黑色星期五！黃金賽道驚現跌停潮，因何恐慌？1個月蒸發2.6萬億，頂流私募集體“喊痛”，何處可安心？

　　又是一個絞殺日！

　　今天，一個白酒，一個醫藥，把大盤帶到了坑裏。午後跌幅擴大，滬指一度跌破3400點關口，但隨後港股市場開始有所回暖，騰訊控股更是被強勢拉紅。A股市場尾盤，抄底資金再度進場，水泥、鹽湖提鋰板塊成為主攻方向，指數亦跟隨企穩。

　　從盤面結構來看，昔日黃金賽道醫療保健行業出現跌停潮，龍頭股邁瑞醫療(278.090, -57.18, -17.05%)單日跌幅超過17%，“牙茅”通策醫療(271.490, -30.17, -10.00%)跌停，愛爾眼科(46.750, -3.32, -6.63%)亦出現大跌。這個板塊近1個月市值蒸發近1.4萬億元。另一個板塊：白酒的跌幅亦非常大，貴州茅台(1548.000, -71.97, -4.44%)創出本輪調整新低，白酒指數狂跌近6%，這個板塊近1個月蒸發近1.2萬億元。

　　頂流私募但斌昨天晚上在其微博中表示，天天漲新能源、光伏、半導體。看看其它板塊，都比股災厲害了，無所謂了。今天，市場亦傳出上海另一位頂級大佬的微信朋友圈：這就是我現在的心情，無奈，真的無奈。本來一副好牌咋變成了這樣了？

　　目前，A股市場這種複雜的情緒不由得讓人想起了2019年同期的市況。當時，中美貿易戰烽煙迭起，市場情緒亦是十分低落。但隨後不久，情況開始有所好轉，科技股還有一波不錯的跨年度行情。那麼，這次是否一樣，何處又可安心呢？

　　賽道噩夢

　　8月20日收盤，指數全線殺跌。上證指數下跌1.1%，報3427.33點；深證成指跌1.61%；創業板指跌2.61%，報3102.9點，科創50跌1.1%。從資金面來看，全天成交1.25萬億元，較上一交易日略有放量。北向資金全天再度大幅淨賣出108.16億元，連續兩日淨賣出超百億，為2015年7月以來首次。

　　今天早盤，市場殺跌的力量主要來自三個方面：一是茅台帶着白酒跌，二是恆瑞帶着醫藥跌，三是中國電信(6.110, 1.58, 34.88%)帶着次新股跌。

　　首先來看白酒，據“券中社”盤前報道，今天早上，市場突然流傳出一份市場監督管理總局價監競爭局發佈的《關於召開白酒市場秩序監管座談會的通知》。通知顯示，“為貫徹落實黨中央、國務院領導通知批示精神，做好白酒市場監管工作，我局擬於8月20日上午召開座談會，請你單位派一名熟悉業務的同志參加。參會地址為中國價格協會。”白酒市場秩序或迎來強監管，白酒股應聲倒下，酒鬼酒(188.250, -20.90, -9.99%)、山西汾酒(272.040,-27.07, -9.05%)先後觸及跌停，五糧液(206.380, -16.27, -7.31%)跌超7%，貴州茅台跌超4.44%，總市值跌破2萬億大關。白酒指數狂跌近6%，該板塊近期持續殺跌，總市值近一個月蒸發1.2萬億。

　　接着來看一下醫療保健板塊。8月19日晚間，恆瑞醫藥(48.460, -5.38,-9.99%)發佈2021年半年報，公司實現營收132.98億元，同比增長17.58%；計提股權激勵費用3.65億元，剔除該項影響，報告期內歸母淨利潤同比增長10.51%，扣非歸母淨利潤同比增長13.96%。

　　業績增速低於市場預期，恆瑞醫藥股價直接低開低走，最終被按死在跌停板上。受該股影響，整個醫療保健板塊開始接力殺跌，創業板權重邁瑞醫療大跌17%，創上市以來最大跌幅；通策醫療、藥明康德(123.000, -7.75,-5.93%)（維權）等龍頭股大幅走低。

　　第三，再來看看中國電信的表現。中國電信今日上市，早盤一度股價一度接近破發，並帶着一眾次新股全線殺跌。但在臨近午盤的時候，突然有一大波資金殺入做多，午後開盤，該股一度漲停，收盤上漲34.88%，全天成交超200億元。但該股的突然上漲，並未能引領次新股翻身。全天，次新股指數並無太大起色。

