今日(12月15日)A股三大股指全線低開，盤初震盪整固之後，股指迅速拉昇上行，隨後又回落，早盤整個行情面呈現震盪反覆格局。從盤面上來看，輕指數重個股行情延續，水泥、電力、基建等房地產產業鏈標的全面走強，煤炭、天然氣等板塊同樣表現突出，局部賺錢效應仍存。
東莞證券指出，上漲動能有所放緩，不過兩市量能依然充足，北向資金更是持續淨流入，市場熱點明顯，整體氛圍依舊偏暖，預計大盤有望繼續震盪反彈走勢，關注板塊輪動節奏以及量能變化。
在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。
【主題一】電力
開源證券表示，冷冬預期下今冬明春耗煤需求將迎來快速攀升，終端補庫需求或在整個旺季中持續強勢；供給方面，伴隨產能核增推進落實，產地將加速釋放增量，供給緊張局面將邊際緩解。煤價方面，日前發改委召開座談會研究完善煤價形成機制，強調了建立煤價區間調控機制的重大意義，引導煤炭價格在合理區間運行，使煤炭價格真實反映市場供求基本面。預計未來政策對煤價干預調控的力度會得到延續，煤價或將再難大漲大跌，同時也許進一步關注對合理區間的界定。另外，12月初全國煤交會即將召開，需關注2022年長協簽訂情況以及長協定價機制的變化。
安信證券指出，風電行業步入發展新週期，隨着成本的快速下降與消納狀況的持續改善，2022年起國內風電裝機中樞有望持續上移，與此同時風機大型化進程的加速將帶動產業鏈格局持續優化，建議重點關注行業集中度快速提升的塔筒環節，以及進入壁壘較高的海纜環節。
儲能是全球能源轉型的必需環節，處於快速導入期，電化學儲能逐步成為主流，預計未來5年裝機容量年均複合增長率可達80%+，2025年裝機規模有望達200GWh+。在新能源配套儲能政策的推動下，預計國內大型儲能項目將迎來加速發展，建議重點關注利潤及訂單兑現度較高的熱管理、消防與集成商環節。
東方證券提到，“碳中和”背景下電力供給結構迎來確定性變革，以風電、光伏為主的新能源運營行業將打開長期成長空間。在新能源發電投資的長期盛宴中，面臨轉型的傳統電企將成為舉足輕重的參與者，新能源將被打造為“第二成長曲線”，其顯著的優勢是火電基本盤帶來的強勁現金流、極具競爭力的融資成本、強大的項目資源獲取能力。從規劃來看，多家集團的新能源裝機規模具有潛在5年4-5倍的空間。【點擊查看研報原文】
【主題二】水泥
中銀證券指出，水泥受益基建復甦與地產寬鬆的概率較大，預計明年迎來複蘇：展望明年，支撐水泥需求的邏輯主要包括：1、今年下半年加速的專項債發行有望在明年上半年形成基建需求，2、明年經濟下行壓力較大，基建與地產作為拉動經濟增長的手動在政策上獲得寬鬆的可能性較高，且目前中央已多次釋放寬鬆信號。目前水泥板塊估值處於較低位置，建議重點把握底部佈局機會。
國海證券表示，中央經濟工作會議提出，要保證財政支出強度，加快支出進度，適度超前開展基礎設施投資。基建“超前”發力，水泥需求有望改善；會議還提出，實現碳達峯碳中和是推動高質量發展的內在要求，要堅定不移推進。碳中和政策有利於進一步推動水泥廠商節能減碳，優化行業供給格局，提升龍頭行業的競爭優勢。
展望2022年，平安證券認為，儘管逆週期調節下基建投資有望提速，但考慮中央堅持“房不刺經”、市場信心恢復仍需時間，預計地產投資下行壓力更大，水泥整體需求將弱於2021年，但考慮煤價下跌，後續盈利端有望改善。【點擊查看研報原文】
【主題三】建築裝飾
