分化的大宗商品2021：錫暴漲90% 黃金和鐵礦石“慘淡”

來源：華爾街見聞

　　2021年，在疫情影響供需的大背景下，基本金屬普遍走高，銅價創下歷史新高，錫表現尤為出色，全年暴漲90%。不過高企的通脹未能提振黃金，貴金屬表現低迷、年度收跌。鐵礦石走勢過山車，從每噸200美元以上跌至100美元以下。

　　以下為主要金屬2021年全年表現：

　　縱觀去年全年，“綠色”金屬供應持續吃緊。面向清潔能源應用的金屬被稱為“綠色”金屬。近年來，電動汽車、太陽能(11.200, 0.13, 1.17%)、風能、儲能等行業的迅猛發展，使得銅、鎳、錳、鈷和鋰等“綠色”金屬的價格持續上漲。歐盟在《歐洲綠色協議》中列出了30種能源轉型必不可少的“綠色”金屬。這些金屬的當前價格與2011年相比增長了幾倍。

　　2021年，滬錫開啓了一場波瀾壯闊的牛市行情，全年漲幅居有色板塊乃至大宗商品之首，達到90%。分季度看，季季上漲，從未停歇。“滬錫從一季度到四季度均呈現較為凌厲的單邊上漲，主要驅動邏輯來自供應端擾動。從2021全年看，錫價走高伴隨着國內外錫錠顯隱性庫存不斷下降，進一步佐證供需緊平衡的事實。”中信建投(29.250, -0.04, -0.14%)期貨有色分析師江露説。

　　幾乎所有的原材料都會面對“供給與需求的錯配無法消除”這一問題，供給端受制於產能釋放週期，供需再平衡往往需要較長時間。彭博新聞社援引Mine Life Pty的創始人Gavin Wendt稱，“2021年基本金屬的表現非常出色，這並不奇怪，它們有效地彌補了2020年的損失。2022年應該會看到整體積極需求的延續，但隨着供應端的復甦，這些金屬的價格波動會更大。”

　　再來看冰火兩重天的另一邊。今年7月中旬起，鐵礦石一改前7個月的瘋狂向上格局，呈單邊下跌行情，至11月自年內高點累計跌幅超過50%，價格基本回歸至一年前的水平，此後有小幅反彈。

　　機構認為，鐵礦後市或偏震盪為主。五礦經濟研究院此前發佈報告認為，綜合鐵礦石的金融屬性和其定價機制，以及預計未來10-15年的較長時間內，國民經濟對鋼材的需求預計仍將保持9-10億噸的高位需求，鐵礦石價格穩定迴歸至70-90美元的相對合理價格區間尚需時日。光大期貨認為，鐵礦石價格小幅反彈後窄幅震盪企穩為主。

　　在大宗商品價格皆上漲、通脹暴漲的背景下，貴金屬表現低迷，黃金白銀全年雙雙收跌。分析認為，這主要是因為沒有遭到當前供應鏈中斷的影響。金屬交易公司Monetary Metals的Keith Weiner表示，整體通脹高企主要是由於供應鏈原因導致的，而不是貨幣貶值導致的，因此，作為傳統避險資產黃金價格並未上漲。

　　不過，也不乏聲音看好未來黃金走勢。加拿大黃金公司Goldcorp Inc前首席執行官David Garofaloh和創始人Rob McEwen表示，隨着疫情餘震衝擊供應鏈，從鋁到天然氣等大宗商品價格一個接一個飆升。下一個可能是黃金。投資者很快就會認識到，全球通脹壓力並不像央行官員和消費者價格指數所顯示的那樣短暫，而是更加嚴重。當人們意識到這一點時，黃金的通脹保護吸引力可能會將價格從現在的每盎司1800美元左右推高至3000美元。興業證券(9.880, -0.01, -0.10%)認為，Taper靴子落地，美債名義利率將迎來一段下行期，在通脹高位的預期下，黃金有望迎來一段戰術性機會。