晶合集成科創板IPO問詢重點：核心技術與業務的獨立性幾何？

《科創板日報》（記者 章銀海）訊 近日，晶圓代工廠商合肥晶合集成電路股份有限公司（下稱“晶合集成”）IPO取得新進展，向上交所報送了首輪問詢回覆。

《科創板日報》記者注意到，上交所重點關注了晶合集成委託經營、核心技術、與股東力晶科技業務和客户重合性等問題。尤其是公司首次IPO招股書對委託經營事項鮮有提及，暴露出晶合集成信披不充分的問題。

在生產經營上，晶合集成和力晶科技同為晶圓代工廠商，兩者的同業競爭和獨立性問題成為市場關注的焦點。

核心技術主要來自力晶

首輪問詢回覆材料顯示，上交所審核問詢問題中對晶合集成前期《委託經營管理合約》（下稱“《合約》”）及與股東力晶科技予以了重點關注，要求公司説明《合約》內容、實控人認定、與力晶科技的業務及人員重合性、專利技術等核心問題。

《科創板日報》記者注意到，在晶合集成首次對外披露的招股説明書中，僅在一處“偶發性關聯交易”內容中略有提及《合約》事項。且該信息只披露了《合約》簽訂和終止時間點等少量信息。

根據《合約》條款，力晶科技應將晶合集成視為其工廠之延伸，全力支持公司經營管理，使晶合集成迅速獲利、擴充產能並且達成IPO目標。在合約中，雙方約定由力晶科技指派審計師、副總會計師及其他經營管理團隊，並轉移、授權技術和經驗管理給晶合集成。

據悉，2019年12月以前，公司董事會9名席位中大股東合肥建投僅佔5席，沒有達到2/3的席位標準，董事長蔡國智和總經理蔡輝嘉皆由力晶科技提名。在管理上，實行財務、銷售及採購的會簽制度。

從2015年5月19日發起設立，2017年10月實現正式量產，再到公司近3年營收年均複合增長163.55%，在力晶科技方面的“幫助”下晶合集成成長迅速。尤其是2015年力晶科技將驅動芯片代工相關的90納米/110納米/150納米工藝製程的基礎技術文件及規格文件提供給晶合集成，為公司業務起步奠定了基礎。

值得注意的是，截止2020年末，晶合集成已形成與主營業務收入相關的發明專利共71件。其中，力晶科技轉讓發明專利達44項，佔比達62%。此外，公司招股説明書所列5名核心技術人員名單中，有4名曾在力晶科技任職。另一名核心技術人員則曾在聯華電子和中芯國際任職，2019年加入晶合集成。

對於《合約》簽訂的原因，晶合集成方面回覆交易所稱，主要是考慮到力晶科技系國際知名的晶圓製造企業，在項目運營和管理方面有成熟經驗，雙方合作能配合技術導入、加快公司整體發展。但是，2020年1月，雙方以合作內容完成為由終止了《合約》。

“雖然《合約》已經終止，但在申報報告期內屬於重大事項應予以披露。關鍵信息缺失、信披內容避重就輕，明顯暴露了公司信息披露質量問題。”一位滬上律師事務所合夥人向《科創板日報》記者直言。

《科創板日報》記者試圖就相關問題與公司交流溝通，但多次撥打公司官方電話無人接聽。

業務和客户與關聯方重合

在生產經營方面，由於力晶科技及其關聯企業力積電也從事晶圓代工服務，與晶合集成主營屬於同一類業務，引起了交易所重點問詢。

晶合集成方面解釋稱，公司晶圓代工技術在製程節點、代工晶圓尺寸、金屬製程、技術路線、產品特性等方面已與力晶科技和力積電存在一定差異。未來發展方向上，公司積極投入MCU、CIS、PMIC、Mini LED等晶圓代工工藝平台的研發準備，而力積電則計劃開發邏輯及特殊應用產品、內存等產品晶圓代工平台。

不過，《科創板日報》記者注意到，兩家公司在銷售客户方面存在較大的重合性。尤其是晶合集成還存在客户集中度較高的風險。

截止2020年末，晶合集成前五大客户分別是聯詠科技、集創北方、奇景光電、奕力科技和捷達微電子（天鈺科技子公司），銷售金額合計佔營收比例達到89.8%。

其中，聯詠科技銷售佔比達51.5%，為公司第一大客户。第二大客户集創北方2020年增資入股晶合集成，發行前持股佔比0.58%；對於力晶科技，由於規模體量較大，晶合集成前五大客户銷售金額佔力晶科技及力積電比例為14.63%。

“兩家公司在業務和客户上有明顯重疊，存在同業競爭和獨立性的問題，大客户的長期穩定性需要觀察。”業內投資人士向《科創板日報》記者表示。

值得注意的是，上述重要客户主要為海外企業，晶合集成在國內公司客户拓展方面明顯不足。據悉，政府引入力晶科技設立晶合集成的初衷，是希望以顯示驅動芯片為切入點，通過面板顯示等終端應用帶動芯片產業發展，與合肥市新型顯示產業的協同效應。國內顯示器面板龍頭京東方先後在合肥建立6代線、8.5代線和10.5代線項目。

在採購方面，公司前五大原材料供應商佔比維持在60%左右水平，但向境外供應商採購主要設備金額佔比仍接近95%。但是，《科創板日報》記者注意到，國產半導體設備供應商在晶合集成的設備採購佔比中逐漸提升。2020年，拓荊科技的化學沉積設備和北方華創的清洗設備新進晶合集成供應鏈，中微公司的刻蝕機金額佔比從0.53%提升至2.28%。

從業績來看，晶合集成近三年藉助行業發展機遇，營收增長較快。但公司整體仍處於虧損狀態，近三年歸母淨利潤分別為-11.91億元、-12.43億元、-12.58億元。

晶合集成認為，隨着公司產能持續釋放，產銷規模將進一步增長，規模效應將逐步體現，預計公司未來經營虧損將有望收窄直至實現盈利。截止2021年6月8日，公司在手訂單產品數量為36.85萬片，在手訂單金額為29.50億元。

具體到公司實現盈利的前瞻性信息，晶合集成表示，以2021年3月公司產品平均售價為基礎，在不考慮N2廠建設投產因素的情況下，預期銷售出貨量達3.7萬片/月時，公司將實現月度盈虧平衡。數據顯示，公司近三年產能擴張較快，2020年末產能7.49萬片/年，已達到滿產。而此前產能利用率僅為60%左右水平。