九芝堂旗下二十餘種中成藥提價 多數中藥頭部公司有望迎來業績提升
財聯社（北京，記者 徐海東）訊，九芝堂（000989.SZ）旗下二十餘種中成藥自2022年1月1日起提價，市場對中藥板塊預期改善繼續升温。九芝堂公司人士對財聯社表示，目前中藥材價格居於高位有供給受限、需求拉動、週期性等多種原因，但綜合來看，藥材價格上漲推高中藥產品售價的形勢仍將持續一段時間。
而近期一系列中藥行業扶持政策密集出台，有望使中藥企業呈現量價齊升的經營局面。紅塔證券今日研報指出，多項政策正在引導中醫藥行業下沉，進入縣域基層醫療市場。九芝堂方面則表示，公司安宮牛黃丸等部分品種目前供不應求，公司正抓緊長沙產業園三期建設並計劃年內投產，公司OTC（非處方藥）市場業績預期仍將保持較快增長。
跟進安宮牛黃丸漲價 九芝堂瞄準10億銷售規模
記者從九芝堂獲得的產品調價函顯示，該公司1月1日已向客户正式下發調價通知，考慮原材料漲價影響，將旗下包括安宮牛黃丸、六味地黃丸、逍遙丸等在內的21個品規中成藥供貨價或建議零售價上調，調價幅度在6%-30%不等，其中安宮牛黃丸三個品規的漲價幅度在12%-25%之間，公司OTC產品營收佔比最大的六味地黃丸則漲價10%。據瞭解，這21個品規藥品佔到2020年公司OTC藥品業務收入約三成。
九芝堂人士向記者表示，本次調價將基本可以覆蓋原材料漲價帶來的影響。據中藥材天地網的統計數據顯示，截至2021年12月25日，中藥材綜合200指數（200個構成品種）報收於2710.04，相較於2020年同期上漲10.28%。但具體到中藥材品種，部分中藥材的漲價幅度遠高於整體。與此相對應，此次九芝堂漲價幅度最高的牛黃解毒丸，漲價幅度超過30%；另有逍遙丸、上清丸、通宣理肺丸、銀翹解毒丸等的漲價幅度也在25%以上。
據瞭解，2020年度，九芝堂六味地黃丸年銷售額超3億元，安宮牛黃丸年銷售額約1.5億元。以安宮牛黃丸為例，此次公司安宮牛黃丸（天然）提價約12%，而體培牛黃安宮牛黃丸兩個品規分別提價約20%、25%。“牛黃等名貴藥材漲價主要是由於供給有限以及需求增加雙重拉動的，這種趨勢預計短期難以改變。”
去年12月以來，同仁堂、華潤三九相繼宣佈將上調安宮牛黃丸價格，甚至登上微博熱搜。醫藥行業人士向記者表示，安宮牛黃丸已成為心腦血管用藥的大單品，現在還是比較走量的，而且由於原材料價格上漲、稀缺以及物價等因素，未來售價可能繼續走高。記者先後電話採訪長沙市兩家兩所藥房，九芝堂安宮牛黃丸（天然）終端零售價均在598元/丸，並有一定買贈活動，店面購買人數一直較多。
九芝堂人士向記者表示，目前公司安宮牛黃丸處於滿產滿銷狀態，為進一步滿足下游需求，公司投資建設的產業園三期今年投產後，安宮牛黃丸產能最高將逐步達到1000萬丸/年，助力實現安宮牛黃丸的十億（銷售規模）工程。
對於中藥企業近期以來連續提價行為，國海證券醫藥首席分析師周小剛認為，中藥企業調價很大程度上受上游原材料漲價影響，包括中藥材在內的中藥領域的提價行為與食品飲料有一定相似之處，未來仍可能陸續出現。但需要分兩類觀察，一類是同仁堂、片仔癀等這類名貴中成藥OTC，其定價能力比較強；另一類是普通品牌中成藥OTC，像太極集團的藿香正氣口服液等。但後者品種的提價會更多考量市場份額、競品等多方面的因素影響。所以相較於名貴中成藥OTC，普通品牌產品的提價持續性可能會相對較差。
多數中藥頭部公司將迎來業績提升
多家中藥企業人士和市場人士在接受記者採訪時表示，國家對中醫藥的支持政策已經由過去的頂層設計逐步過渡到落地執行階段，伴隨着包括《中醫藥發展戰略規劃綱要（2016-2030年）》、《關於促進中醫藥傳承創新發展的意見》、《關於加快中醫藥特色發展若干政策措施的通知》、《關於醫保支持中醫藥傳承創新發展的指導意見》等一系列文件相繼發佈，總體上看，中藥戰略地位高，品牌中藥OTC類產品具備提價預期。
九芝堂人士則向記者表示，公司OTC產品自身具備品牌知名度，具有較強的渠道議價能力和終端提價潛力，公司近七年OTC板塊營收及淨利潤複合增長率均穩定在兩位數。2020年度，公司OTC業務收入約16億，佔總營收比例約為45%，若OTC板塊整體提價10%，銷量穩步提升，預計將助力公司利潤取得較好增長。
對於近期政策出台，紅塔證券研報指出，隨着全國DIP/DRGs醫保支付制度的推廣，我國縣級醫療市場將會有很大結構性變化，醫療機構更加註重治療經濟比。因此具有安全保障、性價比高的納入醫保的中醫藥服務將可能成為基層醫療機構的優選之一。中泰證券行業分析師則指出，在政策扶持背景下，中藥企業當前普遍處於歷史估值低位，多數公司估值對應2022年僅10-20倍PE左右，當前看好產品資源型企業如片仔癀、雲南白藥等，以及經營層面邊際改善、存在預期差的中藥企業。
華安證券醫藥團隊則着重提示中藥創新藥標的投資機會。其分析指出，更新後的2020版中藥註冊分類中，中藥創新藥被單列作為第一大類，2021年中藥創新藥申報佔比為65%，是2020年的2倍。而在審批端，2021年創新中藥獲批12個，超過2017-2020年總和，中藥創新藥正快速起步。相關標的包括健民集團、新天藥業、康緣藥業、天士力、以嶺藥業等。