中國經濟網編者按：3月16日，叮噹健康科技集團有限公司（下稱“叮噹健康”）向港交所遞交招股説明書，中金公司、招銀國際為聯席保薦人。這是該公司繼2021年6月22日提交赴港上市申請失效後，第二次向港交所遞交招股説明書。
叮噹健康營業收入增長，但淨利潤持續虧損，三年累計淨虧損27.93億元。2019年至2021年，叮噹健康營業收入分別為12.76億元、22.29億元及36.79億元，增速分別為118.20%、74.69%及65.05%。公司淨利潤分別為-2.74億元、-9.20億元、-15.99億元。經調整後的淨利潤依然持續為負，分別為-1.23億元、-1.49億元、-3.30億元，淨虧損率分別為9.7%、6.7%、9.0%。
公司自營平台銷售佔比下降。報告期內，叮噹健康來自第三方平台的收入佔線上渠道收入比重分別為55.9%、63.5%和69.5%，而自營平台的收入佔線上渠道收入比重分別為44.1%、36.5%、30.5%。
2019年、2020年及2021年，自營在線平台在線直銷平均用户獲取成本分別為10.3元、6.9元及18.2元，2021年線上獲客成本同比增長163.77%。
叮噹健康營業成本佔收入的六成，銷售推廣費用居高不下。據招股書顯示，2019年至2021年，叮噹健康的營業成本分別為8.06億元、14.62億元和25.16億元，佔總收入的63.2%、65.6%和68.4%。叮噹健康銷售及市場推廣開支分別為2.78億元、4.41億元和8.35億元，分別佔其當年總收入的21.8%，19.8%，22.7%。
2019年至2021年，叮噹健康毛利分別為4.7億元、7.66億元、11.62億元，毛利率分別為36.8%、34.4%、31.6%。
報告期內，叮噹健康資產總額分別為7.54億元、17.86億元、29.46億元，負債總額分別為11.92億元、30.91億元、55.36億元。公司資產負債率分別為158.09%、173.07%、187.92%。
報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額也均為負，分別為-2.66億元、-1.93億元、-2.95億元。
中國經濟網記者向叮噹健康發去採訪提綱，截至發稿，未收到回覆。
股東陣容強大
據招股書介紹，叮噹健康為用户提供全面而專業的醫療健康到家服務，致力於提供方便、快捷、專業、便於獲取且價格合理的醫療健康產品服務組合，以解決各種未被滿足的醫療健康需求。自2014年成立以來，公司通過開創主要從在線到線下的實時到家藥品零售及診療解決方案，持續推進中國醫療行業的轉型及升級。
從業務來看，叮噹健康主要包括快藥、在線診療、慢性病與健康管理三大板塊。快藥指的是藥品配送服務，叮噹健康擁有348家智慧藥房；在線診療業務背後，平台有18名全職醫生及73名兼職醫生、800多名外部合作醫生、及427名藥劑師；慢病管理包括用藥與劑量指導、複診提醒、處方續簽，健康狀況信息反饋及醫療知識管理。
叮噹健康的收入由兩部分構成，分別是藥品及醫療健康業務收入和其他收入。藥品及醫療健康業務收入包括線上直營、業務分銷及線下零售產生的收入。其他業務收入來自營銷服務、上架費收入及其他服務。
股權結構上，叮噹健康、叮噹快藥創始人楊文龍合計持有50.48%的投票權，其中通過興信有限公司持有21.16%的股份，通過金髮有限公司持有22.59%的股份，楊文龍以及其子楊益斌、楊瀟以及所控制的公司為叮噹健康的控股股東。
同時，楊文龍也是A股上市公司仁和藥業的實際控制人。仁和藥業雖與叮噹健康雖無直接持股關係，但外界將二者均視為是公司的關聯方，從招股書的表述中也可以看到，仁和藥業是叮噹健康2018年到2021年的五大供應商之一。
此外，據招股書顯示，叮噹健康目前的投資方聚焦了眾多機構投行，包括：寧波軟銀、泰康人壽保險、中金祺智、青島軟銀、深圳軟銀、深圳招銀新趨勢、南京招銀共贏、深圳招銀共贏、同道共贏、寧波祺睿、寧波祺瓴、天時仁合、奧傳邦德、金蛟朗秋、旭日新竹、中關村龍門、高創海盈、廣州招信、同道香港等。
