八大券商主題策略：銀行業否極泰來！價值重估 佈局大金融正當時？首推這些標的
每日主題策略討論，東方財富網彙總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。
中國銀河：投資金融板塊正當時重點把握保險、銀行佈局機會
全球經濟復甦共振，低估值、業績向好的順週期板塊有望成為投資主線，投資金融板塊正當時，建議重點把握保險、銀行佈局機會。
保險層面，2021年險企開門紅銷售良好，新老重疾產品切換助推產品銷量提升， 新冠疫情影響消退購買力逐漸提升，疊加去年同期低基數，多重利好因素共振推動險企 Q1 負債端新單、NBV 超預期。宏觀經濟持續修復，對長債利率形成支撐，權益市場回暖提升投資彈性，資產端有望持續改善。資產、負債共振驅動板塊基本面向好。當前價格對應 2021 年保險板塊 P/EV 在 0.64 倍至 1.01 倍之間，性價比較高。個股方面，我們首推中國太保(601601.SH)、中國平安(601318.SH)。
銀行層面，疫苗接種持續落地、海內外經濟復甦共振、貨幣政策正常化，利好銀行業資產質量、息差改善。 2021年銀行業信用成本壓力減輕，中收有望持續改善，淨利潤有望超預期回升，基本面向好確定性強。 政策層面， 讓利壓力緩解， 監管邊際緩和。當前板塊 0.79XPB，估值處於 2010年以來 9.3%分位數，安全邊際高，攻守兼備，配置價值凸顯。綜合考慮基本面向好以及低估值，我們給予“推薦”評級。個股方面，持續推薦行業優質資產招商銀行(600036.SH)、平安銀行(000001.SZ)、寧波銀行(002142.SZ)。
浙商證券：當前銀行業否極泰來！價值重估
當前銀行業否極泰來，價值重估，提示板塊機會。從上市銀行來看，已經披露業績的21家上市銀行中，除部分農商行外，20Q4利潤增速均環比改善。展望2021年，隨着經濟持續修復，流動性邊際收斂，我們判斷上市銀行利潤增速將回升至8%，優質股份行和城商行預計增速回到雙位數，節奏上逐季改善。銀行業績的持續改善將進一步催化行情，再次提示銀行板塊機會。
個股選擇方面，α首推興業平安，關注β補漲。(1)LV組合：①出廠價LV，興業/平安；②市場價LV，招行/寧波。(2)進步組合：①股份行，浦發、光大；②國有行，建行、工行；③城商行，南京、長沙。
東興證券：看好板塊配置價值重點推薦零售銀行等
看好板塊估中樞回升至1倍PB以上，主要邏輯為(1)政策壓力相對緩和。從經濟工作會議定調以及央行和銀保監會表態來看，我們認為政策層面相較2020年更為緩和，由此銀行業市場化經營空間和業績彈性將擴大。
(2)基本面企穩，息差和不良壓力減弱。貨幣政策趨於常態化帶來2021年資產增速穩中略降；國內經濟持續修復帶動信貸項目需求，推升銀行資產端定價水平，息差有望企穩；量價因素一正一負，銀行營收增速或仍維持平穩。考慮到經濟修復和貸款結構優化，當前上市銀行信用風險壓力整體平穩；撥備計提較充足，2021年上市銀行利潤增速有望較大幅度提升。(3)估值仍處低位。當前板塊動態PB估值仍處於歷史底部，我們繼續看好板塊配置價值，重點推薦零售銀行以及具備區位優勢的中小銀行。
中泰證券：銀行股的核心投資邏輯曝光
銀行股的核心投資邏輯是宏觀經濟，這是我們持續推薦銀行股的邏輯。宏觀經濟的“量”是銀行股投資的短期邏輯，宏觀經濟的“結構”則是銀行股的中長期邏輯。 如果製造業持續復甦發展，銀行估值會有大幅提升的空間。個股方面，中長期繼續推薦銀行核心資產：寧波銀行、招商銀行、興業銀行和平安銀行。行情蔓延，近期可重點關注低估值品種：江蘇銀行、南京銀行和光大銀行。
