性資金佔用”由廣西黑五類物流有限公司通過第三方公司向深圳市容州文化產業投資有限公司（以下簡稱“容州文化”）轉賬。黑芝麻第三次“非經常性資金佔用”則是向廣西黑五類食品銷售有限責任公司轉移支付上市公司貨款。
在違規時間的2019-2020年，上述兩家“黑五類”並沒有股權聯繫，但有意思的是，容州文化的實際控制人為仇德和，其名下控制的企業還包括100%持股的廣西容縣豐華種植有限公司，而這家公司持有廣西黑五類食品銷售有限責任公司100%股權。
黑芝麻先後兩次“非經常性資金佔用”均涉及到仇德和控制的公司，後者還接手了李漢朝退出的廣西黑五類食品銷售有限責任公司。
那麼，實控人及一致行動人變更企業代表人，試圖擺脱“黑芝麻”色彩的原因是什麼？李氏家族與仇德和之間又是什麼關係？這一系列疑問之下，引發了市場投資者對於公司治理能力的質疑，在股吧中，股民們對公司不信任的言論時有出現。
截至3月9日，黑芝麻的股價已跌至3.05元/股，盤中最低價2.95元/股更是近一年以來的最低價。當下，黑芝麻業績承壓，負面不斷，其將如何挽回投資者信心？這或許才是公司當前必須面對和解決的最現實的問題。