IPO觀察｜景業智能高度依賴中核集團，前兩大客户業績佔比8成
杭州景業智能科技股份有限公司（以下簡稱“景業智能”）近日公佈更新後的招股説明書，擬公開發行新股2060萬股，募資6.01億元。其中3.25億元用於高端智能裝備及機器人制造基地項目，9662.28萬元用於產品研發中心建設項目，另有1.8億元用於補充流動資金。
紅星資本局注意到，景業智能2015年由兩位大學老師下海創業設立，其中一位老師因未從大學離職，不得不中途退出創業公司，從而與億萬身家失之交臂。
景業智能，圖據官網
兩位大學老師創業
一位中途退出
景業智能主要從事特種機器人及智能裝備的研發、生產及銷售，主要產品包括核工業系列機器人、核工業智能裝備、非核專用智能裝備等，產品應用於核燃料循環產業鏈。截至招股説明書籤署日，公司董事長、實際控制人來建良通過直接和間接持股方式，實際控制公司55.78%的表決權。
來建良1969年3月出生，畢業於浙江大學機械工程專業，博士學位，教授職稱。從1991年7月至2015年4月，他在浙江機電職業技術學院當了14年老師，歷任教師、機械工程系主任、現代製造工程系主任、浙江機電職業技術學院副院長等職務。
到了2015年，來建良決定辭職下海創業，成立了景業智能。2015年5月至2019年4月期間，他還受聘於浙江大學機械工程學院。
招股書顯示，2015年4月，來建良與何再興共同成立了“杭州景業智能科技有限公司”，認繳註冊資本為1000萬元，其中來建良認繳出資700萬元，何再興認繳出資300萬元，法定代表人為來建良。紅星資本局發現，何再興也是一名大學老師，1984年10月出生，系浙江大學機械工程學院副教授、“求是青年學者”，主要研究方向有視覺智能機器人、圖像理解等。
何再興是兩位創始人之一，但中途退出
然而僅僅過了兩年，2017年6月，何再興將其持有的公司15%的股權（對應出資額150萬元，未實繳）以0元價格轉讓給員工持股平台“一米投資”，一米投資取得公司 15%的股權；12%的股權（對應出資額120萬元，其中實繳90萬元，剩餘未實繳）以90萬元價格轉讓給智航投資。智航投資系發行人股東，由來建良實際控制。
景業智能在審核問詢函中透露：公司設立時，來建良與何再興商定，何再興從浙江大學離職後全職投入公司的業務經營。但是，由於何再興並未從浙江大學離職，也未按約定投入公司的業務經營，不得不退出創業公司，導致如今與億萬身家失之交臂。問詢函表示，何再興歷次轉讓均按原始出資作價轉讓，上述轉讓事項不存在糾紛或潛在糾紛。
而來建良放棄大學教授身份辭職下海，最終取得了成功，公司成為國內核工業機器人及智能裝備領域的重要供應商。主要客户為中核集團、航天科技集團、航天科工集團等大型央企的下屬企業和科研院所。此外公司還為新能源電池、醫藥大健康、國防軍工、職業教育等行業客户提供智能製造裝備及解決方案。
業績表現優秀
年末突擊創營收
更新後的招股書顯示，報告期內（2018-2021年上半年）景業智能營業收入分別為7983.6萬元、1.01億元、2.06億元和9266.5萬元；同期對應歸母淨利潤分別為1969.33萬元、2668.77萬元、5304.23萬元和1259.87萬元，公司成長性、業績表現均十分優秀。
景業智能主要財務數據
由於業務和客户的特殊性，景業智能營收有明顯的季節性。財務數據顯示，報告期內公司一、二季度營收佔比很小，甚至為0，但第四季度營收佔比則達80%。公司稱主要是客户由於年度考核要求或部分重大項目時間節點要求，一般會在下半年加快項目的推進，組織相關項目的驗收，從而導致公司的收入主要集中在第四季度。
報告期內，公司的綜合毛利率分別為 53.64%、60.49%、52.46%和 45.50%，維持在較高水平。同期研發費用分別為875.76萬元、1251.86萬元、2104.78萬元和1166.92 萬元，佔營收的比重在10%-12%左右。公司表示，主要產品應用於核工業領域，核環境下對智能裝備的精度、技術指標等要求更加嚴格。為了適應市場的需求，把握行業發展的方向，公司投入的研發費用較高。
紅星資本局注意到公司有存貨規模較大及存在跌價的風險。報告期各期末，公司存貨賬面餘額分別為1939.89 萬元、3311.59 萬元、6725.74 萬元和 1.14億元。公司表示，存貨金額隨着公司銷售規模的增長而逐年增長，未來隨着經營規模進一步擴大，存貨規模可能繼續增長。
高度依賴中核集團
新領域發展欠佳
公司當前的收入結構對核工業依賴較大。報告期內，公司核工業系列機器人業務收入和核工業智能裝備業務收入合計佔營業收入的比重分別為 78.38%、79.08%、81.21%和 85.55%。
景業智能高度依賴前兩大客户，即中核集團、航天科技集團下屬企業，2018-2021年上半年，前兩大客户的收入佔比均在80%左右，可見其客户集中度很高。
對於客户高度集中的原因，景業智能表示，公司主要產品應用於核工業領域，而中核集團在核工業領域處於主體地位，是中國唯一的專營核燃料生產商、供應商和服務商，航天科技集團下屬單位則與中核集團下屬單位簽訂有戰略合作協議。公司下游核工業客户呈現集中度較高的特點，該情況與電力、電網、電信、石油、軍工等行業類似，屬於特殊行業固有特點，符合行業特性，具有合理性。
在風險提示中，景業智能提示核工業業務是公司收入和利潤的重要來源，部分業務涉及國家秘密。公司已取得國家保密主管部門對公司保密資質的認定文件，在生產經營中必須將安全保密工作放在首位，採取各項有效措施保守國家秘密。
公司從2017年開始與中核集團下屬單位建立直接合作關係，來自中核集團下屬單位的收入也持續增長。2020年12月，中核集團下屬投資運營公司“中核浦原”向公司戰略投資而成為公司股東，持有公司股權比例12.5%。由此，公司與中核集團下屬單位之間的交易構成關聯交易。
背靠中核集團大樹好乘涼，招股書顯示，2020年和2021年上半年，公司向中核集團下屬單位的銷售金額合計分別為9585.13萬元和2340.22萬元，分別佔營業收入的比例為46.44%和25.25%。
被大客户深度綁定後，景業智能也擔心影響到自己長遠發展，於是近年來也嘗試了向新能源電池、醫藥大健康、職業教育、軍工等領域發展，但效果並不明顯。報告期內，非核專用智能裝備收入佔主營業務收入的比重分別為 19.65%、20.57%、17.67%和 9.46%。還呈下滑趨勢，與同行先導智能（300450.SZ）、機器人（300024.SZ）等企業相比，差距還很大。
景業智能擬上科創板，從事特種機器人前景如何，紅星資本局將繼續關注。
紅星新聞記者 李偉銘
編輯 陶玥陽
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