本文來源：時代財經 作者：餘思毅
曾經價格低廉的天然氣，近期一躍成為大宗商品“漲價王”。
受益於此，中石油交出了一份近7年來最好的半年度業績。8月26日，中國石油（601857）發佈2021年半年報顯示，公司實現營業收入11965.81億元，比上年同期增長28.8%；歸屬於母公司股東淨利潤530.37億元，同比增長276.87%。其中，國內銷售天然氣963億立方米，同比增長17.6%，天然氣銷售業務實現經營利潤368.9億元。
事實上，今年上半年，以天然氣為主業的上市公司取得不錯的成績。
8月25日，主要從事為城市管道天燃氣與壓縮天然氣銷售及提供燃氣設施、設備安裝服務的新疆火炬（603080）發佈半年報，上半年公司主營收入4.43億元，同比上升40.76%；歸母淨利潤5932.93萬元，同比上升103.11%；扣非淨利潤5911.83萬元，同比上升103.22%。
當日，主營業務在天然氣、塑膠管道等產業領域的勝利股份（000407）發佈2021年上半年度業績報告，上半年營業收入約20.47億元，同比增加7.15%；歸屬於上市公司股東的淨利潤盈利約1.77億元，同比增加126.55%。
更早在8月23日晚間，新奧股份（600803）發佈2021年半年報，年上半年公司實現營業收入518.36億元，同比增長34.83%；淨利潤54.79億元，同比增長66.03%；歸母淨利潤20.78億元，同比增長185.57%。
8月27日，受業績利好刺激，中國石油（601857）微漲1.72%，報收4.73元。而天然氣概念股則漲跌不一，勝利股份微漲0.43%，報收4.68元；新疆火炬下跌3.54%，報收16.34元；新奧股份上漲5.32%，報收20.19元；天然氣指數微漲1.15%。
就在天然氣公司捷報頻傳之時，天然氣價格繼續穩步抬升。
據國家統計局發佈的2021年8月上旬全國流通領域重要生產資料市場價格監測顯示，液化天然氣(LNG)環比上漲10.2%，達每噸5402.5元，而去年我國LNG綜合價格則在每噸2500元左右浮動。
展望未來，今年下半年乃至中長期天然氣走勢如何呢？
“雖然天然氣燃燒時也產生輕微的温室氣體排放，但從能源經濟性、安全供應的穩定性等層面出發，天然氣畢竟是從化石能源消費向可再生能源消費轉型的‘必用品’，所以未來幾年的價格預計也是逐步上漲的趨勢，行業發展空間和潛力都是值得期待的。”8月27日，能源專家、北京特億陽光新能源科技有限公司總裁祁海珅對時代財經指出。
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新疆火炬毛利率回升至31% 居行業第二
根據國家發改委數據，2021年上半年，中國天然氣表觀消費量1860.2億立方米，同比增長17%，其中工業用氣及發電用氣為主要增長動力。從供應端看，天然氣供應在2021年上半年達到1885.8億方，同比增加15.76%。受國家增儲上產等政策驅動，國產天然氣達1043億方，同比增長10%。
在全國消費需求增長的強力拉動下，上述幾家淨利潤增幅較大的上市公司中，新疆火炬、新奧股份、中石油、勝利股份今年上半年營業總收入分別同比上漲40.76%、34.83%、28.8%、7.1%，前三家都實現了較高的增長。
在這前三家公司中，時代財經發現新疆火炬的銷售毛利率為31.11%，比中石油19.97%高出11.14個百分點，居於行業第二。
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2020年，新疆火炬的毛利率為29.01%，今年上半半年實現了小幅提升。對於這一提升，時代財經致電新疆火炬董秘辦，相關工作人員回覆稱，“公司上半年毛利率31.11%，較去年年底29.01%有所回升，主要是由於2020年受疫情影響，毛利率較高的商用、車用、工業燃氣銷量大幅下降，今年銷量有所回升所致。”
但時代財經翻閲新疆火炬2012年到2018年的財報發現，公司毛利率基本維持在40%以上，分別是46.01%、47.73%、43.52%、48.32%、46.72%、42.18%、41.20%，近年來卻出現了下降。
