大眾網·海報新聞記者 沈童 濟南報道
今日，股民又是被“砸”懵得一天。滬深兩市指數大幅下挫，兩市超過3000只個股下跌，人氣個股也失去往日活力。同時，深受業績爆雷影響的順豐控股繼續下挫，盤中一度觸及跌停，成交量超百億元，創歷史新高，股價自高點以來已接近“腰斬”。
順豐控股連續大跌，股價幾近“腰斬”
4月12日，A股指數衝高回落，創業板指一度跌近2%。值得注意的是，截至收盤，北向資金實際淨買入43億元，終結連續4日淨賣出。其中，滬股通淨流入16.0億，深股通淨流出0.27億。
板塊方面，多數主題板塊呈下跌態勢，機械、家居、造紙、有色金屬、石油化工、醫療、生物跌幅居前。其中，英科醫療、愛爾眼科等前期基金重倉股再度殺跌，拖累指數下行。次新股大幅分化，人氣個股泰坦股份開盤便遭資金拋棄，股價直線下跌，截至收盤泰坦股份一字跌停；正處在風口浪尖上的順豐控股（002352）繼續下挫，盤中觸及跌停。
4月8日晚間，順豐控股發佈一季度業績預告，出乎所有人預料，公司爆出“業績雷”。預告顯示，公司預計2020年一季度虧損9億～11億元。隨之而來的是資本市場上的聯動反應，公司股票在上週五以“一”字跌停收盤。隨後順豐董事長王衞在股東大會上向股東道歉：“首先跟股東做一個道歉，因為我認為第一個季度真的沒有經營好。”他坦誠在管理上有疏忽，類似的問題不會出現第二次。
但這依然未能挽回逐漸失散的人氣。4月12日開盤，順豐控股低開低走，盤中觸及跌停。截至收盤，公司股價大跌8.4%，報收於66.61元/股，總市值跌破3000億元。至此，順豐控股股價已從今年2月最高點124.7元/股跌去近50%。
王衞：這個是我們預計到的
對於公司一季度虧損，王衞坦言，順豐近期發展了多個業務，但在業務飛速發展的過程中顯示出一些短板，比如場地、運力、人力、系統架構底盤等缺乏共享。因此，順豐從第四季度開始籌劃解決這些短板。王衞表示：“在整合過程中，肯定會出現一些重合的成本，這個是我們預計到的。”
事實確實如此，記者梳理順豐控股近兩年的財務數據發現，“金融管理”曾是公司主要業務之一。但在2020年年中報中，“金融管理”業務被剔除出主營業務範圍，且並未在過多提及。
但記者查詢資料發現，去年4月，順豐金融APP的運營主體“深圳市順恆融豐投資有限公司”更名為“深圳市順恆融豐供應鏈科技有限公司”（以下簡稱“順豐供應鏈科技”）。
公開資料顯示，該公司依託順豐集團資源為基礎，將大數據、移動互聯網、區塊鏈、雲計算、神經網絡等技術與工具引入產品及服務流程，主要為客户提供數字化技術解決方案、信息安全技術解決方案。
順豐金融APP顯示，順豐面向企業的信貸產品為“經營貸”，“純信用，無抵押”，最高可借50萬，同時還向使用順豐倉及三方託管倉的企業客户提供供應鏈金融服務，貸款產品包括酒倉貸、3C倉貸、汽配貸、融資租賃等。隨後，順豐金融的微信公眾號改為“順豐金科”，並稱順豐金科致力於打造中小微企業的綜合金融服務平台。
此外，在順豐旗下，順豐數科技術服務有限公司（以下簡稱“順豐數科”）也赫然在列，順豐數科的主要業務是供應鏈金融——託順豐物流產業背景，通過大數據、物聯網、區塊鏈等科技能力，為核心企業及上下游企業提供端到端的供應鏈金融解決方案。
不難看出，順豐將其金融業務逐漸弱處理，並賦予其科技屬性。然而，這一轉變也成為拖累順豐主營業務的重要推手。
如同時順豐表所説，此次虧損首先是公司正處於新業務拓展關鍵期，為擴大市場份額，打造長期核心競爭力，公司繼續加大新業務的前置投入；其次，公司從去年四季度開始增加臨時資源投入以承接增量，致使去年第四季度和今年第一季度成本承壓；第三，公司第一季度給予一、二線在崗人員補貼創歷史新高，經營成本在短期內攀升。
但對於公司但季度出現虧損，盤古智庫研究員江瀚表示：“其實並不是讓人特別意外。”他認為，對於一家上市公司來説，單季度的業績變化，實際上並不能夠特別説明問題，只要它的年報業績是好的，以及半年報當作參考，所以我們不能僅僅因為一個單季度的業績變化，就立刻去對這家公司的經營基本面去下判斷。
市場人士：單季度虧損並不能説明問題
如同順豐所説，在今年第一季度，公司進行了大規模的數字化的建設和改造的投入。從順豐此前發佈的年報和公司董事長王衞的多次表態不難看出，數字化改造和數字產業的變革是順豐未來發展的方向。而從互聯網角度看，幾乎所有類似互聯網公司在此方面的投入並非小規模，有的甚至長期投入。
江瀚表示，這種投入也是為什麼很多互聯網公司在短期內都是不賺錢，甚至嚴重虧損的重要原因。如：京東集團旗下京東物流一直以來均處於虧損狀態，負債率高達98%。由此，順豐一季度是在這方面進行了大規模的投入，必然會佔據相當大的利潤空間。
據悉，順豐實際上正在用一些特惠快遞的方式大規模地進行市場的拓展，而在市場拓展的期間，順豐無疑要在業務補貼和市場營銷方面需要大規模投入。而這種行為無疑是一種搶佔市場的手段，但在正常的市場競爭中實屬正常。
此外，今年第一季度有春節，從春節的角度看，各家快遞公司為確保春節之間的運輸順暢，實際投入了大量成本。在此種情況下，這些成本也必然會在一季度的業績中體現出來。
從長期的角度來看，江瀚認為，不能因為一個季度的業績情況就判斷順豐的基本面出現了問題，至少從目前來説，順豐無論是市場份額還是其發展的方向，還都算向好的，所以不妨更加耐心一點去看一下順豐未來的發展。
股價暴跌，是迴歸合理估值
那麼接下來，公司業績何時能恢復？順豐表示，預計公司業績下半年恢復，因此半年報順豐估計還是很差，對應股價修復窗口最快的也在三季度到來。
對於公司股價跌得如此厲害，事實上，一季報“爆雷”僅僅是公司股價暴跌的導火索。在山東某私募基金經理王飛看來：“順豐股價暴跌其實是因為順豐的估值太貴了！這是一個迴歸合理估值的過程。”
“作為一個重資本的公司，公司估值高得離譜，但正是機構抱團把它捧到天上。由於他們機構收穫的是相對收益，因此，公司估值貴並不影響其抬高股價，趨勢即可。”王飛坦言：“股票短期看的是投票器，長期看的是體重計，賽道邏輯永遠是牛市邏輯，只是散户不懂，便成為機構收割的韭菜。”