醫藥股調整接近尾聲？多重利好疊加下的亞盛醫藥-B(06855)有望率先企穩反彈

新一輪醫保談判啓動、高瓴資本大幅減倉醫藥股以及新冠口服藥對疫苗市場的衝擊......近期，醫藥行業湧現的各大利空成為引爆市場情緒的導火索，讓不同細分賽道的醫藥股公司都覺察到了來自市場的“無差別攻擊”。

造成這一現象的主要原因在於，今年國內市場的結構化行情較為典型，整個醫療板塊在不同政策和市場動態因素影響下調整較多，導致投資者對於醫療行業的投資整體呈保守姿態。但實際上，在醫療板塊各大細分賽道並不乏利好，且此前高瓴減持的領域也多集中在CXO賽道，生物醫藥仍是其重倉領域，足以説明醫藥賽道仍不乏投資機會。

因此，為提振市場信心，11月以來國內已有27家醫藥醫療板塊的公司發佈回購公告，目的便是為了維護投資者信心、重申公司成長價值，亞盛醫藥-B(06855)也是其中之一。

智通財經APP觀察到，11月4日、5日和8日，亞盛醫藥宣佈分別回購38萬股、17.8萬股和18萬股，總計金額達到2022萬港元。作為國內知名的創新藥研發企業，亞盛醫藥自上市以來，一直以深耕原創生物藥研發以及發展高成長性為投資者所知。因此，此次公司密集宣佈股票回購引發了市場的廣泛關注，讓市場目光重新回到這家生物醫藥細分賽道的龍頭企業上。

從最新的行業投資邏輯來看，在醫保壓力常態化和後疫情時代，醫藥板塊進入估值切換的長週期已成為市場共識。在這一新業態下，醫藥工業整體增速受帶量採購常態執行等因素影響，行業格局變化在即。由此，醫藥工業收入增速整體承壓，但結構上分化愈加明顯，具備全球研發和商業化能力的創新藥、醫療器械、生物製品等有望成為推動醫藥行業前進的主要增長動力。

不難看到，具有全球創新實力、瞄準國際市場的亞盛醫藥正是順應了醫藥行業後續發展的大趨勢，且公司同時滿足"疫情脱敏”的品種篩選，屬於投資者未來生物醫藥投資的可選標的。

從最新的管線研發和國際交流合作動態來看，11月8日，亞盛醫藥宣佈，公司與輝瑞達成臨牀合作及供藥協議，雙方將共同開發亞盛醫藥Bcl-2選擇性抑制劑lisaftoclax(APG-2575)聯合輝瑞的CDK4/6抑制劑愛博新®(哌柏西利)，用於治療複發性、局部晚期或轉移性雌激素受體陽性(ER+)、人表皮生長因子受體2陰性(HER2-)乳腺癌的治療。

根據合作條款，亞盛醫藥將負責開展該項研究，輝瑞將負責提供研究所需的哌柏西利。該項全球性、多中心、開放標籤的Ib/II期劑量擴展爬坡研究旨在評估APG-2575聯合哌柏西利在轉移性乳腺癌患者中的安全性、耐受性和抗腫瘤活性。

“這是首個針對APG-2575用於治療實體瘤的臨牀研究，我們已在美國和中國獲得了該項研究的臨牀許可。” 亞盛醫藥董事長、CEO楊大俊博士表示，“APG-2575是亞盛醫藥細胞凋亡管線的重要產品，對於治療多種血液腫瘤及難治性實體瘤具有極大的臨牀潛力。此次與輝瑞的合作有助於我們加快對於該產品的臨牀開發。我們希望APG-2575聯合哌柏西利將在對CDK4/6抑制劑哌柏西利耐藥的轉移性乳腺癌的治療中顯示協同作用，為全球亟需新治療方案的患者帶來希望。”

智通財經APP瞭解到，近年來，亞盛醫藥已先後與阿斯利康、默沙東及信達生物等國內外知名的生物醫藥企業達成重大技術交流與合作項目。選擇亞盛醫藥作為合作伙伴，並在產品上進行聯合用藥基礎的搭建，説明了全球一流的醫藥同行對亞盛醫藥在細胞凋亡路徑研發領域有着充分認可。

此外，11月5日，亞盛醫藥還宣佈，公司共有三個在研新藥(奧雷巴替尼、APG-2575、APG-1252)的六項研究進展入選第63屆美國血液學會(American Society of Hematology，ASH)年會口頭報告和壁報展示。值得一提的是，作為亞盛醫藥上市進度最快的重磅產品，奧雷巴替尼的臨牀進展連續第四年入選ASH年會口頭報告，充分顯示了國際血液學界對其療效和安全性的認可。

從以上投資者可以清晰看到，在業務發展層面，亞盛醫藥始終穩紮穩打，在奧瑞巴替尼及細胞凋亡管線研發領域穩步推進，不斷增厚公司的內在價值，為其估值的後續回升夯實基礎。

當前的市場情緒決定着，個股的估值回升離不開醫藥行業整體的回暖。長期來看，隨着疫情好轉，經濟逐步復甦，未來全球及國內宏觀流動性邊際放鬆的可能性較小，由此醫藥估值有望迴歸均衡。而在短期層面，參考歷史行情，公司集中實施回購往往意味着板塊調整接近尾聲。在此市場背景下，在創新生物藥領域穩紮穩打的亞盛醫藥憑藉在國際化創新研發、海外註冊及商業化方面的強勁實力，有望率先實現估值的企穩反彈，釋放自身的內在價值。