新疆火炬董秘辦相關工作人員告訴時代財經，“公司天然氣採購價及銷售價均為政府定價，近年毛利率下降的主要原因是由於天然氣採購價格及銷售價格定價變動所致。 ”
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時代財經還注意到，該司今年上半年其經營活動、投資活動、籌資活動產生的現金流量淨額分別為-4374.53萬元、-2652.24萬元、1.79億元，同比下降2288.51%、下降487.92%、增長4879.60%。
對於上述經營數據，董秘辦工作人員援引半年報中“管理層討論與分析”一欄內容回覆稱：“公司緊緊抓住相關政策帶來的發展機遇，圍繞公司發展戰略及各項經營規劃，聚焦主營業務，面向多元化發展，深化精細化管理，深入降本增效管理，公司經營業績穩步增長，整體經營情況穩中向好。”
一位不願具名、從事財務工作近15年的成本專家8月27日對時代財經分析，經營活動現金流量為-4374萬元，指的是正常的經營活動的資金是淨流出狀態。而投資活動為-2652.24萬元，意味着公司同時還有對外投資或購買資產支出了2652萬元，需要靠外部借款來支持公司的資金需求。籌資活動產生的現金流量淨額1.79億元，表示貸款增加了1.79億元。
這位財務專家進一步分析，該公司淨資產收益率低於行業平均值，主要是其槓桿比較低、負債率較低，同時資產週轉率也低於同行。“結合該司毛利率行業第二來看，經營比較穩健，抵禦風險的能力較高。但不足的是，沒有合理利用槓桿，實現股東利益最大化。”
“如此看來，新疆火炬今年上半年靚麗的業績很大程度上是基於天然氣行業較為景氣的宏觀環境。”這位專家總結道。
天然氣消耗量有逐年增加的趨勢
今年上半年，不僅國內的天然氣行業都處於高景氣，全球的天然氣價格也是一路走高。
據8月22日央視財經報道，過去一年，亞洲液化天然氣暴漲600%；歐洲漲幅更為誇張，7月份的天然氣價格較去年5月漲了超1000%。
祁海珅分析，全球的季節性極端天氣導致需求猛增，庫存緊張導致價格暴漲，天然氣在全球氣候變暖的大環境下，各國的需求量都在加大，“我國的天然氣資源相對匱乏，進口依賴性比較明顯，跟着漲價也就很自然了。”
事實上，國內近年來一直大力推動天然氣的探明與基礎建設，理順天然氣產業鏈條。
在國家層面，2021年3月《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》對外公佈，綱要中提出“十四五”期間，我國將有序放開油氣勘探開發市場準入，推動油氣資源增儲上產；2021年4月海關總署、税務總局等六部門聯合印發《關於“十四五”期間能源資源勘探開發利用進口税收政策管理辦法的通知》，明確了符合規定的進口天然氣可申請辦理天然氣進口環節增值税返還。在地方層面，各地政府陸續出台“十四五”規劃。
在國家頂層設計與引導下，隨着天然氣市場日益成熟，需求大增，價格也逐步走高。祁海珅指出，我國在“雙碳”減排目標下，天然氣消費需求逐漸增多，雖然國家有一定的調控管理能力，但需求旺盛帶來的漲價趨勢不可避免，季節性因素影響也會加大。
祁海珅進一步指出，近幾年，國家也在大力推動燃氣清潔能源的使用，包括煤改氣和管道輸送網的快速建設。
據悉，2021年上半年，中國繼續大力推進天然氣行業市場化改革。目前國家管網公司已完成接收三大油公司相關油氣資產，正式實現併網運營、初步建立託運商機制、實現西氣東輸管線多用户託運、開放LNG接收站窗口期，基礎設施公平開放水平不斷提高。同時，在“雙碳”目標引導下，推動清潔能源轉型方面的政策密集出台。
在祁海珅看來，無論是民用燃氣和工業用燃氣的消耗量應該會有逐年增加的趨勢。“至於這個趨勢發展到什麼程度或什麼階段，目前不好預測，起碼‘天然氣+氫氣’的新型補充路線已經處於嘗試和萌芽狀態了。”
祁海珅分析，由於天燃氣公司的產品多以本地消費為主，服務半徑或本地區域服務相對比較固定，業績增長也和當地服務區域的經濟增長基本同步。如果國家或者某些區域的長距離管網輸送建設提速，有穩定氣源的燃氣公司業務可能會強者恆強，沒有穩定氣源的燃氣公司的業績風險還是比較大的。