今日(1月20日)A股三大股指小幅低開，盤初慣性下挫之後，股指迅速拉昇，隨後逐步跳水回落，臨近午間股指再度企穩回升，震盪偏強格局一覽無遺。從盤面上來看，行業與概念板塊跌多漲少，大金融“否極泰來”，“喝酒吃肉”行情爆發，新冠藥物、機場航運等板塊表現較為抗跌，局部賺錢效應一般。
山西證券認為，當前資產價格已部分兑現寬鬆預期，A股市場對於後續寬鬆政策落地的反應或相對“平靜”，市場“結構牛”趨勢不改，建議配置上側重低估值大盤藍籌標的。
在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。
【主題一】豬肉
國聯證券提到，按照養殖週期估算，理論上2022年4-5月份為豬價最低點。從資金面看，當前生豬虧損期短於往輪，且企業現金流狀況仍優於往輪週期底部，行業未出現大範圍資金鍊斷裂；從母豬效能看，三元淘汰、二元回補，2022年能繁母豬MSY有望恢復至18頭；從情緒面看，2020年豬週期的賺錢效應仍歷歷在目，年底豬價反彈或影響去產能速度。
因此，預計在無動物疫情干擾下，22H1豬價仍將處於下行通道，豬價拐點有望於22Q2-Q3出現，豬價的反彈幅度仍需觀察春節後補欄情緒。從股價與豬價關係看，往輪週期股價常在兩個“豬價底”之間開啓上升趨勢，因此預計今年春節前的豬價短期反彈區間為最佳佈局時點。
另外，國海證券認為，從歷史經驗來看，能繁已處在下行中繼，後續隨着養殖虧損加劇和補欄的持續低迷將帶來去化加劇。每個月的能繁母豬下降都會是生豬板塊催化。豬價處在W底第二次探底過程中，目前的豬價下行空間非常有限，短期養殖户出欄節奏變化等因素會影響豬價波動，即使有階段性的反彈，但是隻要是虧損存欄出清就在持續。下半年到了需要驗證豬價階段，上半年反而是安全期。儘管近期生豬板塊反彈，但目前板塊估值尤其是龍頭仍處在底部位置，具有足夠的安全邊際。
華西證券指出，當前行業預期最悲觀的時候已經過去，豬價下行將帶動能繁母豬存欄持續去化，豬週期拐點加速到來。從當前時間節點來看，部分優質生豬養殖股頭均市值已回落至歷史較低水平，配置窗口逐步打開。具體標的選擇方面，依次推薦：温氏股份、京基智農，此外，正邦科技，天邦股份、新希望、天康生物、立華股份、唐人神、新五豐，傲農生物、金新農等有望充分受益。【點擊查看研報原文】
【主題二】白酒
國海證券認為，對白酒企業來説，春節佔全年銷量的比重較高(約40%)，而防疫管控趨嚴將導致部分省份春節期間消費場景的缺失，從而影響其春節動銷。河南歷來是白酒消費大省，全國名酒及地方強勢品牌均在此佈局，疫情影響下部分在河南市場份額較高的酒企將受到影響；而其他消費大省如四川、安徽、江蘇等受疫情影響較小，預計白酒企業一季度表現將形成分化。但河南等市場的突發疫情對行業整體影響有限，當前板塊基本面依然穩健，隨春節臨近，市場動銷將持續走好；近期板塊回調也使得部分標的進入價值佈局區間，建議繼續關注貴州茅台、區域次高端龍頭(如今世緣、口子窖、洋河股份、古井貢酒等)以及瀘州老窖等。
從月度數據看，渤海證券表示，白酒仍運行在景氣週期並且由於控價所導致的高端白酒景氣週期或將延長，而大眾品各細分子品類均已開啓提價週期，需要密切關注提價後的市場承接情況。板塊方面，仍然建議關注確定性更強的高端白酒，以時間換空間，此外關注市場加速擴容的次高端。而大眾品方面，隨着提價週期開啓，上游成本壓力在下半年或會有所緩解，目前來看競爭格局相對更好、壓力傳導更順利的仍為啤酒板塊，其次為乳製品。乳製品上游原奶上漲已趨於緩和，在需求向好及前期提價的基礎上，業績有望加速釋放，建議積極關注。
國盛證券提到，春節動銷旺季即將到來，名酒企業回款良好，價盤方面旺季表現平穩，未出現明顯波動，動銷端部分地區仍受疫情反覆影響，疫情後終端門店普遍採取減少庫存、提高進貨頻率的方式，消費者真實需求以及終端動銷仍需觀察，元旦過後終端走貨加快，多數名酒企業渠道庫存良性，預計春節仍有望實現良性增長。【點擊查看研報原文】
