港股跌超2%！年內已至技術性熊市卻有這些翻倍牛股 後市如何來看機構解讀

10月4日，香港市場迎來國慶之後第一個交易日，恆生指數低開低走，收盤大跌2.19%，收報24036.37點，險守24000點整數關口。

截至2021年三季度收官，恆生指數累計下跌了9.75%，但自年初高點以來，恆生指數已跌超20%，進入技術性熊市。恆生科技指數跌幅更大，自年內高點以來，跌幅超40%，最大跌幅接近50%。與前幾年相比，恆生指數和恆生科技指數的回撤幅度均已經達到了2018年的水平。

今年春節前，在全球流動性大幅寬鬆的背景下，中國股市的核心資產估值出現大幅擴張現象，港股節前也出現一波快速攀升走勢，但節後便開始走弱，騰訊控股、美團等持續回調。

進入下半年後，港股出現劇烈變化，教育股大幅下挫，互聯網股票也出現一波不小的跌幅，受此影響，恆生指數在此期間曾大幅下挫，創階段新低。

近期，恆大債務危機觸發內房信用評級下跌，陰霾預期籠罩着港股。由於香港地產商在恆指成分股佔相當比例，因此恆大引發的內房股擔憂，令恆生指數雪上加霜。

港股後期將如何表現？不少券商機構認為，目前，港股還需要時間消化政策帶來的壓力，尋底還需要一段時間，市場情緒也有待改善。同時，隨着美國貨幣政策的轉向，美股或將出現較大波動，在美國中概股市場有對應標的公司容易受影響。

電力股、週期股等呈現翻倍走勢

儘管今年來港股整體表現偏弱，但在港股通標的中，也有不少翻倍股。證券時報記者觀察發現，今年港股翻倍股以電力、週期股為主，部分醫藥股表現也比較強勢。

電力股中，中廣核新能源、新天綠色能源、華潤電力、中國電力等漲幅較大，其中，中廣核新能源年內漲幅高達615.17%，總市值攀升至354.42億港元。

今年9月16日，國家發改委發佈《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》，鼓勵地方增加可再生能源消費，疊加國家能源局公佈全國整縣推進分佈式光伏名單，與發展綠色低碳電力相關的風電、水電、核電、光伏等板塊政策利好頻頻。在碳達峯、碳中和目標下，發展新能源電力成為當前的必要舉措。

因此，近期電力板塊裏參與了新能源運營的公司，股價均大幅上漲，港股通標的中，中廣核新能源漲幅最高。

此外，週期股今年來表現也十分強勢，兗州煤業股份、中煤能源等煤炭股，重慶鋼鐵股份、中國鋁業等金屬資源股今年來均出現翻倍走勢。

開源證券表示，今年傳統週期行業的漲幅遠超其它行業，背後深層次的因素並非是簡單的短期供需變化，而是能源轉型過程中社會呈現的必然規律：一方面，轉型過程中，社會對傳統行業產品的需求本身具有剛性，經濟正增長的環境下需求亦在正增長中；另一方面，伴隨政策約束與企業自我預期，大量傳統行業即使現金流充裕，也正在大幅縮減對於傳統業務的資本開支，轉而投向新能源相關產業鏈中。

此外，部分醫藥股、服裝股也強勢上漲。在“國潮風”推動下，特步國際今年上半年累計漲幅超過300%，下半年以來有所調整，但年內漲幅仍達187.43%。

醫藥股方面，開拓藥業-B前三季度大漲近400%，金斯瑞生物科技、四環醫藥年內股價翻倍。

教育股普遍腰斬

＂雙減＂政策對校外培訓行業的監管力度比預期更嚴，教育培訓機構相關股票也因此遭到劇烈衝擊，今年以來多隻教育行業股票腰斬。

教育股中，思考樂教育、新東方在線、天立教育、華夏視聽教育跌幅最大，思考樂教育自2020年內高點以來跌幅超過90%，近期在底部區域持續震盪，今年以來的跌幅接近90%。

地產股方面，由於部分房企出現流動性危機，導致風險暴露出現加快的趨勢，部分地產股跌幅較大，中國恆大今年以來累計跌近80%，新力控股集團近期出現閃崩走勢。

值得一提的是，近期，監管層接連房地產相關內容，地產股近期出現不同程度反彈。三季度央行貨幣政策委員會例會，重申貨幣穩健、服務實體、防控風險、穩定經濟的基調與目標。同時罕見地提到了關於房地產市場相關的內容。會議指出，“維護房地產市場的健康發展，維護住房消費者的合法權益”。

9月29日央行、銀保監會聯合召開房地產金融工作座談會，提出“金融機構要按照法治化、市場化原則，配合相關部門和地方政府共同維護房地產市場的平穩健康發展，維護住房消費者合法權益。”

華泰證券認為，隨着央行會議明確“維護房地產市場的健康發展”，部分過度收緊的政策有望得以改善，如按揭額度的適度保障、因城施策的託底等，這也是“維護住房消費者合法權益”的應有之意。

大市值港股方面，總市值超過5000億港元的上市公司中，中國平安、小米集團、中國人壽、騰訊控股、美團等前三季度跌幅較大，但若以歷史高點計算，美團等股價腰斬。

機構：港股還在尋底階段

根據休市安排，港股10月1日到10月3日休市，10月4日至10月8日正常開市，在A股休市之際，港股的走勢需要密切關注。

一般情況下，港股在節假日期間表現平穩有利於A股節後開盤，但如果港股波動較大，假期結束後，A股開盤期間也會出現較大波動。

經過幾個月時間調整後，目前港股到底處於什麼位置？年內還有哪些消息將會影響港股？

光大證券研究認為，港股已顯現出築底企穩的跡象，但年內上漲空間有限。隨着政策密集出台的時期逐漸過去，港股有企穩跡象。但本輪美聯儲開始縮減購債規模後，將會對港股產生一定的負面影響，因此今年下半年港股市場上漲空間可能相對有限。

華西證券表示，隨着美國貨幣政策的轉向，中長期來看，美元指數大概率開啓新一輪的上漲週期，美股大盤的上漲動能和過去一年半的時期相比會有明顯變化。港股多個行業還需消化政策帶來的壓力，港股市場還需要一定的尋底時間，港股市場整體情緒還有待改善。恆生科技指數中，不少受政策影響較明顯的公司股價還處於尋底階段。此外，在恆生科技行業中，一些在美國中概股市場有對應標的的公司現階段仍然容易受到對應美國中概股標的波動的聯動影響。