非農數據或面臨大幅修正！因11月企業回覆率不足一半，現20多年來最低水平

智通財經APP獲悉，儘管週五晚公佈的美國11月非農數據再次出人意料的強勁，但值得注意的一點是，企業的回覆率處於較低水平。初步調查結果顯示，企業的回覆率在11月降至49.4%，為2002年1月以來最低水平，也是1998年以來最低的11月數據。

週五晚公佈的數據顯示，美國11月季調後非農就業人口新增26.3萬人，預期20萬人，前值28.4萬人。美國11月平均每小時工資年率為5.1%，預期4.6%，前值4.7%;美國11月平均每小時工資月率為 0.6%，預期0.3%，前值0.4%。美國11月失業率 3.7%，與預期一致，前值3.70%。美國11月就業參與率 62.1%，預期62.30%，前值62.20%。

MacroPolicy Perspectives LLC總裁Julia Coronado表示：“這無疑增加了解讀這些數據時相當謹慎的程度。這(企業的回覆率)當然表明非農數據將受到更大程度的干擾，未來可能會有更大程度的修正，並凸顯出需要真正關注儘可能廣泛的指標來衡量勞動力市場的温度。”

據美國勞工統計局的一位經濟學家表示，收集回覆數據的天數一般在10-16天之間，涵蓋了當月12號之後到就業報告發布當週週一之間的工作日。11月算上感恩節之後只有10個收集日。根據美國勞工統計局的數據，企業回覆率的下降在各行各業都很普遍。

此外，美國勞工統計局經常對數據進行修正。初始回覆率和最終回覆率之間往往會有較大差距。例如，今年9月，企業回覆率從最初公佈的72.8%最終升至95%。與此同時，9月非農就業新增人數最初公佈的數字為26.3萬，隨後修正為31.5萬，最後修正為26.9萬人。

小企業通常回復很慢，而他們的僱用和解僱往往最快，這也是非農數據經常進行大幅修正的一大原因，同時也是很多人認為非農數據只能反應月中時候就業水平的原因。摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli表示：“無論如何，勞工統計局發佈，低迴復率和修正的絕對幅度之間幾乎沒有關聯。”

較低的企業回覆率可能會讓人們質疑好於預期的非農就業新增人數和0.6%的平均時薪環比漲幅這些數據的可靠性，目前還不清楚較低的回覆率是否意味着未來對11月非農就業數據的修正幅度將高於往常的水平。