《金融心理學》12｜乾貨！作者給出的投資策略和止損方法
我們此前的內容中講到過羅伯特希勒教授，關於對1987年股災投資者心理感受的調查。希勒的調查表明，在10 月19 日那天，20.3% 的個人投資者和43.1%的機構投資者體驗到了恐慌症狀，比如“精神難以集中、發汗戰慄、胸痛、煩躁和心跳加速”。其中有一位叫做傑安娜的經紀人那天恰好戴着血壓計和脈搏監視儀，因為她在配合醫院做一項精神壓力的研究。結果她的血壓及脈搏波動和股票指數的走勢幾乎完全同步：股指跌得越兇，她的血壓和脈搏上升得越厲害。
換句話説，作者的結論就是，因為價格下跌產生精神壓力，精神壓力引起態度迅速改變。這導致新的賣壓，反過來又促使價格進一步下跌，產生血壓升高、態度改變和價格下跌。
而要切身理解這個過程，我們必須理解三個心理名詞：注意力、焦慮和恐慌。
注意力也是一種社會現象，很多研究表明，我們的注意力在很大程度上受周圍人注意力的影響。現在，如果市場下跌，它告訴我們其他人更注意風險因素，而不是牛市的論據。於是焦慮感便開始出現。
焦慮是面臨危險時的一種很自然的、常常也是必要的反應。當我們具有以下6 種症狀中的至少3 種時，基本上可以説我們患有焦慮症了。
. 坐卧不安，或感覺緊張和着急
. 容易疲勞
. 很難集中精力，大腦空白
. 易怒
. 肌肉緊張
. 睡眠質量低，或很難入睡。
焦慮是我們處在一種精神和肉體都容易受到突然的恐慌襲擊的狀態。很難明確區分我們什麼時候僅僅是神經緊張（焦慮）、什麼時候是被徹底嚇到了（恐慌）。但是心理學家對於恐慌有嚴格的定義：恐慌是斷斷續續的強烈的恐懼或不安，至少突然出現以下4 種症狀並在10 分鐘內達到峯值：
. 心悸、心跳加快
. 出汗
. 戰慄或顫抖
. 感到呼吸困難或類似反應
. 感到窒息
. 胸痛或不舒服
等等
我們恐慌時體內產生大量腎上腺素，這些腎上腺素反過來又激發一系列的酶，生物學家將這些酶描述為“串聯繫統”。在很短的時間內，這些串聯反應就將腎上腺素的效果放大到可能100 萬倍以上，立刻導致生物核爆炸，我們的髮根都能感覺到。我們的心跳開始加速、血壓升高、渾身大汗淋漓，瞳孔開始放大。
然而，焦慮和恐慌不僅大大損害我們的健康（有時候還有處世的方式），它們有時還對我們的態度產生有趣的影響（通常是非常穩定的）：當我們處於很大壓力之下時，我們改變自己態度的傾向大大增強。腎上腺可以分解態度。
聽眾朋友們，咱們可以試想一下，自己在面對股市下跌的時候是否有過這樣的經歷，如果有，那很正常，因為我們是人，是動物的一份子，不可能在這個世界擺脱肉體生存下去，武俠小説的情節不可能在現實中存在。所以我們就應該順從身體本能的限制範圍，不要做超出人類能力範圍的事情。比如都焦慮了，都恐慌了，腎上腺素的效果放大到可能100 萬倍以上了，還要堅持在那盯盤，還要堅持做好每一個波段，還要在股市下跌的時候，承受每一分波動帶來的撞擊，這種情況下能做出正確的決定嗎？不賠錢都算是好的。
先説風險暴露策略。風險暴露策略其實是兩個概念，“金字塔形”和“倒金字塔形”。“金字塔形”表示當我們盈利時，不斷追加投資，但是追加數量逐步減少。大家還記得在“老伊的財經評道“這個專輯中，我們有一節目叫做多賺少賠的投資方式嗎？裏面使用趨勢投資方法，與此書中提到的內容不謀而合。
其實作者的意思就是把資金分份兒，只不過起初投資的那一份金額佔比是最多的，其後份額資金佔比逐步減少，羅列起來像是個金字塔形。同時作者讓我們警惕倒金字塔形，也就是説在開始買入股票時，第一份資金的金額不能是最少的，最後一份資金的金額不能是最多的。因為這種結構很不穩定，股票還沒下跌多少就會讓投資者的成本出現虧損，從而棄之而去。