【主題三】銀行
中金公司提到，LPR如期下調，銀行股“否極泰來”行情繼續。相比淨息差壓力，信用成本是現階段影響利潤的主要因素，穩增長政策有助於改善銀行資產質量預期。我們繼續看好銀行股全年“否極泰來”，重申推薦資產質量良好、且受益於財富管理和金融科技機遇的優質銀行，也建議關注基本面和估值存在偏離的部分區域性銀行。
華安證券提到，展望2022年，寬信用是市場共識的邊界，邊界之外難以確定寬信用的主體和規模都是不明確的。但是，從結構看，2019年以來的增量信貸結構中，個人非住房貸款佔比逐步提升，這是當下自上而下唯一靠譜的邏輯。推薦寧波銀行、招商銀行、郵儲銀行、平安銀行。
另外，萬聯證券表示，展望一季度，市場悲觀預期修復，疊加較強的業績確定性，預計整個板塊或將維持強勢。我們上調板塊評級至強於大勢。中長期看，銀行板塊內部仍將持續分化，建議關注中間業務收入佔比持續提升的銀行，以及基本面持續改善的銀行。
此外，中信證券指出，1月政策利率調降，反映了央行把握年初貨幣政策窗口期推動穩增長、穩信用、穩預期的政策用意，當前國內經濟運行正處於宏觀政策加碼對沖內生動能走弱的再平衡階段。對於銀行投資而言，降息操作預計短期影響息差預期，中期有益於資產質量的整固，建議拉長時間維度來審視板塊的配置價值。
【主題四】券商
開源證券提到，降息落地利於風險偏好提升，首推大財富管理賽道，看好低估值頭部券商。(1)寬信用確認後市場風險偏好有望明顯提升，大財富管理賽道的成長屬性提升了beta彈性，目前估值具有安全邊際，龍頭公司當前市值在扣除非大財富管理業務淨資產後，大財富管理線條利潤對應的PE估值2021/2022年分別為19/15倍，盈利成長性確認後將帶來估值上修。
(2)頭部券商中信證券配股接近完成，再融資靴子落地，2021年歸母淨利潤同比+54.2%，ROE12.0%，再融資有望優化公司資產結構；全面註冊制改革利好頭部券商，衍生品、融券和做市等資本中介業務空間廣闊，手續費型業務成長性向好，頭部券商ROE有望進一步上行。目前頭部券商估值位於近3年低點，看好頭部券商估值修復。
此外，東吳證券表示，政策頻出，看好券商板塊長期發展。①近期推動券商和資本市場建設的一系列政策(保險資金、收益互換新規、綜合賬户以及全面推行註冊制)，利好FICC、財富管理及大投行產業鏈。②長期盈利中樞確定性抬升：財富管理業務持續增長，渠道、產品和投顧均深度受益；衍生品規模近年來保持較快增長，新產品陸續推出疊加制度持續規範，FICC構成核心增量；多層次資本市場建設加速科創板和北交所帶來新增量，同時註冊制改革也帶來存量業務制度紅利。③券商基本面和政策面與估值形成較大反差，券商盈利持續創新高，相對ROE已經接近前期牛市(2015~2016年)水平，但其估值仍處於歷史估值底部1/4分位，我們看好券商長期配置價值。
中航證券認為，長期來看，證券板塊存在多重確定性較強的利好因素：第一、業績大概率預喜。2021 年年報業績將相繼公佈，從三季報和公募基金表現、市場成交量、投行募集資金規模等市場表現情況綜合來看，大部分上市券商大概率 2021 年將實現高增長。目前已公佈業績預告的四家券商，均實現較大幅度的業績增長。
第二、“穩增長”主線明確。對於2022年國內經濟發展形勢，央行、財政部、發改委等多部門將“穩增長”作為重點， 預計未來 “穩增長”政策持續發力。因此我們預計在穩增長政策的支持下，美國加息短期內對我國流動性環境不會產生太大影響。
第三、財富管理賽道長坡厚雪，未來仍是行業的重要看點。進入2022年，山西證券、南京證券和光大證券相繼過的基金投顧業務展業資格，目前已有 17 家券商基金投顧業務展業。綜上所述，我們認為當前利空因素對證券板塊長期增長影響有限，所以要不懼短期擾動。【點擊查看研報原文】
（文章來源：東方財富研究中心）