2023年8月10日湯臣倍健（300146）發佈公告稱公司於2023年8月9日接受機構調研，BOCI Prudential Asset Managementjohn cai、恆盈資產唐世豪、海燕資本陳一帆、國盈資本謝運心、中楷集團鄭佩宜 池澤坤、Petrel Capital Greater China Fund謝清竹、中泰國際資產管理有限公司洪少懷、中金公司陳文博 方雲朋、海通證券程碧升、East CapitalHao Zhang、Hao CapitalEdward Zhou、MLPRonnie Ruan、PinpointAustin ZHOU Chase Ding、Point72Doris Yang、Principal Asset MgmtJessica Yu、Segantii CapitalBo Wen、大成基金李燕寧參與。
具體內容如下：
問：公司費用投向有什麼變化
答：近些年隨着消費人羣觸媒方式、購物習慣等的變化，公司在線上新媒體費用投放有所提升。公司執行強品牌戰略，旗下各品牌的媒介投放結構逐步向中長線投資資源傾斜，即更重視曝光型的品牌廣告、心智轉化型的種草推廣，降低短線投資資源，立足中長期佔領消費者心智。
問：2023 年公司銷售費用率預期，中長期銷售費用率展望
答：近年來公司銷售費用率上升主要為兩方面原因(1)渠道結構改變，線上渠道收入佔比提升帶動毛利率和銷售費用率的提升；(2)公司實施
“多品牌大單品全品類全渠道單聚焦”戰略，不斷加大品牌建設費用。今年公司銷售費用率預計趨近去年水平。預計未來幾年公司銷售費用率會維持在 35%-40%區間，逐步有所落。問：公司費用優化的空間在哪
答：費用優化主要從以下兩個方面⑴品牌建設方面，希望保持持續穩定的投入，從品牌策略、內容輸出、整體投放方式做一些優化，提升投放效率；⑵與銷售直接關聯的平台費用、市場推廣費等有很大優化空間。
2023-2025 年公司對線上渠道淨利率有明確的提升目標，提高投放效率，在銷售轉化和品牌之間能夠形成比較好的平衡，將品牌和用户資產沉澱下來，提高用户復購率。問：收入增速、市佔率、利潤率，公司側重哪個指標
答：近些年公司全面推進各經營單位經營質量的提升，注重與經營質量相關的指標，公司內部對所有 BU及旗下各品牌都會關注其任務達成以及是否跑贏大盤，非戰略項目不允許虧損，受財務模型管控，公司希望未來幾年銷售費用率逐漸落。
問：如何看待行業線上渠道競爭格局
答：近年來各類品牌持續進入行業，線上渠道一直處於競爭激烈狀態。對公司而言，多元化的競爭對手給公司在核心能力構建、組織架構、業務策略等方面有所啓發，公司也一直關注行業的變化，持續優化公司的管理和運營能力，做好品牌和用户資產的沉澱。行業內像公司形成了全渠道、全品牌、全品類佈局的競爭對手是有限的。
問：健力多過去幾年不太增長的原因，市佔率變化
答：目前“健力多”在藥店渠道關節護理品類的份額在 35%-40%區間。近兩年健力多受產品 SKU單一、品類大盤下降等因素影響增長乏力，後續需要公司聯合終端通過品牌聯合推廣、動銷活動輸出等，強化品牌和品類教育，實現轉化。
問：今年主品牌費用投入是否會增加
答：公司主品牌“湯臣倍健”本身體量比較大，相應費用絕對值還是大的。主品牌定位全系列品牌會保持費用投入和重點產品的資源投入，持續提升品牌力和市佔率。
問：2023 年上半年經銷模式線上毛利率同比升 9 個百分點的原因
答：2023 年上半年，公司境內線上經銷毛利率 75.9%，同比提升 6.9個百分點，主要為公司直供京東的毛利率同比提升且京東在公司銷售額佔比提升所致。
問：公司內部如何評估 Life-Space 併購
答：併購的方向是對的，不管是益生菌品類賽道還是跨境電商渠道都是近幾年發展的趨勢。目前益生菌品類在線上線下渠道行業均位居品類規模前列。
湯臣倍健（300146）主營業務：膳食營養補充劑的研發、生產和銷售。
湯臣倍健2023中報顯示，公司主營收入55.96億元，同比上升32.58%；歸母淨利潤15.45億元，同比上升47.41%；扣非淨利潤14.54億元，同比上升35.97%；其中2023年第二季度，公司單季度主營收入24.88億元，同比上升28.2%；單季度歸母淨利潤5.16億元，同比上升33.89%；單季度扣非淨利潤4.6億元，同比上升18.28%；負債率13.7%，投資收益7478.21萬元，財務費用-3307.39萬元，毛利率70.32%。
該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級9家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為27.51。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入9080.06萬，融資餘額增加；融券淨流出365.67萬，融券餘額減少。
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