中泰證券提到，不同於2020年經濟上行週期基建投資的持續低預期，當下宏觀經濟進入下行週期，基建投資的反彈存在更多的政策空間，中央經濟工作會議提出適度超前開展基礎設施投資奠定了基調。從過往週期中基建投資的融資安排來看，創新資金往往發揮重要作用，比如專項建設債等，本輪基建由於土地出讓金短期掣肘較為明顯，新類型的資金或將是基建投資反彈的決定性因素。從目前基建投資週期所處的階段來看，新簽訂單、投資規模短期仍處於下行狀態，而政策逐漸進入預熱期，靜待訂單反彈與融資組合的出台。
中國銀河證券表示，綠色低碳建築獲政策鼓勵，未來發展潛力大。“十四五”規劃提出大力發展綠色建築，“碳中和”及“碳達峯”成為焦點，減碳排放工程有望迎來高增長。國家能源局提出“十四五”抽水蓄能投產總規模較“十三五”翻一番，達到6200萬千瓦以上；“十五五”再翻一番，2030年達1.2億千瓦左右，抽水蓄能發展空間大。2021年6月，國家能源局印發《關於報送整縣(市、區)屋頂光伏開發試點方案的通知》，開展整縣(市、區)推進屋頂分佈式光伏開發試點工作，全國共有676個試點，“十四五”期間BIPV將迎來較快發展。裝配式建築能大幅提高施工效率，減少建築污染，是綠色建築的發展方向。裝配式鋼結構受政策鼓勵，當前滲透率較低，未來發展潛力大。
該機構進一步分析，建築行業集中度提升，業績增速較快，估值處於歷史低位，原材料價格有望回落，從而增厚業績。推薦基建央企、綠色低碳建築等。八大建築央企新簽訂單市佔率從2013年的24.38%提升至2020年的34.49%，2021年Q3進一步提升至39.44%。龍頭在資金、渠道等方面優勢較大，有望延續強者恆強格局。建築行業估值處於過去十八年的0.19%分位，一級行業中最低，安全邊際較高。2022年推薦低估基建龍頭、綠色低碳建築等。【點擊查看研報原文】
【主題四】煤炭
中信證券指出，10月中旬開始，煤價監管和干預政策仍在不斷推進，給市場情緒不斷帶來壓力。但從目前煤價預期看，煤炭企業Q4及明年業績依然有望維持高位。隨着政策的逐步落地，市場對限價的負面預期或基本消化，地產產業鏈政策邊際放鬆、12月旺季需求的進一步釋放以及對龍頭企業分紅的預期，都有助於市場情緒的回暖，料將成為煤炭板塊大跌之後估值修復的催化劑。
開源證券表示，冷冬預期下今冬明春耗煤需求將迎來快速攀升，終端補庫需求或在整個旺季中持續強勢；供給方面，伴隨產能核增推進落實，產地將加速釋放增量，供給緊張局面將邊際緩解。煤價方面，日前發改委召開座談會研究完善煤價形成機制，強調了建立煤價區間調控機制的重大意義，引導煤炭價格在合理區間運行，使煤炭價格真實反映市場供求基本面。預計未來政策對煤價干預調控的力度會得到延續，煤價或將再難大漲大跌，同時也許進一步關注對合理區間的界定。另外，12月初全國煤交會即將召開，需關注2022年長協簽訂情況以及長協定價機制的變化。
該機構進一步提到，當前煤炭股已基本位於底部，伴隨煤價回調政策力度趨於穩定，前期坑口超預期限價的風險因素已基本釋放，煤炭股將重回業績支撐的投資主線，在業績穩健基礎上低估值特點再次凸顯，同時雙碳背景下煤炭供給有望先於需求達峯，中長期緊供給常態化預期下煤企價值亟待重估。我們仍看好煤炭股投資機會。
中泰證券表示，2022年度煤炭交易會中長期合同首批簽約量超過了2.6億噸，山西開展中長期合同簽訂工作，且基準價格上調落地可能性較大，此次煤價上調亦或加快電價市場化改革的力度，煤企未來盈利能力整體將有提升。短期來看，我們認為煤炭板塊政策調控風險、煤價調整風險、地產需求端下滑風險等都釋放較為充分，看好板塊反彈行情。【點擊查看研報原文】
（文章來源：東方財富研究中心）