國信證券：銀行板塊相對估值仍處於歷史低位
資產質量背後的驅動因素是宏觀經濟，這是一個非常宏大、不易跟蹤且容易引起分歧的話題，但並不妨礙我們做出判斷，原因在於：(1) 經過持續的確認和核銷， 銀行存量不良已經大幅出清，因此即便後續宏觀經濟有所波動，銀行不良生成率也不太會大幅上升，甚至在沒有外部因素干預的情況下，還有可能會逆週期下降。比如 2020 年在疫情影響之下，銀行的“關注+不良”生成率反而是下降的；(2) 退一步講， 從策略角度思考， 即便站在悲觀角度， 先不管下半年經濟復甦能否持續，最起碼由於疫情導致的低基數， 我們可以預期 2021 年上半年各項宏觀數據的表現會比較好，因此銀行資產質量改善的邏輯難以被證偽，這意味着本輪行情大概率在上半年是可持續的。因此我們認為，在銀行資產質量出現明顯持續惡化的證據之前，本輪估值相對提升行情還可以持續，銀行板塊仍有相對收益空間。
考慮到銀行資產質量有望持續改善，加上淨息差降幅收窄、對淨利潤增長不利影響減弱帶來錦上添花的作用，以及銀行板塊相對估值仍處於歷史低位，我們維持行業“超配”評級。個股方面，基於板塊景氣反轉的邏輯，我們優先推薦估值低、基本面原本就很穩健的大行，看好大行估值修復行情，首推工商銀行；基於長期成長的邏輯，繼續推薦業績高增長的寧波銀行、招商銀行、常熟銀行、成都銀行。
興業證券：繼續強烈看好銀行行業2021年的表現
目前銀行板塊估值0.79xPB，年初至今隨2020年銀行業績快報和行業數據逐步披露，銀行板塊業績基本面拐點確立，估值修復行情開啓，目前行至半程。在經濟上行+信用邊際收緊的環境中，銀行行業兼具定價上行和不良預期改善的雙重彈性，繼續強烈看好銀行行業2021年的表現。
個股方面，成長性高/風控能力優秀/估值尚不高的中小銀行在貨幣政策及監管迴歸常態化的2021年具備較強的業績彈性。我們重點提示興業、平安全年的表現。同時我們長期看好招行、寧波等行業龍頭的戰略/業務領先能力，建議關注光大、南京、杭州、成都等基本面優秀、估值彈性較大的銀行。絕對收益投資者可關注港股大行的估值修復機會。
東吳證券：明確看好國有大行上漲行情
明確看好2021年國有大行淨息差改善，預計貸款利率二季度企穩回升。作為金融市場主要的資金融出方，國有大行最受益利率上行，包括債券投資、貸款投放等，因此利率上行是國有大行的核心上漲邏輯。我們認為2021年貸款利率回升是大方向，但仍需一定時間推進。近期央行已經披露12月新發放企業貸款利率依然環比下行2BP至4.61%。展望一季度，考慮開門紅期間信貸供給充裕，我們判斷貸款利率仍將平穩，難以明顯上行，但展望二季度至全年，預計信貸供需的改變會逐步推動貸款利率回升。
明確看好國有大行上漲行情，首推建設銀行(A/H股)。①當前銀行股中，基本面趨勢與估值預期差最大的是國有大行，建議堅定佈局全年貸款利率上行邏輯下，國有大行的上漲行情，重點推薦建設銀行，尤其目前估值低至0.50x2021PB、較A股折價29%的港股。②依然看好頭部零售銀行上漲行情持續，長期重點推薦招商銀行、寧波銀行、平安銀行。
華西證券：資產質量確立拐點業績兑現支撐估值修復
資產質量確立拐點，業績兑現支撐估值修復。總體而言，商業銀行四季度指標數據好於我們預期。四季度開始宏觀經濟修復下打開板塊估值上行空間，年初以來在業績快報陸續催化下，板塊的估值修復節奏也有所提前。目前板塊指數靜態PB回升至0.78倍，後續我們認為在業績的持續兑現下板塊仍有一定上漲空間。一方面建議增持估值相對較低但基本面將明顯改善的個股；另一方面大行利潤增速轉正有助於改善市場預期，建議積極關注大行的機會；繼續推薦招商、寧波、平安、興業、成都等。