那既然這樣每份資金的比例如何劃分，第一筆投資的資金佔比多大合適呢？這點作者沒説，不過老伊認為，與其如此麻煩的分配資金，不如就讓每份資金的金額相等，這樣第一次投入失誤止損時，不至於讓損失太大。在出現作者剛才提到的股票上漲後急速下跌時，結構相對還是比較穩定的，一旦股票的趨勢反轉，跌破止盈位走掉，應該也還有利潤。
但是，做趨勢交易最忌諱的就是不止損。做趨勢做的是概率，一旦選擇標的出現錯誤，就必須在止損位止損。有些投資者一看股票虧損了就捨不得賣，當初自信要做趨勢的信念也沒有了，非得拿着不動，甚至越跌越買，瞬間從技術派轉到價值投資派，結果必然好不了。
時機選擇策略的關鍵就是在時機兩個字，歸根到底便是 “買強欺弱”。比如牛市屬於強趨勢，在牛市跟隨趨勢做多當然是很正確的，而在熊市使用技術分析方法的投資者就可以休假了。
另外，對於個股的選擇，這裏的強趨勢是指那些創出新高或者突破成交密集區的股票。其實技術分析交易，識別並分析技術圖形還在其次，主要是紀律執行是否堅決。作者在這裏就反覆的強調，一定要在突破成交密集區時買進，跌破成交密集區時賣出，並希望讀者多讀兩遍，牢記在心。
那麼什麼是成交密集區呢？意思是説，股票波動停留次數最多的區域。我們A股近期的走勢就是很好的例子。就拿上證指數來説，從5月份開始至今，指數一直在2733點與3048點之間來回波動，都半年多了，未能走出過這個區域，且波動越來越小。2733點與3048點之間這部分就屬於上證指數的成交密集區。
1，當跌破成交密集區止損。也就是説跌破了上證指數2733點的位置。
2，在成交密集區的中位數止損，也就是取兩個數字的平均值，跌破這個數值便止損。
3，拖尾止損。這個稍微複雜一點，咱們舉例來説吧。
假設空中樓閣公司的股價過去半年內一直在每股50 元~70 元的範圍內波動，有一天股價突然向上突破，火箭般垂直上升。4 個月後，價位達到每股300 元。
在這種情況下，如果迄今為止最大的下跌是20 元，70減50不就是20嘛！注意，作者説這裏的止損位要稍稍大於最大下跌值。可以設立在22這個數字上，估計作者的意思是説，比最大下跌值多出10%就好。那麼拖尾止損應該是比現價低22 元；如果現價是300 元，止損價位就是278 元。如果價格繼續上漲，止損價位也同步上移。如果價格下跌，止損價位自然保持不變。
不知道大家有沒有看過一個電視劇叫做《我們都要好好的》。楊爍飾演的男主角叫做向前，他在講述自己的投資理念時，就是説的就這個“金融止損”的方法，應該叫做金融止盈與實際意思更貼合些。
關於這個方法吧，老伊覺得還是不用的比較好，技術分析買入股票在8%的位置要止損，在10%的位置要止盈，去掉手續費能賺到幾個子兒？除非你的挑選概率超過50%，而且還能每筆都保持大資金投入，這根本就不現實。説句不好聽的，這個電視劇有誤導投資者的嫌疑，編劇挺不負責任的，不懂就不要瞎説，也就忽悠忽悠那些韭菜還行，真懂點行道的人動動腦子就知道不靠譜，這比起那些無良的股評家好不了多少。
這就是本書的全部內容了。老伊講這本書其實挺累的，首先技術分析方法比起一直持有指數強不到哪去，更別説做個資產配置什麼的了。另外，很多技術分析的方法不能説是漏洞百出，也可以稱得上是不夠完善。這讓老伊在講解的時候，很多話有違自己內心的真實想法，但講書嘛！就是得客觀，儘量還原書中的思想，少添加一些個人意識，這對聽眾才公平。不過作者拉斯特維德也一再警告過了，技術分析只能作為投資的輔助手段，不能作為投資的主要方式，職業投資的主要目的還是在於價值發現。之所以本書最後再強調這句話，是希望大家能夠謹記，切勿走上歪路。