　　利空究竟有多大？

　　撇開中國電信的影響，來聊聊白酒和醫藥的利空究竟有多大？白酒這個利空算是一個突發，從市場反饋的信息來看，只是對市場秩序可能會有一個監管，而不是對大家關心的價格。

　　有券商研究機構表示，此次座談會是中國食品工業協會給酒企下發的通知，市場監管局價格競爭局參與討論，規格沒那麼高，且每年都會舉行，屬於常規性座談，所以只派了區域經理參加，上市公司高層領導並沒有參與。另外國家如果有相關政策出台，一般不是座談形式。

　　其次，近年來醬酒火熱，資本追逐下，茅台鎮小型醬酒企業無序發展，預計而此次座談會更多是，評估醬酒企業無序發展可能產生的影響。因此次座談會涉及資本市場、行業協會等人，但並不正式。

　　最後，臨近中秋旺季，市場監管局為了保持市場平穩運行，一般會對市場價格進行指導，這是市場監管局的常規性工作。如2020年12月24日國家市場監管總局發佈《關於加強2021年元旦春節期間市場價格監管的通知》，其中提及，要加強價格監測預警，密切關注市場價格動態，包括要密切關注消費量大的茅台等名優白酒。

　　從醫療保健的來看，行業的利空主要來自集採。華西醫藥崔文亮表示，近期醫藥板塊調整幅度較大，一方面是核心醫藥股此前估值較高，市場資金流出轉向其他市場熱點板塊，另一方面是行業負面政策擾動。今日醫藥板塊大幅下跌，核心導火索有兩個：一個是製藥板塊龍頭恆瑞醫藥昨晚發佈中報表觀增速不佳，另一方面是安徽省昨日發佈IVD集採文件，今日IVD相關公司全部暴跌，包括邁瑞醫療。從而引發帶動整個醫藥板塊整體大幅下跌。

　　在這種恐慌性下跌中，其實很多政策免疫、長期看好的個股被帶下來是上車機會。他們主要看好CXO板塊、醫療服務板塊、醫藥板塊中的消費股。

　　但有業內投資人士認為，恆瑞醫療和邁瑞醫療基本上快腰斬了，這大致算是醫療醫藥主動基金主流配置得一個大撤退。三大巨頭，現在就剩下一個藥明康德了。斬完藥明康德，基本上主動基金拋盤才能減緩。當初大家都知道在疫情和集採之後，雙巨頭增速都將成為一個謎，但是100-150PE的時候大家都不想離場，都以為有人來接自己的盤。不管這個行業是夕陽還是朝陽，增速問題始終是一個邁不過的坎，朝陽行業又如何，未來三四年的停滯期，如何面對將是一個問題。

　　何處有安心？

　　市場連續殺跌，頂流私募亦是心力交瘁。其實，今天的市場殺跌還有一個預期差，那就是LPR沒有降。此前，不少市場人士都認為，因為7月份就是調降預期，所以，今天按理要有所動作。也正因為沒有降，導致市場出現了股債雙殺的局面。除股票之外，今天國債表現也一般，10年期主力合約跌0.09%，5年期主力合約跌0.07%，2年期主力合約跌0.03%。那麼，何處才能讓人安心呢？

　　從市場結構來看，其實，每年三季度到10月份，白酒的表現都不是特別好，其中10月份更是慣常殺跌的月份。從目前的情況來看，由於七月份消費數據出現斷崖，而比較其市盈率與盈利增速來看，還有一段距離，也就是説，如果把貴州茅台放在19年之前，每年30%的增速，匹配30倍左右的市盈率，是沒有任何問題的。但現在貴州茅台只有10%左右的盈利增速，市盈率卻在40倍附近，這就會有問題。

　　而從醫藥來看，無論是集採，還是研發方面的政策都可能對藥企的估值形成壓制，短期之內，可能願意介入的主流資金不會太多。而若這兩個板塊回到可投區域，市場還會有一次震盪，那就是現在高高在上的新能源大概率會要倒掉一大片。這就是極致結構帶來的極致後果。

　　從宏觀和產業政策來看，要改變目前這種現狀可以觀察的指標有三個方面：

　　一是地方債的發行速度，將決定經濟下滑何時會企穩；

　　二是貨幣方面啥時候會出現TMLF利率下調，LPR利率下行，或者降準等動作，這應該是一個趨勢，只是時間問題；

　　三是產業方面，近期科網公司受到反壟斷等政策影響，持續殺估值。恆生科技股指數近段時間帶着港股殺跌，在較大程度上也影響了A股走勢。只有市場對這個產業的政策有了充分預期，殺跌才會結束，那時候A股和港股就可能雙雙企穩。

　　從外圍來看，則是美聯儲的問題。事實上，A股近期對美聯儲縮表的問題反應並不如外圍強烈。但仍要警惕外圍市場劇烈殺跌，對A股市場情緒的影響。近兩個交易日，外資持續流出，就是一個信號。

來源：券商中國