趁勢而上發力舊改 珠光控股(01176.HK)長期價值可期

邁入“十四五”，房住不炒定位更加清晰，地產行業加速向存量時代轉型。《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》提出，加強城鎮老舊小區改造和社區建設，明確將實施一批重大工程。利好於舊改領域經驗豐富的地產商，料迎來新的發展機遇。

舊改佈局初見成效

珠光控股（01176.HK）主要在廣州市地區開展物業發展及銷售、物業投資和項目管理服務三大業務，2020年上半年，公司實現總收入13.39億港元，以上三大塊業務收入分別佔總收入比例約17.9%、6.3%、75.8%。其中，公司項目管理服務的收入較去年同期接近翻番，這其中就有城區舊改項目增加的重要功勞。據悉，公司於2018年底特別組建了房地產集團和城市更新集團兩大獨立運作的二級集團，極大地推動了舊改項目佈局進程。

深耕舊改領域多年，公司在廣州及珠三角地區擁有豐富的項目經驗及資源優勢，在廣州舊改服務領域具有較強的競爭優勢，進而能夠有效推動舊改項目的轉化。2020年4月，珠光控股發佈公告稱，出售廣州黃埔火村舊改項目全部股權及貸款，合計對價總價約33.18億元人民幣。眾所周知，舊改項目具有周期長、投入大等特殊性，珠光控股能夠實現火村項目成功變現，一方面豐沛了公司的資金流，為長期可持續發展注入動能，一方面也體現了公司於舊改領域的運作能力。

瞄準廣州舊改市場廣闊空間

廣州是粵港澳大灣區實施舊改的重要區域，近年來舊改市場提速明顯，加速釋放利好。2020年9月，廣州市政府發佈的《中共廣州市委廣州市人民政府關於深化城市更新工作推動高質量發展的實施意見》提到，廣州計劃於未來十年推進388條城中村的全面改造。

面對廣州舊改提速帶來的巨大市場潛力，珠光控股積極實施戰略轉型，持續發力於廣州地區拓展舊改項目。公司未來將繼續落實其重點關注的城市更新項目以支撐其中長期發展，後續將主要透過城市更新項目取得土地資源，發揮公司的競爭優勢，提振其城市更新業務，打造高質量項目及良好口碑。以廣州舊改市場廣闊前景為支撐，公司有望從中獲得更多業績提升空間。

此外，去年年底公司以對價9億元人民幣獲得了廣州汽車城剩下49%權益，成功實現整體收購。據瞭解，廣州汽車城可用作銷售及發展的總建築面積分別約35.22萬平方米及36.07萬平方米，項目計劃分四期進行開發，其後續發展也具有一定的想象空間。

值得一提的是，公司着眼於住房需求可能增長的中國一線及主要二線城市，發展傳統物業發展及銷售業務，在廣州從化片區的可售貨量相對充足，為中長期舊改業務的發展帶來支撐。加之公司還在去年底以29.83億元人民幣對價出售了廣州花城御景花園項目，目前資金狀況可謂大為改善。找準方向再起航，展望未來，珠光控股手握政策紅利及舊改領域競爭力兩大優勢，長期價值的增長空間值得期待。