美國最大院線運營商AMC鉅虧298億，萬達徹底放棄控制權

萬達的又一個“小目標”落空了。

3月15日，美國最大院線運營商AMC表示，在去年經歷46億美元的創紀錄虧損後，大連萬達集團已經放棄對公司的控股權。

根據AMC院線披露的2020年報顯示，目前，萬達在該公司的持股和投票權均已削減至9.8%，但仍保有其兩個董事會席位，繼而仍是該公司最大股東。

2012年，萬達收購AMC之時，累計支付了31億美元（約合人民幣201億元）。

AMC鉅虧298億元

萬達放棄控股權

3月15日，AMC首席執行官亞當·艾倫在財報電話會議上表示，在遭遇46億美元的鉅額虧損之後，萬達已經放棄了對AMC的控股權，持股和投票權已降至9.8%，但萬達在AMC仍有2個董事會席位，仍對AMC的管理仍有着一定的影響力。

亞當·艾倫表示，在萬達減持後，公司目前沒有控股股東。AMC將像其他大多數上市公司一樣，受到廣泛股東的管理。

受疫情衝擊，AMC上座率去年驟減90%。自去年12月以來，AMC已經籌集超10億美元來維持運營。

市場分析認為，萬達減持可能與AMC股價突然暴漲有關。今年以來，在美股散户推動下，AMC股價飆漲5倍多，股價一度最高達到20.36美元，為2年新高。

ACM近一年股價走勢

AMC2020年的財報數據顯示，公司2020年歸屬於母公司普通股股東淨利潤為-45.89億美元（約合人民幣298億元），同比下降2977.87%；營業收入為12.42億美元，同比下跌77.29%。截至3月5日，AMC在北美的589家影院已有527家重新開業，而356家國際影院有78%已重新營業。

在2020年10月份，曾有消息稱AMC正在考慮一系列的選擇來度過新冠肺炎疫情帶來的不利影響，其中包括可能申請破產以緩解債務帶來的負擔。但此後該消息遭到了AMC的CEO亞當·艾倫的否認。亞當·艾倫表示，公司沒有考慮申請破產保護，公司可能尋求籌集更多資金作為一種選擇， 大部分或者全部通過股權籌資方式。

今年1月25日AMC宣佈，自2020年12月14日起，公司已募集9.17億美元的融資，包括新股權和債務資本。流動性的增加應該能讓公司度過這個“黑暗的冬天”。

不過，Wedbush證券分析師Michael Pachter指出AMC的債務仍高達50億美元，屬於“高風險”公司。

更為激進的華爾街分析師裏奇·格林菲爾德（Rich Greenfield）則認為AMC一股只值1美分。他認為，疫情改變着消費者的觀影習慣，當更多的好萊塢大片選擇在流媒體平台播放，或者影院和流媒體同步播放，讓影院未來客流堪憂。

格林菲爾德預計，2022年，AMC的EBITDA收入僅為6億美元，同時需要支付4億美元的利息，不可持續。“AMC最終會變成一家擁有8倍槓桿，且沒有自由現金流的公司。”他在研報中寫道， “如果上客率無法如預期反彈，我們懷疑AMC將來將需要發行更多的股票以維持生計。”

萬達“小目標落空”

AMC創立於2007年6月6日，是美國最大的連鎖電影院運營商。

據萬達集團披露，2012年5月，萬達與AMC簽署併購協議，併購總金額為26億美元，包括購買公司100%股權和承擔債務兩部分，同時萬達承諾，併購後投入運營資金不超過5億美元，萬達為此次交易累計支付31億美元（約合人民幣201億元）。

圖片來源：每經記者 張建 攝（資料圖）

完成併購後，信心滿滿的萬達更是提出了一個“小目標”：到2020年，萬達要佔據全球電影市場20%的份額。

2013年AMC上市後也接連實現了萬達佈局全球電影渠道的“小目標”，大舉收購了歐典院線（Odeon&UCI）、北歐院線（Nordic）和卡麥克院線（Carmike）三大歐美院線公司。

但未過“七年之癢“，雙方感情就降温了，萬達大幅擴張的後遺症也逐漸顯露。由於運營費用大幅增長，AMC娛樂2017財年在營收增長將近六成的情況下仍未盈利，未審計的淨虧損高達4.87億美元。對於虧損的原因，AMC娛樂列舉了平均票價的降低、利息和租金上漲，以及收購上述三家歐美院線時造成的交易和管理費用上漲等多個原因。

2018年9月，萬達和AMC開始漸行漸遠，時任萬達電影董事長的張霖退出了AMC董事會，萬達集團的持股比例也降至約50.01%。

而截至2020年10月底，萬達曾持有AMC37.7%的股份，和64.5%的投票權。

在多輪增發下，去年年底，萬達已經將AMC持股削減至23.1%，相應的投票權減少為47.4%。今年2月，萬達進一步將剩下的B類普通股轉換為A類普通股，將持股量和投票權均減少為9.8%。1股B類普通股原本對應3份投票權，而1股A類普通股僅有1份投票權。

萬達清理海外投資

值得注意的是，2012年年初，萬達集團制定了十年戰略目標，實施跨國發展、成為世界一流跨國企業，而併購AMC公司是萬達集團國際化戰略的第一步。當時王健林表示，萬達集團海外發展將採取併購和直接投資兩條腿走路，主要圍繞萬達相關業務，在文化、旅遊、零售三個產業進行。

2020年7月30日，萬達酒店發佈公告，擬以2.7億美元的價格，出售旗下公司持有的美國芝加哥物業項目90%的股東權益。至此，萬達在海外佈局的房地產項目全部清倉。同樣是在2020年7月，萬達體育公告，已經完成了世界鐵人公司的出售，轉讓價格為7.3億美元。

此前，萬達已經陸續拋售了芝加哥的房地產項目，比佛利山莊和倫敦的豪宅大盤，好萊塢影城的娛樂公司，西班牙的足球俱樂部……

萬達賣賣賣背後的理由，主要是為了減輕債務，緩解現金流。

眾所周知，萬達集團最重要的大核心業務是：商業地產（萬達廣場）、萬達電影、萬達體育、萬達酒店，幾乎都是受疫情影響的行業。

其中，萬達的影視業務受影響最大，據萬達電影業績預告顯示，2020年歸淨利潤虧損61.5億-69.5億元，遠遠超過2019年的47億元虧損金額。

與院線相比，以萬達廣場為代表的商業地產業務，雖然並未全線停擺，但受到的負面衝擊也比較大。受疫情衝擊最嚴重的2020年一季度，萬達商業管理集團（萬達的核心子公司）的經營性現金流淨額為-39億元，這在萬達的歷史上是非常罕見的。

與此同時，萬達商管揹負着鉅額債務。據Wind數據顯示，2021年，萬達商管到期的公開債務為367.5億元，截至2020年三季度末，萬達商管的有息負債規模為1809.9億元。

來源：每日經濟新聞綜合券商中國、每經APP、騰訊“稜鏡”