叮噹健康擬將募集資金用於以下5個方面：一是用於業務擴張，例如進一步開發智慧藥房網絡，以及提升用户增長及參與度；二是用於優化技術系統及運營平台；三是用於提升服務及業務，例如建立醫生及藥劑師的專業架構；四是用於潛在投資及收購或戰略合作；五是補充營運資金。
三年連續虧損近28億元
2019年至2021年，叮噹健康營業收入分別為12.76億元、22.29億元及36.79億元，增速分別為118.20%、74.69%及65.05%，主要來自藥品及醫療健康業務及其他。其中藥品及醫療健康業務收入佔總收入的比例分別為98.1%、98.9%、96.8%。
叮噹健康淨利潤持續虧損，三年累計淨虧損27.93億元。報告期內，公司淨利潤分別為-2.74億元、-9.20億元、-15.99億元。經調整後的淨利潤依然持續為負，分別為-1.23億元、-1.49億元、-3.30億元，淨虧損率分別為9.7%、6.7%、9.0%。
叮噹健康表示，有關淨虧損增加及經營虧損率增加主要是由於大量營業成本、銷售及營銷開支以及一般及行政開支所致。
自營平台銷售佔比下降
藥品及醫療健康業務收入包括在線直營、業務分銷及線下零售產生的收入，近三年渠道收入佔比均超過70%。2021年，叮噹線上直營收入達25.84億元。
直營模式指透過在線平台直接向用户銷售產品，包括自營在線平台，如移動應用程序及微信小程序，以及知名第三方在線平台。
2019年至2021年，叮噹健康來自第三方平台的收入佔線上渠道收入比重分別為55.9%、63.5%和69.5%，而自營平台的收入佔線上渠道收入比重分別為44.1%、36.5%、30.5%。
報告期內，公司自營在線平台註冊用户總數分別為2120萬人、2730萬人、3300萬人，平均月活躍用户數分別為140萬人、220萬人、210萬人。
2019年、2020年及2021年，自營在線平台在線直銷平均用户獲取成本分別為10.3元、6.9元及18.2元，2021年線上獲客成本同比增長163.77%。
推廣費用居高不下
據招股書顯示，2019年至2021年，叮噹健康的營業成本分別為8.06億元、14.62億元和25.16億元，佔總收入的63.2%、65.6%和68.4%。
公司的營業成本主要包括產品的買價及運費。從供應商處接收產品的運費計入存貨中，並於向客户銷售產品時確認為營業成本。
2019年至2021年，叮噹健康銷售及市場推廣開支分別為2.78億元、4.41億元和8.35億元，分別佔其當年總收入的21.8%，19.8%，22.7%。一般及行政開支分別為0.58億元、1.21億元和4.81億元，佔總收入的4.5%、5.4%和13.1%。
報告期內，叮噹健康分別向用户提供2.08億元、4.12億元、7.23億元的補貼，佔當期藥品銷售收入比例分別達16.7%、18.7%、20.3%。
毛利率兩年降5.2個百分點
2019年至2021年，叮噹健康毛利分別為4.7億元、7.66億元、11.62億元，毛利率分別為36.8%、34.4%、31.6%。
叮噹健康稱，毛利率下降主要由於成本的增長率高於收入的增長率。由於公司一直致力於通過向消費者提供補貼政策等辦法提高市場認知度，留住現有用户及吸納新用户，並保持行業競爭力，公司增加了毛利率較低的處方藥的銷售，以捕捉與處方藥外流的行業趨勢有關的機會；及收購藥房網，其對公司處方藥銷售額的增加貢獻巨大。
去年資產負債率188%
2019年至2021年，叮噹健康資產總額分別為7.54億元、17.86億元、29.46億元，負債總額分別為11.92億元、30.91億元、55.36億元。
報告期內，公司資產負債率分別為158.09%、173.07%、187.92%。
現金流方面，報告期內，公司年末現金及現金等價物分別為1.45億元、2.61億元、15.53億元。
報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額也均為負，分別為-2.66億元、-1.93億元、-2.95億元。
招股書稱，主要歸因於公司的存貨增加、貿易及其他應收款項及預付款項增加。
